自日本首相安倍晉三上台，祭出有安倍三箭之稱的三大刺激經濟政策以來，沉悶20年的日本經濟彷彿重獲新生。隨著日幣兌美元匯率一路貶破100日元大關，股市則是一路衝鋒，連帶日本企業市值與獲利也同步增長，一時間，安倍經濟學彷彿成了國際顯學，也成為新興市場熱潮消退下的主要資金移轉標的之一。
首先就股票市場來看，日幣的大幅貶值帶動日本出口產業，企業獲利也跟著看俏。UBS投資產品暨服務部副總裁曾慶瑞預估，今年日本企業平均獲利年增率有機會上看45％，且相較2007年日幣兌美元匯率約120日圓的水準來看，後續仍有向下貶值的可能。
因此他預測，明年日本企業可望還有10％～15％的成長空間。在看好日本企業獲利成長的預期下，大量資金湧入日本股市，從2012年11月算起，日經指數增長已超過五成，今年5月中，指數一度近逼1萬6000點大關，漲勢驚人。
日本股市還有上攻空間
日經指數目前落在1萬3000點～1萬4000點的水準，曾慶瑞認為，距離日股歷史高點3萬8950點，其實還在相對低點，因此現在進場的風險不算高。安本資產管理日本股票投資主管郭征岳也指出，就歷史水準來看，日股仍具吸引力。儘管近期日幣匯率貶勢稍歇，日股漲勢跟著出現一波回檔，但各界還是認為，日股後勢可期。
富邦金控經濟研究中心總經研究部主管羅瑋就認為，若美國聯準會（Federal Reserve System，FED）如外界預期，在今年9月縮減購債規模，日幣很可能再度走貶，屆時日股也有機會跟著走揚。
且不論日幣是否續貶，曾慶瑞形容日本企業經歷日幣兌美元從120日圓升到80日圓的過程後，早已練出銅皮鐵骨，目前匯率水準足已讓活下來的日本企業，活得更好。同時他也表示，近半年來日經指數狂飆，部分個股漲幅不只1倍，短線難免出現震盪，但大方向來說，日股的狀況不至於太壞。
進一步看日股的產業類別，因應日幣貶值，日本企業出口競爭力恢復，汽車、工具機、高階電子零組件和生技醫療等出口產業，是此次受惠安倍經濟學最深的族群。羅瑋認為，貶值不但有助日本企業的海外競爭力，連籌資能力與資本規模，也隨著日股上揚而擴張，有助拉升日本企業布局全球的實力。郭征岳指出，日股這一波是全面性走揚，但未來仍會回歸企業體質、現金流、成長潛力等基本面。
房產熱銷以東京都為首
日本股市和基金在安倍經濟學助攻下，績效亮眼；而房地產也是這波熱潮的另一個投資重點。以東京都中古屋的銷售狀況來看，日本信義房屋社長何偉宏指出，今年6月成交金額和今年1月相比，約有5％漲幅，和去年同期比也有7％成長，中古屋的交易量則較年初多了兩成以上，連新屋交易量也有兩成增幅。或從東京都新成屋與中古屋的供給量下滑約兩成，並連續近12個月呈現減幅走勢，也可以做為看好日本房產後勢的觀察指標。
何偉宏認為，東京房價相較亞洲其他主要城市仍偏低，目前還在起漲點。而在日本政府的經濟措施刺激下，通膨壓力可能使日本民眾有較積極的購屋意願，藉投資不動產來保值。另一方面，日幣貶值讓房價變得便宜，對外國投資者也產生誘因。
東京正計畫申辦2020年奧運，若申辦成功，將有機會再次進行城市活化，屆時房地產也可望跟著走高。更具體來說，何偉宏表示，目前基本的物件價格水準，落在2000萬至3000萬日圓。以在日本設有分行的5家台灣銀行可提供五至七成貸款成數推算，台灣人到日本購屋的門檻，自備款約新台幣200萬至300萬元，應可進場。
日幣貶是投資日本主要風險
當然，日本投資正熱，短期展望也不差。但弱勢貨幣策略畢竟是兩面刃，無論投資股市、基金或房地產，都必須考量日幣貶值的影響。假設當天日股漲幅是10％，而日幣貶幅也是10％，到頭來只是白忙一場.。弱勢貨幣或許提升日本企業的出口戰力，但後續日本經濟能否穩健復甦，還是要看內需市場表現。
渣打環球市場資深副總經理符銘財指出，日本採取弱勢貨幣政策的一大目標是希望吸引企業回流日本投資，以帶動內需，但目前看來日本企業加碼本國投資的意願並不高。而美、中兩大經濟體的走勢變化，也是投資日本市場時不能輕忽的因素。
羅瑋指出，目前日幣貶值對日本企業最主要的幫助，只是拿回過去因升值而輸給台、韓兩地的市場訂單，未來勢必要仰賴美、中兩大市場的經濟成長，日本出口才有進一步擴大的可能。
另在房地產投資上也有幾點必需特別關注。第一，這波房產投資潮只集中在少數大城市，如東京和大阪，特別又以東京都的新宿區、涉谷區、千代田區、中央區和港區最為熱門。第二，日本稅法規定，持有5年之內的房屋銷售若有資本利得，必需課30％稅率，超過5年，稅率降為15％。換句話說，除了在利差非常大的情況下，在日本購屋的持有年限至少得在5至8年。
何偉宏也提醒，現在到日本購屋的難度不高，但後續物件管理與租售才是較大的挑戰。若考量增值空間，他建議投資者以新屋為首選。雖然新屋價格較高，投資報酬率可能不如中古屋，但就新屋與中古屋入手5年後的賣價增幅來看，新屋可能還是比較保守適中的選擇。
何偉宏觀察，台灣投資者偏好購買店面，且店面投資報酬率一般來說也比住宅好，但因為店面購買資訊較不透明，潛藏風險高，所以交易時要更加謹慎。例如應該事先了解既有租屋者的租屋到期狀況，以及周邊租屋行情等，以免被美化的投資報酬率矇騙。
而若是投資者對於日本房市後勢發展仍有疑慮，渣打金融商品銷售部暨消金交易室主管楊瞻榮認為，相較於自己持有物業，或許REITs（不動產投資信託基金）也是可考慮的投資選項。
整體來說，不論是日本股市、基金，或房地產，目前看來後勢都還有成長空間。但其中也隱含不確定性，特別是日圓貶值將會是追趕這波投資風潮不可不慎的主要變數。
