昨天晚間，網路家庭突然對外宣布，今8號，網家（PChome）與旗下商店街停止股市交易買賣，消息一出，外界都紛紛猜測，可能是要宣布商店街將引進新的大型國際投資者，進行增資，補足銀彈，面臨嚴重虧損的商店街，若能在此時挹注資金，對市場而言固然是件好事。
但萬萬沒想到，當董事長詹宏志出現櫃買中心，拿起麥克風卻宣布，要把自2011年上櫃的商店街「下櫃」，並花三億元買回市面上流通的股票進行私有化，此話一出，讓在場許多人跌破眼鏡。
會有如此驚人之舉，外界都把矛頭指向網家為了防堵新加坡電商蝦皮競爭，導致嚴重虧損，必須重組公司組織與股東結構。
攤開商店街去年的財報，因跟風蝦皮的補貼政策，使得商店街行銷費用大幅增加，進而讓商店街獲利慘綠，全年每股虧損達43.25元，公布財報起初，很多人還以為眼花，把數字看錯。
正因為商店街嚴重虧損，同樣的也連累母公司網家，去年全年獲利暴跌，股稅後盈餘只剩0.31元，創了十年來的新低。而如今又宣布把商店街下櫃，自然引起市場一陣議論。
這個台灣電商界的老大哥，怎會選擇在營運逆風時，再對外界宣布下櫃，讓市場更加擔心？
詹宏志對此忍不住用「抱怨」二字說明：「我要忍不住抱怨，我們坐在辦公室看商店街的快速成長，都對成績讚嘆不已，我們成長力道如此之大，可是大家看的卻是商店街的盈虧。」
他口中的成長力道是，商店街開始做C2C個人賣場僅一年時間，才花十億元，就創造每月超商取貨達1100萬次的成績，店家數多達92000間，一季交易金額直逼120億元。
他更舉例，日本行動電商新星Mercari，最近募得資金，推升市值達600億台幣，但Mercari交易金額也才30億台幣，而商店街才發展一年，單月交易額就達40億，「跟別的市場比起來，花這樣的資源，有這樣的成績，是很驚人的。」
他認為，這些花費都是對未來的「投資」，也因此，為了保持成績，持續發展事業，網家才決定將公司下櫃，專心依照自己的節奏一步步走下去，並引進相關大型投資者。
從網家與商店街股價在一年來暴跌，就能看出市場對詹宏志長期以來的「投資說」並不埋單。
原因是補貼政策雖創造大量流量與交易金額，但這些數字彷彿都是海市蜃樓，外界都在質疑，當補貼政策拿掉後，或不再用低價吸引消費者後，亮麗成績還能維持的住？
尤其，商店街的行動化與操作介面長期以來都為人詬病，相關優化進程緩慢，在使用者經驗不好的情況下，就花費大量行銷費用，真的是明智之舉？
種種疑惑讓網家口中所謂的「投資」，看在投資人的眼裡，都是無謂的浪費。
相反的，如果投資方向是對的，即便營運吃虧，股價理當不會那麼難看。
就如同美國電商巨擘亞馬遜，過去有段時間雖長年虧損，然而股價卻逆勢上漲，無非都是投資人看好亞馬遜，過去投資的項目都是重要基礎建設，比如說，倉儲系統、機器人、物流系統等，而非跳進削價競爭的紅海搶攻市占率。
網家選擇將商店街下櫃，持續加大口中的投資，究竟是一條正確且孤獨的路，還是純粹「孤芳自賞」，一如市場的悲觀預測？看樣子還得由時間證明。
