近日AI懷疑論攀升，美股屢屢動盪收黑，也引發台股等亞股大回檔。AI行情還能熱多久？本週聯準會（Fed）會升息嗎？摩根資產管理預估，亞太（不含日本）企業2027年獲利成長率達26%，優於美國的15%。然而，隨著美債殖利率突破5%、AI企業融資風險浮現，市場正從追逐題材轉向檢驗獲利。面對新一輪投資布局，哪些市場仍有成長空間？又該如何分散風險？
AI行情還能熱多久？本週聯準會（Fed）會升息嗎？台股、韓股漲多了，2027年還值得追嗎？
進入2026年第四季，全球金融市場出現微妙變化。一方面，AI資本支出持續擴張，帶動亞洲半導體供應鏈獲利成長；另一方面，美國10年期公債殖利率突破5%，部分AI企業的高額舉債也開始引發市場疑慮。
當投資人擔心AI泡沫、美股估值過高，下一波投資機會究竟在哪裡？
摩根資產管理最新發布的2027年投資展望，提供一項值得注意的數據：亞太（不含日本）企業獲利預估2027年成長26%，明顯優於美國的15%。 而台灣、韓國半導體供應鏈，仍是這波AI成長的重要受惠者。
不過，摩根資產管理也提醒，AI投資機會正逐漸從少數科技巨頭，擴散至其他產業與市場。面對2027年，投資人可能需要重新思考，還能不能只靠台韓科技股或美國大型科技股打天下？
台股、韓股漲多還能追？亞太企業獲利連兩年超車美國
2026年全球股市最強勁的成長動能之一，仍來自AI。
從輝達晶片、台積電先進製程，到韓國記憶體大廠的高頻寬記憶體（HBM），AI投資熱潮已讓亞洲科技供應鏈站上全球資本市場舞台。
摩根投信環球市場策略師林雅慧指出，台灣與韓國在半導體及高階科技製造領域具有競爭優勢，AI需求不僅支撐科技巨頭獲利，也持續帶動亞洲供應鏈成長。
更重要的是，這波漲勢背後，確實有企業獲利支撐。
根據FactSet市場共識預測，亞太（不含日本）企業獲利2026年可望大增68%，2027年仍有26%的成長率；相較之下，美國企業獲利預估分別成長32%與15%。
換言之，亞洲企業獲利成長率連續兩年領先美國，2027年預估成長率甚至比美國高出11個百分點。
為什麼亞洲能持續受惠？
關鍵就在AI供應鏈的分工。美國科技巨頭掌握雲端平台、AI模型與軟體生態系，但AI資料中心所需的晶片、記憶體、伺服器及相關硬體，仍高度仰賴亞洲供應商。
台灣掌握晶圓代工與伺服器等供應鏈優勢，韓國則在記憶體與HBM領域扮演關鍵角色。只要AI基礎建設需求持續，兩地企業仍有機會受惠。
不過，獲利成長不等於股價一定上漲。對已經大漲的台韓科技股而言，市場接下來更在意的，恐怕是獲利能否持續超越預期，以及目前股價是否已提前反映未來成長。
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AI泡沫要來了？市場開始挑選真正賺錢的企業
值得注意的是，AI投資熱潮尚未結束，市場卻開始對相關企業重新評價。
摩根投信環球市場策略師林雅慧觀察，過去只要搭上AI題材，就容易受到資金追捧，如今投資人更加重視企業財務體質、融資成本，以及龐大資本支出能否轉化為實際獲利。
尤其部分新興雲端運算業者，為快速擴建資料中心而大量舉債，融資利率甚至高達10%以上。在高利率環境下，沉重的利息負擔，加上客戶集中度偏高，讓市場開始質疑其商業模式能否長期維持。相較之下，現金流充裕、財務結構穩健的科技巨頭，以及訂單與獲利能見度較高的伺服器、資料中心相關業者，仍相對受到資金青睞。
林雅慧進一步提醒，AI資本支出金額持續攀升，不代表實際建置規模同步成長。 部分支出增加來自半導體與記憶體價格上漲，因此，除了科技巨頭公布的投資金額，更應追蹤實際設備需求與投資回報。
這也意味著，2027年AI投資的關鍵，將逐漸從「誰花最多錢」，轉向「誰能真正把AI變成獲利」。
隨著AI應用深化，投資機會也從晶片、先進封裝及光通訊，逐步擴散至資訊安全、電力設備與醫療等領域。未來AI概念股的表現恐將更加分化，企業能否展現實質獲利能力，將成為股價能否延續漲勢的重要考驗。
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美債殖利率突破5%，許長泰：股市未必就會跌
另一個牽動2027年投資市場的關鍵，是美國利率走勢。本週聯準會（Fed）將召開利率決策會議，新任主席華許是否拍板升息，也令市場高度矚目。
根據摩根資產管理統計，截至2026年9月底，美國10年期公債殖利率已從2025年底的4.2％，攀升至5.3％。美債殖利率突破5%，是否意味著美股將面臨更大修正壓力？
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，回顧1997年至2026年的歷史資料，美債殖利率變動與標普500指數報酬，有時呈現正相關，有時則呈負相關，顯示利率上升不代表股市必然下跌，關鍵在於推升利率的原因。
如果殖利率走高反映美國經濟強韌、企業獲利持續成長，股市仍有支撐；但若來自通膨升溫、財政赤字擴大，或投資人要求更高的債券風險溢價，就可能對股市形成壓力。
尤其當前美國仍面臨能源價格上漲、政府債務攀升，以及期中選舉帶來的政策不確定性，市場波動恐怕難以避免。不過，許長泰分析，歷史經驗顯示，美國期中選舉雖可能加劇短期波動，卻不會決定股市的長期方向。
因此，比起預測選舉結果或聯準會下一步升降息，投資人更應關注三大變數：通膨是否降溫、企業獲利能否延續，以及資金環境的變化。
