全球第二大加密交易所FTX最近釀破產風暴，美國、台灣都是重災區，然而，FTX先前併購日本當地交易所，後改名為FTX Japan的部分，用戶相比其他地區而言可能保障更多！且近期有消息指出，用戶資產更可望於年內領回。以多年在日本的研究和觀察，日本這方面確實有幾點關鍵監理和內控要求，讓相關業者與幣圈玩家得以躲過較大之衝擊。
全球第二大加密交易所FTX，近期釀出破產危機，包括美國華爾街機構、新加坡淡馬錫主權基金都是受害者，台灣更成重災區。然而，身為亞洲幣圈領先國之一的日本，FTX在當地有一FTX Japan，用戶跟當地業者於這次所受衝擊相較其他地區而言較小。在日本現場第一手觀察，有幾點原因帶來截然不同結果。
首先，回顧一下FTX事件中的關鍵重點。
FTX創立於2019年5月，在短短2、3年間一躍成為全球第二大加密貨幣的交易所。它之所以成功，主要是因提供多元交易工具而深受許多交易員及用戶喜愛。
11月11日，FTX團隊赫然宣佈，將依據美國破產法進入破產重組程序，創辦人兼執行長SBF 則辭去 CEO 職位，由 芮伊（John J. Ray III） 接任，後續被爆出資金缺口達80億美元以上，有關債權人恐達 100 多萬人！新任CEO並於破產文件上表示，公司財務欠缺財務透明度及失敗的內部控制等等。
如此一間估值高達320億美金之公司，卻於11月短短十幾天內一下子破產，引發全球用戶及投資人嘩然。而相關事件，也使得本就因五月Luna事件進入熊市的虛擬通貨產業更加嚴峻，相關產業紛紛表明自身財務狀況，並且許多投資人將自己的資產從交易所中領回，市場信心受損，產業更加進入嚴冬。
FTX雖已進軍日本，當地監管機關出手早化解危機
事實上，FTX在當地之FTX Japan，早在11月10日有外媒傳聞，FTX有不當挪用用戶資產消息時，日本金融廳就在第一時間發出處分要求FTX Japan說明，並且立即下達停業處分。處分內容大致如下三點：
1. 業務停止命令：不得再接受用戶財產之存放及衍生性金融商品業務；及相關保證金之收取存放等等。
2. 業務改善命令：要求FTX Japan應於11月16日以書面提出業務改善計畫並報告金融廳，且於業務改善計畫完成前，應每個月將其處理及實施情形，於次月10日以前，以書面方式提出並報告。這其中包括了：正確掌握用戶資產之存放情況，並應立即採取規劃保全之措施，不得有任何不當消費公司財產之情形；此外，應考慮用戶間之公平性，採取妥善保護用戶資產之措施；針對用戶資產之保管，應使用戶了解並知悉，並應適當且合適地回應用戶。
3. 國內資產保管命令：依據公司的資產負債表中，負債科目扣除非境內居住者負債後之金額，應確保該等金額有足夠之資產存放於日本境內。
此外，下達處分之理由，主要是因為FTX Japan母公司FTX Trading Limited（FTX.com）出事後，並未向用戶說明網站何時再開之日期及母公司方針未明示等。且僅停止用戶之提領，卻未禁止用戶資產的存入等等，故為避免國內資產流出予境外關聯企業，而損害境內投資人及用戶之權益，故下達此處分命令。
當初法規有要求，日本FTX用戶資產獲保障
另外一個讓日本FTX用戶權益獲保障的做法是，FTX Japan於收到行政處分後，後續於11月14日時，也公布自己所保管之虛擬通貨及法幣資產數字，且因為當地法規早要求採取公司及用戶資產分別管理，顯示多數資產是採取信託、或是存放於冷錢包兩種方式妥善保管。FTX Japan也因此透過媒體說明，將於年內再次開放，使用戶得以提領自己的資產等等。
2014就曾有慘痛經驗，日本當地產業記取教訓。
另外，當地相關業者，這次沒受到太多衝擊，其實是因為他們更早就經歷過類似「幣災」。
追溯回2014年，當時全世界最大比特幣交易所Mt.Gox即宣稱因為駭客盜取比特幣，於日本東京申請進行破產程序，引起日本社會和加密貨幣投資人的關注。
而後日本政府也針對比特幣的性質做了一番討論，並於2017年4月起實施相關法規，成為全球最早對虛擬通貨交易所進行監理的國家。而後在2018年，當時日本的虛擬通貨買賣平台Coincheck及Zaif，亦有發生駭客攻擊等資安事件導致資產流失，也使日本對業者的規範趨嚴。
過去的歷史經驗，使日本法規監理更偏向風險控管和內控制度之建立，規劃要求交易所公司資產和用戶資產分別管理、對用戶說明風險及保持透明度之監理架構。
雖然說，法規限制導致日本發展相比其他國家較慢及不能進行高風險操作，但相比B2C活動而言，在日本於企業間探索區塊鏈發展的B2B活動則較多，於本次FTX事件上風險曝險程度較低，多數交易所也免於此次事件之波及。
FTX的黑天鵝風險：信任不能只看規模
而就我個人看法，本次事件彰顯出來，用戶在使用交易所上，除了使用上的便利性、規模外，也許更應該理解其背後的監理架構、交易所透明度、內控程度等等。因為，縱然中心化交易所再大、再多人使用，還是有倒閉的可能性，中心化機構背後若無透明度及有效之內控制度，都是一個潛在的黑天鵝風險。「大到不能倒」這件事只是迷思。
另外，熱愛將加密貨幣存放在交易所的幣圈玩家們，或許該回頭思考「自己的資產自己保管」，恰恰也是當初比特幣誕生時，對於中心化機構所提出之另一條思考路徑。不然，若要中心化交易所信服於人，就得加上合理之內控與風險控管的制度，方能再次重建產業之信心。
