台股挑戰5萬點大關，外資卻持續賣超，AI概念股也出現震盪，現在還能進場嗎？被市場稱為「台股多頭總司令」的基富通證券顧問張錫，對台股後市依舊樂觀。今（20）日他指出，外資今年雖賣超約2兆元，但持有台股資產市值增加逾20兆元，賣股更多是獲利了結，而非看壞台灣市場。尤其台積電（2330）在全球AI供應鏈的地位難以撼動，隨著台股重新挑戰5萬點，真正值得投資人注意的，不是外資賣了多少，而是哪些股票能靠基本面持續上漲。
台股再度挑戰5萬點大關，外資卻持續賣超，AI概念股也陷入震盪，現在還能進場嗎？
被市場稱為「台股多頭總司令」的基富通證券顧問張錫，對後市依舊樂觀。他今（20）日受訪指出，外資今年雖賣超約2兆元，但持有台股資產市值增加逾20兆元，賣股更多是獲利了結，而非全面撤離。
尤其台積電（2330）在全球AI供應鏈的關鍵地位難以撼動，隨著台股逼近5萬點，他觀察，未來行情將不再是齊漲齊跌，而是回歸基本面，真正具備獲利成長實力的企業，才有機會持續領漲。
外資賣超2兆不必怕？張錫：持股市值大增20兆
「外資今年增加20幾兆元的資產，賣了2兆元算什麼？」今（20）日，張錫在基富通10週年活動接受媒體訪問時直言，外資去年持有台股資產市值約50多兆元，今年隨著台股大漲，已攀升至70多兆元、逼近80兆元。相較於持股市值大幅增加，賣超2兆元並不算多。
張錫分析，近期海外資金環境偏緊，外資在累積可觀帳面獲利後，選擇獲利了結（profit taking）並不意外。儘管大額賣超對台股造成短期衝擊，但他認為，這更像是籌碼整理，而非基本面反轉。
他進一步指出，外資持有台積電的水位已降至2008年以來相對低檔，顯示台積電經常成為外資調節資金的「提款機」。然而，即使外資持續賣出，台積電股價仍展現韌性，反映市場對其基本面的信心。
「目前全世界AI裡面最重要的公司就是台積電。」張錫強調，台積電在全球先進半導體及AI供應鏈的關鍵地位，未來五年甚至十年都很難被取代，長期獲利成長仍是支撐股價的重要力量。
台股重新挑戰5萬點，只有「好公司」會漲？
比起外資賣超，張錫更關注這波台股反彈的結構性變化。他指出，先前市場漲勢過快，部分個股受到題材炒作與槓桿資金推升，7月股市大幅修正後，不少投資人受傷，成交量也難以迅速恢復。
他強調，判斷個股強弱，不是看股價絕對高低，而是觀察「修正幅度」與「重返前高的速度」。
其實，隨著台股從約3萬8000點重新逼近5萬點，領漲結構已明顯不同。「不是所有股票都漲，好公司才漲。」張錫觀察，部分企業股價很快收復7月前高，另一些卻遲遲無法回升，關鍵就在基本面。
張錫認為，台股站上相對高檔，已不能再靠題材炒作推升股價，未來行情必須由企業獲利支撐，資金也將更集中於基本面扎實的公司。
至於成交量未同步放大，他認為不必過度解讀，因為台股交易量包含大量當沖交易，加上台灣今年超額儲蓄預估超過10兆元，市場並不缺資金，量縮未必代表多頭行情結束。
▋延伸閱讀：台積電目標價喊5000元，台股為何攻不上五萬點？三大指標看後勢
台積電還能漲？張錫拋4000元評價情境
對於台積電後市，張錫認為，目前本益比仍不算高。相較部分毛利率較低、容易受到成本上升影響的傳統AI概念股，台積電憑藉技術領先、高毛利率及AI需求支撐，仍具備獲利成長與評價優勢。
張錫指出，台積電過去本益比多落在20至25倍區間，即使以每股盈餘（EPS）150元估算，20倍本益比就對應3000元股價；若未來兩年獲利持續成長、EPS達200元，「就算20倍也很好，20倍、EPS 200元，台積電股價就是4000元。」
他強調，台積電的投資價值不必仰賴本益比持續拉高，只要AI需求帶動獲利成長，即使維持相同評價倍數，股價仍有向上空間。不過，上述3000元及4000元均為依假設EPS與本益比推算的情境值，並非正式目標價。
除了台積電，張錫也看好先進封裝與測試產業的成長機會。他指出，隨著AI晶片運算能力持續提升，半導體製造已不再只靠先進製程，封裝與測試的技術難度也同步提高，成為影響晶片效能與量產的重要環節。
以日月光投控為代表的封測業者，未來有望受惠AI晶片朝高度整合發展的趨勢。張錫認為，晶圓代工、先進封裝與測試之間的關聯愈來愈緊密，相關供應鏈仍具備長期成長空間。
AI泡沫疑慮升溫？張錫看好2027年供應鏈成長
近期AI概念股修正，市場也開始擔憂資料中心龐大的資本支出與融資壓力。對此，張錫認為，部分AI算力供應商面臨的問題並非需求不足，而是資料中心建置速度跟不上訂單，導致資金已投入、利息持續累積，卻無法及時提供算力服務、創造收入。
他指出，從CoWoS先進封裝、HBM高頻寬記憶體，到伺服器散熱、電力設備，AI供應鏈瓶頸接連浮現，拖慢資料中心擴建進度。不過，隨著相關產能陸續開出，張錫看好2027年供應鏈交付能力提升，帶動企業營收與獲利成長。
除了台積電，他也看好先進封裝、測試及電力設備等領域。其中，台達電受惠AI資料中心供電架構升級，但800V高壓直流供電系統仍面臨零組件整合與供應瓶頸，隨著相關問題逐步解決，未來出貨及獲利成長可期。
至於美國期中選舉可能帶來的政策變數，張錫認為，AI已上升至國家安全與美中科技競爭層級，即使選舉結果改變政治版圖，美國持續推動AI基礎建設的方向也不容易逆轉。
展望台股後市，張錫認為短期震盪難免，但企業獲利仍是支撐行情的核心。當市場從題材炒作轉向基本面選股，未來能否持續上漲，關鍵不在外資賣了多少，而是企業能否交出實質成長的成績單。
▋延伸閱讀：AI引爆半導體轉型！台積電、聯發科、日月光搶攻新商機
