俄烏戰爭至今仍未停歇，西方透過金融制裁打擊俄羅斯，造成盧布重貶，這場「現代金融戰爭」正在發生。面對未來兩岸地緣政治威脅，萬一打起金融貨幣戰，央行副總裁陳南光認為，俄羅斯央行強烈的風險意識、靈活的管理策略，值得台灣參考。
金融研訓院在4月13日舉行「超現實-金融戰研討會」，央行副總裁陳南光受邀針對「央行應對金融貨幣戰的攻防策略」進行演講。
陳南光觀察，西方國家聯合制裁，希望藉由癱瘓俄羅斯央行支撐盧布匯率的能力，逼其答應休戰。而在這場俄烏戰爭中引發的金融戰，外界也看到，俄羅斯央行雖然實施資本管制、大幅調升利率以遏止資本外流，盧布仍然重貶。
影響有多重大呢？由於俄羅斯央行被國際封殺，完全喪失支撐俄銀外幣需求功能，更遑論協助企業支付或收受外幣款項。在現金短缺及支付中斷的預期心理下，民眾紛紛去銀行擠兌搶現金，而物資短缺更造成通膨惡化。種種金融動盪看在專家眼裡，幾乎是血淋淋的慘重教訓。
逐步「去美元化」，俄國央行早有準備？
為何俄國央行被制裁，曾被形容是對全世界造成示範性的「金融核災」？陳南光給了解答。
他剖析，央行是「銀行的銀行」，是一國金融流動性最後提供者；主權上亦屬於政府與國家的一部分，資產也受到嚴格保護。
所以，世界各國針對俄羅斯央行的制裁，對俄國本身的金融市場和民眾，所造成立即且明顯的實質與心理衝擊，遠大於西方制裁俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）及其親信與相關企業，甚至比一開始把俄羅斯銀行逼出SWIFT（編按：環球銀行金融電信協會支付系統，世界中最有影響力的金融服務基礎建設）還來得嚴重。
陳南光說，過去伊朗、委內瑞拉、阿富汗等央行也曾被歐美大國等組織聯手制裁，但俄羅斯央行無論是外匯準備、黃金規模都來得更龐大，且過往與其他國家央行往來更密切，近年資產組合更是大幅改變，因此非常值得觀察後續效應。
事實上，自從2014年俄羅斯入侵克里米亞受到各國制裁之後，俄羅斯央行就逐漸調整持有外匯準備的幣別比重，並進行「去美元化」。
從軌跡來看，可見俄國央行早在3年前便有所因應，不僅大幅拋售美國公債，同時增持人民幣與歐元資產，美元外匯準備與黃金比重從43.7%降低為21.8%，更持續大量購入黃金做為避險儲備。
另一方面，俄羅斯央行把更多外匯存底，轉移到其他國家，最顯著的變化是從美國境內轉移到中國大陸與日本。
從國際金融制裁中，俄羅斯央行強烈的風險意識及靈活的管理策略，值得台灣學習。
觀察2021年6月數據，俄羅斯央行存放在中國大陸的外匯占比為13.8%、日本占10%、美國占6.6%、德國占9.5%、法國占12.2%、英國占4.5%及國際組織5%。
那台灣，能學到什麼？陳南光提出兩大建議：首先，台灣央行應對於外匯準備的風險控管、資產幣别配置組合等議題，應該定期進行安全性評估，以強化國內的金融韌性。
再者，外匯準備是全體國民的財富，應定期對外揭露外匯準備的管理與運用，使民眾能了解並監督。
不過，他也強調，俄羅斯央行被制裁，外匯存底再怎麼多，一旦被凍結，急需之時仍無法使用。
「央行應思考的是，外匯存底該累積多少才是最適合的，且應提升外匯準備的運用效率，」陳南光此時也直言，台灣應投資戰略性資源，以增強國力，而不是只有投資公債。
俄烏金融戰，台灣面臨中國三大金融威脅
目睹俄國央行受制裁的後果，陳南光觀察，中國人民銀行為了降低自身金融脆弱性，可能進一步評估調整外匯準備的配置，並擴大人民幣跨境支付系統〈CIPS〉的對外連結，推動雙邊貿易以人民幣計價與結算，以擺脫依賴美元支付與結清算和對SWIFT的依賴，並加速推動數位人民幣向境外推廣使用。
他認為，從這次俄烏戰爭中，思考台灣可能面臨的中國大陸三大金融貨幣威脅。
與會的法國外貿銀行亞太區首席經濟Alicia Garcia Herrero也強調，台灣身處大國角力的中心，以及強大的敵方軍事威脅，絕對不能忽視現代金融世界的新戰爭型態可怕之處，應提早思考未來如何面對中國大陸可能的威脅，甚至可能凍結台灣央行、金融機構、企業與民眾的人民幣資產等情況，台灣都應謹慎面對。
