AI造成的產業衝擊、人口結構變化、政府債務與財政赤字……全球將面臨過去網路誕生之際的全面變革？還是將會維持現狀？先鋒集團（Vanguard）全球首席經濟學家約瑟夫・H・戴維斯博士（Joseph H. Davis, PhD）認為，2035年前將是AI與人口老化及不斷上升的財政赤字之間的拉鋸。（本文節錄自《2035超級趨勢》一書，作者：約瑟夫・H・戴維斯博士，商周出版，以下為摘文。）
未來幾年，兩股強大力量將左右經濟前景：
這場拉鋸戰將決定我們的投資未來。
第四章我們談到，科技是改變經濟成長的關鍵。過去100多年以來，推動經濟成長最重要的因素向來都是科技的突破，而非人口結構。現在我們面臨的關鍵問題是：AI是否能促進生產力大幅成長，甚至能和一百年前電力創造的成就相比？
這場賭注的風險極高。一邊是AI推動經濟成長的希望，另一邊則是財政赤字、高齡化人口結構，以及攀升的借貸成本等潛在的沉重壓力。到底哪一邊會獲勝呢？這不只是個理論問題。對於所有管理投資、為下一代累積財富，或是制定企業策略的人而言，這都是最重要的問題。
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本書的實證分析架構能幫助我們看得更遠。大致來說，這個架構顯示3種可能的未來。然而，大多數經濟學家賭的卻是最不可能實現的未來（即「維持現狀」的共識）。根據超級趨勢之間的拉鋸關係，我的分析架構顯示，我們可能會朝以下情況發展：
「維持現狀」情境（機率15％至20％）
※ 經濟與市場結果：
未來的情況跟新冠疫情發生前相仿（實質GDP成長率2％、通膨穩定維持在2％、利率維持低檔），與市場共識一致。
※ 日常生活感受：
彷彿回到2017年，但視訊會議終於能準時開始。
「AI令人失望，赤字拖後腿」情境（機率30％至40％）
※ 經濟與市場結果：
AI未能兌現承諾，未達大眾期望。由於持續缺乏強化與自動化，勞工生產力仍舊停滯。同時，政府赤字持續攀升，結構性赤字導致借貸需求增加，進而推升借貸成本。美國經濟成長不再出類拔萃，情況跟歐洲越來越像。金融市場對於這個結果毫無準備。
※ 日常生活感受：
像是溫和版的1970年代，但沒有迪斯可音樂或石油危機。赤字推升未來的通膨預期，導致通膨變得更難控制。借貸變得更貴，購屋對於許多人而言遙不可及。到2040年，勞工的平均生活水準（經通膨調整後）並未超越他們的父母。
「AI帶來變革，生產力大增」情境（機率45％到55％）
※ 經濟與市場結果：
AI以非線性的速度持續發展，並成為通用技術。在2030年代的前半段，AI提高生產力的效果將超越個人電腦與網路。AI最終會帶來變革性的連鎖效應，催生出新產業，並取代大量工作。
在科技的幫助下，通膨維持穩定，強勁的經濟成長推升稅收，使赤字不再攀升。根據我的分析架構，2025年的美國股市認為此結果的發生機率非常高。
※ 日常生活感受：
像是1990年代，但是沒有撥接數據機。由於工作自動化與任務強化程度更高，創新迎來大幅成長。
這個時期雖然頗有進展，卻也帶來可觀的衝擊以及工作遭到淘汰。生活成本變得更好掌控。一般美國家庭的生活水準每30年即可翻倍，而非70年。
投資人的賭注
不論你是管理自己的投資組合、主導企業策略，還是經營自己的事業，本章有兩個重要提醒：
第一，我們不應根據「現狀」來規劃投資
超級趨勢的變化並不像翹翹板，而是像板塊運動那樣移動。共識觀點低估了其他未來情況的發生機率會提高，因此具有高風險。
第二，我們應該為兩種未來走向做好規劃，而不是只準備一種
「AI帶來變革」跟「赤字拖後腿」這兩種情境，比「維持現狀」更有可能發生。我們需要評估能因應這兩種結果的投資組合。
事實上，這兩種情境不只是兩種可能性，而是有機率成真的未來，而且任一情境發生的機率超過75％。
超級趨勢告訴我們，前方有岔路。從羅伯特．佛洛斯特（Robert Frost）的詩〈未擇之路〉（The Road Not Taken）中，我們明白美國最終選擇的道路將使一切截然不同。現在，我們一起來深入了解每條道路的樣貌，才能為自己和投資組合做好準備。
阻力＋助力＝兩種不同情境
AI成為帶來變革的科技、推動經濟成長，並改變我們的生活和工作方式，這個情境的發生機率大約在45％到55％之間。不過，我的分析架構顯示，這項樂觀預測可能會受到一項不容小覷的風險影響，那就是AI未能發揮預期效益的可能性。
倘若AI的J曲線走勢不如預期強勁，人口結構變化導致的赤字攀升，有可能會壓過科技這項超級趨勢。這種情況將阻礙美國的經濟成長，導致未來的局勢比現在更嚴峻。
雖然我很希望這個結果的發生機率更低一點，但是事與願違：發生機率大約介於30％到40％之間。因此，這兩種結果的拉鋸戰，將成為未來15年最重大的經濟戰役。介於兩者之間的情境只有不到20％的機率。
對於勞工、投資人以及政策制定者而言，這場賭注事關重大。但這種拉鋸戰並非前所未見，超級趨勢向來彼此競爭。
1798年，馬爾薩斯在《人口論》一書主張，人口成長將導致戰爭、飢荒與疾病。當年的全球人口總數是八億人；但是到了2022年，80億人口在更富裕的社會中生活。科技的進步中和了馬爾薩斯的警告：「人口的力量遠勝地球供應人類生存資源的能力。」
在接下來的拉鋸戰中，我的模擬結果顯示，科技很有可能幫助我們克服難關。創新的速度將超越老化的速度。我們雖有一定勝算，但是結果依然未定。畢竟這場戰役才剛開始，勝負尚未分曉。
身為投資人，我們必須為兩種未來情境做好準備，不能只考慮一種。「AI帶來變革」與「赤字拖後腿」這兩種情境的可能性，都比「維持現狀」更高。我們必須評估能因應這兩種情境的投資組合。
為此，我們可以借鏡先鋒創辦人柏格的原則：投資平衡、控管成本與分散風險。投資人展望未來時，應具備長遠的眼光。
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