九月初的大連，梧桐樹已開始落葉，一片初秋景象。在亞洲金融危機即將踏進第二個秋天之際，《遠見》雜誌在大連舉辦「海峽兩岸經濟與金融研討會」，邀集兩岸學者專家，共同探討亞洲金融風暴對兩岸的衝擊與應變之道。
《遠見》雜誌社長高希均教授致辭表示，西元兩千年正好是中國的龍年，許多趨勢專家如奈思比，都預言新的世紀將是亞洲人的世紀，但亞洲卻在即將跨進二十一世紀門檻時，淪為金融廢墟。曾任政大金融系主任的汎亞銀行董事長張春雄，更用「第三次世界大戰」來形容這場風暴的慘烈。
英業達集團副董事長、著有台灣第一本東亞金融危機專書的溫世仁表示，亞洲企業已出現「黑字倒閉」的現象，也就是企業本身雖能獲利，卻因為「銀行沒錢借，上游不供貨，下游不還錢」而被迫停工歇業。更可怕的是信心危機。「經濟就是靠錢的流動，但現在大家都抱著資金不敢動，不景氣就這樣降臨，」溫世仁說。
危機的根源在於競爭力下降
與會學者們一致指出，亞洲金融風暴的導火線，在於出口衰退、持續出現巨額貿易赤字，但匯率卻採取盯住美元政策，幣值隨著美元走強而高估，使出口雪上加霜。由於美國利率偏低，使亞洲國家輕易就能舉借巨額的短期外債，彌補國際收支的缺口，埋下到期無法立即償還的陷阱。
此外，亞洲金融機構充斥政商特權放款，提供財團盲目地擴充，或是過度流向股市和房地產，一旦遇到風暴襲擊，金融機構就很容易被壞帳拖垮。
大連艦艇學院教授杜輝進一步指出，亞洲風暴表面是金融危機，內裡則是產業危機，也就是產業升級發生「斷層」。中正大學鎮明常教授引述美國經濟學家A. Young和P. Krugman的研究佐證說，亞洲過去的經濟奇蹟，其實是靠生產要素的不斷投入，而非技術的進步，成長只是「虛有其表」。台灣在亞洲風暴中受傷最輕的原因，就在於技術提升傲視各國。
高希均也指出，亞洲危機的根源在於競爭力下降，「競爭力衰退的國家，各種問題和現象都會冒出來；但競爭力強的國家，就算貨幣升值仍可增加輸出。」他表示，最關鍵的競爭力就是教育，他建議，大陸當局在歡迎台商投資的同時，也應該開放台灣民眾赴大陸興學，這與中共總理朱鎔基的「科教興國」理念不謀而合。
除了教育投資外，高科技產業也有賴風險投資公司(台灣稱做創業投資公司)給與資金扶植，美國和台灣的資訊電子業堪稱典型的範例。申銀萬國證券大連營業部副總經理張鵬軍認為，大陸現有風險投資業規模實在太小，應由官方主導出資，並發展類似美國NASDAQ的股票店頭交易市場，使高科技企業能在短期內上市。
中國建設銀行大連總稽核薛峰表示，亞洲金融危機為中國大陸上了一堂「免費課程」。「我們沒有付出很大的
代價，卻得到如同身受的深刻教訓。金融開放寧緩勿亂，因為失誤的代價怵目驚心，」薛峰說。
然而，衝擊仍然在所難免。以外貿依存度甚高的大連為例，外銷主力的機電產品，今年第一季對亞洲國家的出口劇跌五七%：來自南韓的直接投資也衰退七九%。仗著貨幣貶值，大量廉價的亞洲商品湧進大陸市場，「從前韓國進口魷魚為每公噸一千元人民幣，目前已降到五百元，」大連市政府經濟研究中心副主任張少華舉例說明。在地的水泥公司外銷東南亞受阻，產品轉攻內銷，使原本就供過於求的大陸國內市場，競爭更加白熱化。
人民幣到底會不會貶？
面對如此嚴峻的出口挑戰，人民幣不貶值的承諾是否守得住，「保八」(經濟成長率維持八%)能否如願達成，深受外界矚目。東北財經大學研究員金鳳德里苗，大陸當局當初「對於亞洲金融危機的估計不太足」，尤其沒料到會發生第二波的日圓危機。
不過金鳳德指出，大陸的分散出口策略明顯見效，對歐美地區的外銷激增，足以彌補亞洲方面的損失。大陸對日本、美國和歐洲的出口結構，現已拉近成為「等邊三角形」。
大連海事大學國際商務學院副院長于穎也指出，隨著紡織和機電產品的出口退稅率調高到一一%，和外銷產業的利率連續調降，大陸的出口仍可保持強勁的勢頭。
于穎認為，人民幣有維持穩定的扎實基礎，包括大陸的通貨膨脹已抑制到超低水平，國際收支持續雙順差，外債結構遠低於警戒線，人民幣業務也僅在上海的浦東對外國金融機構試點開放。
「大陸維持人民幣匯率穩定的代價，似乎不如一般人想像中那麼大，」政治大學經濟系教授林祖嘉說。據推算，大陸今年貿易順差可達四百五十億美元，並不比去年遜色；外資引進也可望超過三百五十億美元，僅略低於去年的四百五十億美元。「大陸仍有足夠能力繼續支持人民幣的穩定，」林祖嘉分析。
不可否認，人民幣貶不貶，最後還是政治在主導。「最高領導人都說不貶了，我們就信了吧！」大連市副市長夏德仁幽默地說。
不過從台商的角度，偉大科技董事長張福賢表示，人民幣的黑市價格，早已貶值到九元兌一美元左右。「這是台商實際所須面對的匯率」，縱使官方匯率保持不貶，台商仍然蒙受超過九%的匯兌損失。
英業達集團副董溫世仁也不諱言，中國大陸作業員的工資水準，原先只有泰國的二分之一、馬來西亞的三分之一。但是東南亞幣值劇貶後，大陸對外商的「勞力誘因」開始消失。而嚴重的供過於求，則使「市場誘因」也逐漸消失。
是危機也是轉機
由於日本是大陸首要的出口市場，日圓若跌得太不像話，人民幣唯有棄守一途。不過對日本氣憤歸氣憤，東北財經大學金鳳德仍客觀地指出，日本適度降低匯率是「必要的、合理的」。因為財政和貨幣政策所有法寶，用來振興日本經濟都宣告失靈；貶值帶動出口擴張，成為最後的一張王牌。
「日圓貶值並不像一些人描述得那麼可怕，形成那麼大的威脅，」金鳳德說。因為貶值有利於歐美資本購併日本產業，衝破封閉的日本市場，改革疲態畢現的經濟體制。況且日圓兌美元的匯價，過去大部分時候，都低於目前一百四十圓的水平。
中正大學鎮明常認為，人民幣要是貶值，技術上最好能夠一次貶足，「一次就把所有預期都消除掉。」
無論如何，亞洲金融風暴對兩岸來說，既是危機也是轉機。中華票券公司董事長薛維忠便指出，大陸可藉這次出口趨緩、拓展內需的機會，「增加對內地的投資，來平衡沿海與內地、城鎮與農村的差距。」
而人民幣的維持強勢，也是大陸企業「引進產業升級所需的先進設備，以及提前償還外債的有利時機，」大連市政府張少華說。
林祖嘉研究發現，亞洲金融風暴這一年來，台灣對東南亞的投資和貿易明顯地轉向中國大陸。兩岸的貿易層次也升級，迅速朝高科技的電子機械業發展，傳統的紡織和製鞋則不斷萎縮。林祖嘉解釋，這證明「人民幣幣值的穩定，反而吸引更多台商投資，」也更強化兩岸產業的垂直分工。
台北市期貨公會理事長張永京認為，亞洲金融風暴最慘痛的教訓，在於提醒企業做好「風險管控」。一九八０年代美國股市崩盤的經驗，就促使美國金融機構制定風險報告書(risk book)，瞭解自己暴露在哪些風險中，哪些可用衍生性金融商品來避險。相形下，亞洲企業幾乎沒有避險的概念。
儘管衍生性金融商品背負不少罵名，甚至被指為投機炒家的溫床，但張永京引述新加坡資政李光耀的話說，亞洲領袖若對衍生性金融商品多幾份瞭解，就不致發生金融風暴。一個現成的例子是，八月底香港政府和國際炒家的港股期貨指數大戰，財政司司長曾蔭權「以其人之道還治其人之身」，使索羅斯踢到鐵板。
「衍生性金融商品像把刀，既能傷害你，也是你的攻堅利器。千萬不要等到哪天需要用的時候，不但無法自保，還把自己砍了，」張永京說。
亞洲政府的共同對策
另方面，亞洲股市重創後，加強市場管理成為當務之急。周行一和劉玉珍兩位教授指出，授與證管會更多執法權力，嚴格提高上市公司的財務透明度，升高證券公司的資本門檻，已成為亞洲政府的共同對策。
亞洲金融風暴到底還要肆虐多久？大東證券公司總經理王伯鑫引述IMF(國際貨幣基金會)的報告表示，二十年來全球發生的三十二次金融危機，平均需要三．二年才能復原。
中央大學台灣經濟研究中心主任李誠憂心地指出，東南亞政府面對經濟蕭條，第一個反應就是遣返外勞。甚至大陸沿海地區的地方政府，也要求企業解雇西部的外地勞工。以菲律賓來說，外勞的匯款占該國預算收入的一半，遣返政策的打擊可想而知。
不論如何，正如大連副市長夏德仁所說，「市場經濟的台灣和社會主義的大陸，從前經濟轉型最成功，現在是對抗金融風暴最成功。兩邊各自的奇蹟加起來，可謂華人奇蹟。」
「唯有台灣、大陸、香港的金融政策相互配合，才能使大中華經濟圈在金融風暴中屹立不搖。否則各自為戰，不僅代價很大，而且容易給炒家可乘之機，」偉大科技董事長張福賢有感而發地說。
