延燒2 年的歐債問題，持續重創全球市場，各國股市頹靡不振，加上低利環境定存微利之下，配息率佳、波動相對低的債券商品，成為近期投資市場的搶手貨。根據理柏統計，全球型股票基金1 年平均報酬率為-10％；反倒是全球型債券基金表現出色，1 年平均報酬率則有2.9％，其中前3強更超過10％，打敗定存利率的成績，讓急著將資金轉進避風港的投資人趨之若鶩。
不過，市面上債券型基金一大堆，卻並非所有的「債」，都能讓資金趨吉避凶，該怎麼買才安全？
要買對「債」，首先需從全球景氣走勢來解構。在各國經濟受歐債問題波及下，摩根投信投資策略部副總謝瑞妍分析，第3 季全球景氣仍不易大幅回升，最有可能的走勢是「微溫式增長」，其中最大的變數，還是歐債問題，歐盟各國是否能在政策面上取得共識，將是左右第3 季市場走勢的最大關鍵。
景氣走勢不明 債券投資首重配置
因此，在景氣前景不明確下，謝瑞妍建議，不宜大幅增加風險部位，投資前要考量資金的用途。如果是短期避險功能的資金，可以挑選成熟國家的公債；如果是想趁熊市加碼，追求較高報酬率，保守型的投資人，則可挑選高評級、且收益率優於公債的投資級公司債；積極型則可考慮高收益債與新興市場債。
「建立債券的投資組合，最能兼顧風險與獲利。」德盛安聯PIMCO 多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，過去1 年市場震盪，債券成為投資主流，但投資人最好也為債券做好資產配置。在投資債券的資金中，除配置風險、價格波動較低的成熟國家公債外，也可以配置一定比重的信用債，利用其較高的收益率來提升投資報酬。鄧漢翔提醒，歐債危機仍未化解，選擇時最好以信評等級相對較佳的信用債為優先，例如新興市場債中，美元計價的主權債，就有波動度相對較低的優勢；至於高收益債，則可挑選信用評級BB-B 等級、比例愈高愈好的高收益債。
美國、中國 撐起全球下半年經濟表現
其次，則可從各國經濟表現，尋找較具潛力的市場。謝瑞妍指出，相對政局情勢複雜的歐元區來說，全球經濟2 大成長引擎─美國與中國，都有較為統一的財政與貨幣政策，下半年景氣能見度較為明朗，因此資產配置上除了加速「捨歐取美」外，基本面最
佳的中國、亞洲都應是資產配置核心。
對美國經濟同樣深具信心的，還有富蘭克林坦伯頓固定收益團隊副總裁貝西‧霍弗曼（Betsy Hofman），她指出，基本面上，美國企業體質健康，且獲利持續成長，是美國經濟的一大亮點。經濟面上，美國今年GDP 預期有2％水準，失業率也自9％以上的水準回落至8.2％，此外，新屋開工數、新屋與成屋銷售、房價都已觸底回升，有利下半年的經濟表現，除非歐洲局勢有變，美國景氣穩步復甦態勢應能持續。
至於與歐洲貿易依存度、金融連結度均較低的亞洲市場，在搭配釋出寬鬆訊號，又是南韓、台灣的最大出口國的中國，不僅是東協除區域內貿易外最大的貿易夥伴，近2 年薪資成長已經超過經濟成長，一般民眾普遍消費力道增強，中國內需題材有利支撐經濟表現，相對優於拉美、印度市場。
