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安倍帶起日本投資熱

股市、基金、地產皆可期
文 / 何佩珊    
2013-09-02
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安倍帶起日本投資熱
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自日本首相安倍晉三上台,祭出有安倍三箭之稱的三大刺激經濟政策以來,沉悶20年的日本經濟彷彿重獲新生。隨著日幣兌美元匯率一路貶破100日元大關,股市則是一路衝鋒,連帶日本企業市值與獲利也同步增長,一時間,安倍經濟學彷彿成了國際顯學,也成為新興市場熱潮消退下的主要資金移轉標的之一。

首先就股票市場來看,日幣的大幅貶值帶動日本出口產業,企業獲利也跟著看俏。UBS投資產品暨服務部副總裁曾慶瑞預估,今年日本企業平均獲利年增率有機會上看45%,且相較2007年日幣兌美元匯率約120日圓的水準來看,後續仍有向下貶值的可能。

因此他預測,明年日本企業可望還有10%~15%的成長空間。在看好日本企業獲利成長的預期下,大量資金湧入日本股市,從2012年11月算起,日經指數增長已超過五成,今年5月中,指數一度近逼1萬6000點大關,漲勢驚人。

日本股市還有上攻空間

日經指數目前落在1萬3000點~1萬4000點的水準,曾慶瑞認為,距離日股歷史高點3萬8950點,其實還在相對低點,因此現在進場的風險不算高。安本資產管理日本股票投資主管郭征岳也指出,就歷史水準來看,日股仍具吸引力。儘管近期日幣匯率貶勢稍歇,日股漲勢跟著出現一波回檔,但各界還是認為,日股後勢可期。

富邦金控經濟研究中心總經研究部主管羅瑋就認為,若美國聯準會(Federal Reserve System,FED)如外界預期,在今年9月縮減購債規模,日幣很可能再度走貶,屆時日股也有機會跟著走揚。

且不論日幣是否續貶,曾慶瑞形容日本企業經歷日幣兌美元從120日圓升到80日圓的過程後,早已練出銅皮鐵骨,目前匯率水準足已讓活下來的日本企業,活得更好。同時他也表示,近半年來日經指數狂飆,部分個股漲幅不只1倍,短線難免出現震盪,但大方向來說,日股的狀況不至於太壞。

進一步看日股的產業類別,因應日幣貶值,日本企業出口競爭力恢復,汽車、工具機、高階電子零組件和生技醫療等出口產業,是此次受惠安倍經濟學最深的族群。羅瑋認為,貶值不但有助日本企業的海外競爭力,連籌資能力與資本規模,也隨著日股上揚而擴張,有助拉升日本企業布局全球的實力。郭征岳指出,日股這一波是全面性走揚,但未來仍會回歸企業體質、現金流、成長潛力等基本面。

房產熱銷以東京都為首

日本股市和基金在安倍經濟學助攻下,績效亮眼;而房地產也是這波熱潮的另一個投資重點。以東京都中古屋的銷售狀況來看,日本信義房屋社長何偉宏指出,今年6月成交金額和今年1月相比,約有5%漲幅,和去年同期比也有7%成長,中古屋的交易量則較年初多了兩成以上,連新屋交易量也有兩成增幅。或從東京都新成屋與中古屋的供給量下滑約兩成,並連續近12個月呈現減幅走勢,也可以做為看好日本房產後勢的觀察指標。

何偉宏認為,東京房價相較亞洲其他主要城市仍偏低,目前還在起漲點。而在日本政府的經濟措施刺激下,通膨壓力可能使日本民眾有較積極的購屋意願,藉投資不動產來保值。另一方面,日幣貶值讓房價變得便宜,對外國投資者也產生誘因。

東京正計畫申辦2020年奧運,若申辦成功,將有機會再次進行城市活化,屆時房地產也可望跟著走高。更具體來說,何偉宏表示,目前基本的物件價格水準,落在2000萬至3000萬日圓。以在日本設有分行的5家台灣銀行可提供五至七成貸款成數推算,台灣人到日本購屋的門檻,自備款約新台幣200萬至300萬元,應可進場。

日幣貶是投資日本主要風險

當然,日本投資正熱,短期展望也不差。但弱勢貨幣策略畢竟是兩面刃,無論投資股市、基金或房地產,都必須考量日幣貶值的影響。假設當天日股漲幅是10%,而日幣貶幅也是10%,到頭來只是白忙一場.。弱勢貨幣或許提升日本企業的出口戰力,但後續日本經濟能否穩健復甦,還是要看內需市場表現。

渣打環球市場資深副總經理符銘財指出,日本採取弱勢貨幣政策的一大目標是希望吸引企業回流日本投資,以帶動內需,但目前看來日本企業加碼本國投資的意願並不高。而美、中兩大經濟體的走勢變化,也是投資日本市場時不能輕忽的因素。

羅瑋指出,目前日幣貶值對日本企業最主要的幫助,只是拿回過去因升值而輸給台、韓兩地的市場訂單,未來勢必要仰賴美、中兩大市場的經濟成長,日本出口才有進一步擴大的可能。

另在房地產投資上也有幾點必需特別關注。第一,這波房產投資潮只集中在少數大城市,如東京和大阪,特別又以東京都的新宿區、涉谷區、千代田區、中央區和港區最為熱門。第二,日本稅法規定,持有5年之內的房屋銷售若有資本利得,必需課30%稅率,超過5年,稅率降為15%。換句話說,除了在利差非常大的情況下,在日本購屋的持有年限至少得在5至8年。

何偉宏也提醒,現在到日本購屋的難度不高,但後續物件管理與租售才是較大的挑戰。若考量增值空間,他建議投資者以新屋為首選。雖然新屋價格較高,投資報酬率可能不如中古屋,但就新屋與中古屋入手5年後的賣價增幅來看,新屋可能還是比較保守適中的選擇。

何偉宏觀察,台灣投資者偏好購買店面,且店面投資報酬率一般來說也比住宅好,但因為店面購買資訊較不透明,潛藏風險高,所以交易時要更加謹慎。例如應該事先了解既有租屋者的租屋到期狀況,以及周邊租屋行情等,以免被美化的投資報酬率矇騙。

而若是投資者對於日本房市後勢發展仍有疑慮,渣打金融商品銷售部暨消金交易室主管楊瞻榮認為,相較於自己持有物業,或許REITs(不動產投資信託基金)也是可考慮的投資選項。

整體來說,不論是日本股市、基金,或房地產,目前看來後勢都還有成長空間。但其中也隱含不確定性,特別是日圓貶值將會是追趕這波投資風潮不可不慎的主要變數。

2013年09月

美日投資特刊

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