最近油價狂升，看得投資人冷汗直流。不過除了油價之外，還有另一個經濟威脅，正在隱隱潛伏，隨時準備重擊過去幾年來，人們好不容易堆築起來的成長美夢。
這個讓經濟學家睡不安穩的夢魘，就是房地產泡沫。
原籍澳洲的法蘭克決心在上海求發展，八個月前，他開始尋覓大小約三十坪的公寓做為安居之所，當時三十坪公寓的房價大約是12萬美元左右。豈料過了八個月，法蘭克詢問了不下四十幾間房屋，還是雙手空空。更讓他心痛的是，房價已經飆漲至30萬美元，高了兩倍有餘。
另一個房產大泡沫極可能出現在英國。今年4月，印度裔的英國鋼鐵業鉅子米塔（Lakshmi Mittal）才以1億2800萬美元買下位於坎辛頓宮花園（Kensington Palace Garden）裡的豪宅，創下英國房產史上天價。
類似的天價傳說，還在世界各地流傳：香港的房地產從1997年回歸大陸後即欲振乏力，不過近年又重燃生機，從去年秋天以來，房價已經上漲了50％；拜印度外包產業興盛，各國企業搶駐印度之賜，孟買的房價過去兩年已經推高了40％；泰國中產階級也在搶購曼谷的新公寓；歐洲足球明星瘋狂競標位於杜拜的一座人造島嶼……。
《Newsweek》分析，低利時代是造成房價狂升的主因。過去幾年來各國央行致力於降息、刺激經濟，銀行對於貸款資格的審核，相當寬鬆，建商給予客戶的條件也比過往優惠。就以香港為例，以前頭期款的付款比率，至少要占全部房款的30％，現在已經降低為10％。
另一個原因是，2000年來全球股價不振，債券市場也在2002年開始走向谷底，原來在股債市場滾動的金錢，把房地產視為出口，房產市場成為廣納股債市閒錢的聚寶盆。
當然，還有些區域因為經濟起飛，吸引國外投機客大肆進駐，中國、印度、香港的房價都因此抬升。尤其中國大城，如上海、北京的房價升值速度更是驚人，其中不難見到炒房哄抬的痕跡。根據創投公司Alchemy Capital統計，上海最近幾年的房地產交易中，約有40％是做為投機用途，許多大樓在有人進駐之前，已經轉了好幾手。
不過如果你此時此刻還想跨進國際房地產市場，可能得要小心了。經濟學家指出，過高的房價、已經蠢蠢欲升的利息、以及各國打擊房產投機的政策，都可能狠狠刺穿房地產泡沫。尤其美國自從6月以來，升息消息頻傳，更可能為房產市場帶來利空。對於有意在海外購置房地產的投資人，經濟學家特別點名愛爾蘭、西班牙、澳洲、英國、中國等地，為房產飆漲的警戒區。
根據《經濟學人》統計，從1997至2004年，房價指數上漲最快的地區為愛爾蘭114％、西班牙121％、澳洲113％、英國116％。若要回到過去長期的平均房價，愛爾蘭、澳洲、西班牙、紐西蘭、英國等地，房價至少還要再降20％至30％，在通貨膨脹率相對較低的今天，目前的房價顯然已經飆漲過高，脫離適當的水準。
穩定房價是燃眉之急
經濟學家警告，要是各國政府不再採取穩定房價的措施，並且放任民眾大肆申請房貸，一旦利率反轉，最後可能難以償債，甚至造成房產價格崩跌。尤其是在已開發國家，一般民眾投資於房屋的金額，大約是股市的兩倍，畢生心血多半繫於不動產。要是房價崩跌，不但個人財產受傷甚深，更可能拖垮一國經濟。
有鑑於此，各國政府已經祭出降溫的政策。例如中國大陸現已結束了高價房地產的租稅優惠、要求銀行嚴審放款、禁止快速轉手房地產的投機行為。又如澳洲政府自去年11月以來，已經多次緩步升息，試圖減緩升息帶來的反效果，並且取締促銷房地產投機買賣的「說明會」。至於英國從去年7月以來也以四次升息的手段，對付僅靠短線買賣房屋獲利，並非真心購置住處的炒房客。
政府決心平穩房價，已經開始反映在民眾的購屋行為上。英國倫敦民眾向來抱持著「買間房屋、放著出租、等著增值」的心態，反正「利率低得很」。不過最近部分民眾的心態已經有了改變。
一位民眾接受《經濟學人》訪問時表示，已經打消購屋置產的念頭了，因為「利率升高後，房租收入還不足以貼補房貸呢！」類似的心態，在澳洲民眾身上，也可看得見，甚至就連第一次購屋的青年，也被高房價及節節上升的利率嚇得打退堂鼓。
今年以來，各國的努力開始看見一些成績。例如今年第一季，美國的平均房屋價格僅上漲1％、英國成長7.8％，比過去幾年的成長幅度，減緩一些。根據私人機構「澳洲房地產觀察」（Australian Property Monitor）發表的數據，雪梨及墨爾本第一季的房價也分別下跌了8％及13％。
國際房價是否會就此踩煞車呢？經濟學家認為，縱然已有上述降溫的跡象，但仍有待觀察，各國政府仍須審慎應對。至於一般投資人，由於國際利率大趨勢只升不降，因此最保險的策略，還是保守為妙，切莫抱持投機心態，一窩蜂追著高漲的房價跑。
