去年7 月，金管會放寬國內基金投資中國股市限制。A、B 股投資上限為10％，H 股及紅籌股則不設限。國內投信業者樂見法令鬆綁，紛紛積極推出中國基金，補齊產品線。
投資人面對火熱募集的中國基金，當務之急是建立正確觀念：一、中國股市相對其他成熟市場，封閉許多，而且直接受政府政策響。二、目前國內發行或由境外來台註冊的中國基金，實際上布局A股的比例，可能微乎其微，著眼於「可投資A 股」的投資人，必須留意。
受限法令 A 股現貨名大於實
國內現行法規明訂，基金持有A 股比例不得超過10％。表面看來，投資中國基金好像可參與一成的中國股市漲幅，但事實是，A 股有QFII（合格境外機構投資者）額度限制，而這部分權限，掌握在中國政府手中。國內單方面允許基金投資A 股上限10％，其實是看得到、吃不到。
有些大型外資集團，以拿得到QFII 額度為訴求，向投資人推銷基金。就算所言不假，也不代表外資集團會將珍貴的A 股QFII 額度，釋出給在台銷售的中國基金。投資人若著眼「A 股成分」去買中國基金，恐怕會大失所望。近期，基金公司引進中、港ETF 來台掛的消息，也炒得沸沸揚揚，這種被動式管理、緊貼中國股市的產品，再度吸引投資人目光。
國內投資人布局中國，很愛探詢何種產品內含「原汁原味」的A 股。最近陸續掛牌、未來還會持續引進的ETF，雖然確與陸股走勢連動性高，但指數成分股中，所投資也非A 股現貨，而是A 股衍生性商品。除非日後「兩岸金融監理備忘錄」簽訂，大陸與國內的投資商品可相互掛牌，才可能買到真正的A 股ETF。
由此不難發現，國內目前銷售的中國投資產品中，沒有一檔持有A 股現貨。就算有，比例也極低。若比較主動式管理的中國基金與被動式管理的ETF，ETF 與陸股的連動確實較高。但是，主動式管理的中國基金，主要持股為在香港掛牌的國企股、紅籌股，也就是同時在香港、大陸兩地掛牌的陸資企業，理論上，行情走勢也會一致。
主動或被動 視行情多空選擇
舉例來說，大陸A 股起漲，香港H 股可能落後反應，但未來有補漲行情可期待。值得一提的是，現在大陸股市是「全面漲」階段，與民國78、79 年間的台股環境很像，就投資人立場，這波行情有一定參與價值。既然中國股市處於上升格局、市場波動又相當劇烈，投資主動式或被動式產品的差異就不大。
因為，區分主動式與被動式產品的適當投資時機，通常會以行情的多空來判斷。一般而言，多頭行情下買ETF，可跟著指數穩穩賺，且降低基金經理人選錯個股的風險。至於偏空行情，則可透過經理人選股能力，挑選出相較大盤抗跌的防禦性股票。另外，ETF 的波動度，通常比主動管理式的基金和緩，在正常情況下，保守穩健的投資人應該選擇ETF。
不過，年初以來中國股市行情強強滾，近期雖有修正，仍難澆熄全球資金前進中國的趨勢。因此，在投資報酬與風險一樣大的情況下，主動式管理、被動式管理的市場波動，差距不會太多。投資人布局中國，除了不應抱有A 股迷思，還要理解，追蹤陸股的ETF 與中國基金波動度都相當大。
所以，投資人布局中國，只是比較A 股純度或產品種類，沒有太大意義。重點是，投資人如何在波動極大、又最好要參與的中國市場中，擬定一套投資策略，穩穩地長線布局中國題材，進而分享經濟成長的甜美果實。
投資策略 布局亞洲再進中國
首先，投資人配置中國前，先檢視自己是否已有亞洲部位。中國屬於亞洲的一部分，以核心、衛星配置角度來看，亞洲是一般資產配置中的核心部位，中國則屬衛星部位。若要布局中國，必須先確認自己是否已有核心的亞洲部位，若沒有，應先補足，然後再布局居衛星地位的中國。
其次，確認已有亞洲配置並著手布局中國前，還要決定資金投入方式。一般上班族可以小額投資方式、定時定額買進中國基金。
大漲大跌是中國股市最重要的特性，而且容易受到政策面消息影響，因此，想單筆布局中國的最佳策略，是以大額定時定額的方式循環操作。例如，原本想一次投入50 萬元買進中國基金，不妨以每
月投入10 萬元、連續投入5 次的方式操作。循環操作的優點是降低波動風險，適合循環週期較快的中國市場。但是，投資人若以5 個月或半年為週期，進行操作，最好事先設定停利、停損點。
只要達到設定目標，就要嚴格執行。記得，唯有嚴控風險才能輕鬆賺進中國財。
