今（9）日國安基金進場，台股開高走高，加權指數單日大漲1960點，為史上第2大單日漲點，終場以41662點作收，漲幅4.94％，成交量8379.29億元。台積電則上漲100元來到2235元，漲幅4.68％。盤面一片紅通通，AI概念股從晶片、伺服器，一路熱到記憶體。HBM為什麼搶手？三星、SK海力士看好需求到何時？台灣供應鏈有哪些機會？當市場期待記憶體迎來下一個黃金時代，更要看懂：需求成長之外，哪些因素決定企業賺錢？
今（9）日台股告別上週陰霾，今週一開盤就報復性反彈逾800點，截至中午盤中飆漲逾2300點，不僅一度收復4萬2大關，也收復季線（約41915點）關卡。
而台股盤面一片紅通通、盤中上漲家數逾千家、漲停超過120家，台積電盤中上漲約125點、股價重新站上2,265，AI概念股更從晶片、伺服器，一路熱到記憶體。
之前遭遇賣壓的記憶體族群9日開盤大漲，南亞科（2408）盤中漲逾8%，華邦電（2344）、群聯（8299）與旺宏（2337）都逼近漲停。市場目光已轉向下一個問題：大廠擴產之後，缺貨與漲價還能持續多久？
上週美國期中選舉結束，民主黨同時贏下參眾兩院，「藍色海嘯」席捲全美。但投資人卻擔心美國資料中心政策遇逆風，可能影響AI建置進度，三星、SK海力士及日本鎧俠股價應聲下挫。產業看好長期需求，短期股價卻劇烈波動，究竟反映了什麼？
國泰投信攜手大和國泰證券於「台灣週（Taiwan Weeks 2026）」舉辦「從矽谷到矽島：AI時代的投資地圖」論壇，大和證券韓國科技產業專家Sung Kyu Kim指出，AI正從模型訓練走向推論、代理型AI與實體AI，記憶體的應用與需求也隨之擴大。
不過，產業成長能否轉化為投資報酬，還得看企業獲利能否跟上，以及股價已提前反映多少期待。
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焦點1：HBM是什麼？AI為何讓記憶體變搶手？
AI晶片愈跑愈快，記憶體也得跟上。就像廚師手藝再好，食材若送不進廚房，也難以迅速上菜。
HBM高頻寬記憶體的作用，就是讓AI晶片快速取得運算所需的資料。隨著模型愈來愈大、運算愈來愈複雜，記憶體容量與資料傳輸速度，也成為影響AI效能的關鍵。
不過，這波需求不只集中在HBM。
Kim指出，當AI從「回答問題」進一步走向「執行任務」，成為能記住對話、安排工作、完成多步驟指令的代理型AI，就需要保留與處理更多資訊，進一步帶動伺服器DRAM與NAND儲存需求。
換句話說，AI硬體升級的商機，正從運算晶片，延伸至主記憶體與儲存系統。
下一階段，自駕車與人形機器人還可能帶來新的需求。相較於文字問答，這些應用必須持續處理影像、聲音與環境感測資訊，對資料處理與儲存提出更高要求。
Kim分享，他與記憶體業者交流時發現，部分高層已提高對人形機器人記憶體需求的預期，因為應用場景不只有家庭，也包括工廠與製造現場。
但從技術展示走到大規模商用，仍需要時間。機器人何時普及、客戶是否願意埋單，才決定這些需求能以多快的速度，成為記憶體業者的實際訂單。
焦點2：記憶體缺貨到2028年？漲價能持續多久？
對投資人而言，更想知道的是：記憶體缺貨、漲價，還能持續多久？
依Kim引述的業者展望，三星預期記憶體供應緊張將延續至2028年；SK海力士的DRAM與HBM產能需求能見度，則延伸至2029年。
不過，需求看得到，不代表價格就能一路上漲。不同產品的供需狀況，也不能一概而論。
國泰投信台韓科技專家李翰林分析，DRAM製程升級愈來愈困難，HBM與NAND堆疊技術也提高製造複雜度與成本。業者即使投入資金擴產，仍須經過建廠、設備導入與量產，供給無法立刻到位。
需求端也出現變化：過去，記憶體市場主要看手機、PC的臉色；如今，資料中心採購的分量愈來愈重。
新手機上市、開學季買電腦，往往帶動下半年拉貨，旺季過後再消化庫存，是市場熟悉的節奏。AI資料中心則取決於企業建置計畫，採購時程與消費電子不同，為記憶體帶來另一股需求。
Kim認為，這種變化可能減弱過去明顯的季節性，但還不足以宣告記憶體已告別景氣循環。
接下來，雲端大廠是否調整資本支出、新產能何時開出，以及記憶體漲價會不會反過來壓抑手機、PC需求，都是觀察重點。比起「缺貨到哪一年」，每一季的訂單、庫存與價格變化，更能看出這波行情的成色。
焦點3：台灣哪些供應鏈受惠？不只有記憶體廠
提到記憶體，市場目光多半集中在三星、SK海力士與美光。不過，AI硬體升級帶來的需求，也延伸至台灣的先進製程、封裝與周邊供應鏈。
國泰投信台股半導體專家黃秋文指出，AI需求正從GPU擴展至CPU、記憶體、通訊與電力系統。其中，先進封裝、光通訊及供電架構，是三個值得追蹤的方向。
| 觀察方向 | 需求從哪裡來？ |
|---|---|
| 先進封裝 | GPU與客製化AI晶片ASIC升級，帶動CoWoS及相關設備、材料需求 |
| 光通訊 | 運算叢集擴大，傳輸規格朝800G、1.6T升級 |
| 電力系統 | AI機櫃功耗增加，推動供電架構調整 |
整理：廖君雅
隨著台積電擴充CoWoS產能，設備、IC載板、廠務工程與材料業者，也迎來爭取訂單的機會。另一方面，AI運算規模愈大，資料傳輸與供電的要求愈高，讓CPO共同封裝光學、高壓直流供電等技術受到關注。
但供應鏈名單愈來愈長，投資人更需要分辨：哪些企業已經開始賺錢，哪些仍停留在布局階段？
黃秋文提醒，企業的技術門檻、量產能力，以及規格升級能否提高產品價值，才是關鍵。同樣切入AI供應鏈，有的已進入出貨階段，有的仍在驗證，反映在營收與獲利上的時間也不同。
看AI概念股，不能只問「有沒有做」，還得追蹤「做了多少、何時出貨、能賺多少」。
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AI概念股怎麼選？成長之外，還要看買進價格
國泰投信基金經理人梁恩溢認為，AI持續發展，但受惠企業會隨產業階段改變。從晶片、伺服器到封裝、光通訊及電源管理，成長動能持續轉移，也考驗選股與調整配置的能力。
投資工具各有側重。例如，國泰台韓科技ETF（00735）布局台韓科技企業；主動國泰動能高息ETF（00400A）結合動能與股息條件；國泰台灣高股息基金則重視企業體質、股利紀錄與評價。
不過，買進不同產品，未必就分散了風險。若持股重疊，或同樣集中於AI與科技產業，市場修正時，仍可能同步承壓。高股息也不代表股價波動較小。
近期跌勢，正讓市場重新衡量AI企業的成長與評價。記憶體需求能否延續，要看採購與供給；股票值不值得買，還要看獲利與價格。後續觀察重點，仍在雲端大廠資本支出、記憶體報價與供應鏈接單變化。股價修正後，企業獲利能否支撐目前評價，將是影響相關類股表現的關鍵。
