過去一個月，對投資人來說，像是坐上刺激的雲霄飛車，起點，在中國。
「啪！啪！啪！」號子裡一片如雷掌聲中，2月26日，中國股市又寫下歷史新高，市場上一片歡欣鼓舞，不料隔天卻戲劇性地碰一聲，從天堂直墜地獄，上海A股重挫9％，一天之內，市值憑空蒸發了新台幣3.5兆元。當中國股市投資人還在驚慌失色地四處打探股災的起因，這股威力強大的震波，開始向外擴散。
危機未過？
專家警告，股市進入震盪年
美國道瓊工業指數甫開盤就一洩千里，盤中暴跌500點，創下911恐怖攻擊以來，單日最大的跌幅，歐洲股市也是全盤盡墨。黑色227，在投資史上，留下了一頁。
全球股災餘波盪漾，因二二八放假休市的台灣股市，隔天也隨即跟上「進度」。從新春開紅盤， 迄3 月5 日的低點，台股市值在一周內消失了1兆6000億元，相當於二千三百萬人，平均每人損失7萬元。投資人開始為股災找理由，是中國的貨幣緊縮政策造成？是中國準備課徵證券交易所得稅造成？是美國次級房貸市場違約率升高造成？當股市下跌，就會出現一千種解釋，但絕大部分投資人都輕忽了，全球股市，從2003年邁入牛市以來，多頭市場已進入第五年，本來就已踏入「高處不勝寒」的領地，許多新興市場，從東歐、拉美到新興亞洲基金，過去四年來累積的漲幅，甚至可高達四倍以上。回想九○年代後半的瘋狂牛市，當時，多頭也只持續了六年。
股災發生後，管理資產超過31億美元（約新台幣1000億元）的Essex投資管理公司董事長麥奈（Joseph McNay）就指出，「2月27日大跌，實為暮鼓晨鐘。」而美國投資權威刊物《霸榮周刊》（Barron’s）專欄作家桑托利（Michael Santoli）也不諱言：「股市已進入震盪年。」桑托利警告，近期的大跌，很快地反彈，看來現在只是個警訊，還不到玩真的，但投資人因應股災的心理狀況，卻跟十年前亞洲金融風暴所掀起的股災，「相差無幾。」桑托利說，總是太快地，一廂情願地，認為危機已經過去。
以1997年來看，8月先急跌一波，然後股市反彈趨穩，危機像已渡過，但主跌段卻發生在兩個月後，當時，亞洲幾個主要股市，包括南韓、泰國、印尼，均急跌約三成。
類似的狀況，也發生在2000年科技泡沫破滅時，只是，這回更壯烈，震央中心的那斯達克指數， 在主跌段慘跌逾五成，而到空頭市場尾聲時，跌幅更逾七成！
經濟降溫？
資產重置，遠離景氣循環股
值此市場劇烈多變的時刻，投資人最好的策略，就是減碼過去幾年所偏好的高風險、高報酬的新興市場，轉為優質、穩定成長與平衡布局的策略。
操盤經驗逾二十五年，見識過大大小小股災的麥奈特別強調，隨全球經濟降溫，資金會「遠離景氣循環型的股票，進入高品質的成長股。」股災的發生正好讓投資人檢視手邊的資產配置，是否風險高的基金配置過高；為了避險，今年勢必要調整投資組合，增加穩健型的投資部位，才是上策。畢竟，在市場劇烈波動時，要持有波動風險較低的投資標的，才容易熬得住，賺回穩健的長期利潤，而不是提前被斷頭出局。以1998年為例，該年度，那斯達克指數短期急漲急跌逾兩成的狀況，一年內發生了數次，而從1998年底到2000年，那斯達克重回大牛市軌道，飆漲逾倍。投資人，總要先小心眼前的險灘，才能安渡彼岸，享受到再一次的大利潤。
