今年以來，國際黃金價格大幅震盪，從地緣政治升溫帶動的急漲，到美元走強、聯準會（FED）升息預期升溫引發回檔，市場對後市看法也相對分歧。國際金價在今年3月一度衝上每盎司5,418.50美元高點，但之後震盪回落，至9月30日的報價為每盎司4,155.99美元，較3月高點回落約23.3％；若只看9月單月，跌幅也達6.57%。
在金價高回檔之際，投信業者也推出黃金相關新產品。兆豐投信旗下「兆豐美國黃金礦業ETF」（009832）於今（6）日展開募集，讓市場再度聚焦黃金題材。
不過，投資礦業ETF並不等於直接買黃金，面對市場上不同類型的黃金ETF，投資人若想逢低布局，仍須先釐清自己究竟要的是黃金價格曝險、礦業股成長性，還是短線槓桿操作機會。
今年金價先衝高後拉回，漲勢未延續
回顧今年黃金走勢，金價在3月初受到中東局勢急遽升溫帶動，避險資金大量湧入，金價一度衝上每盎司5,418.50美元。
不過，隨著油價飆升引發通膨升溫疑慮、市場重新評估聯準會政策方向，美元指數與美債殖利率同步走高，金價自高檔快速回落，3月下旬甚至一度跌破4,100美元，月底則反彈收在4,669.56美元，單月仍下跌10.56%。
直到近期，金價再度面臨壓力。根據臺銀的國際金市10月月報指出，9月金價雖曾一度突破4,500美元，但受到美國8月非農就業數據強勁、CPI（消費者物價指數）與PPI（生產者物價指數）顯示通膨仍具黏性影響，市場上修聯準會升息預期，推升美元與美債殖利率走高，壓抑金價表現。
到了9月底，金價最低下探4,110.55美元，最後報價收在4,155.99美元，較8月底下跌292.30美元，跌幅6.57%。
換言之，若以3月高點5,418.50美元與9月底4,155.99美元相比，金價已回落約23.3％。雖然今年黃金曾受避險情緒推升，但在高利率與強美元環境下，漲勢並未一路延續。
黃金後市怎麼看？聯準會、美元與殖利率仍是關鍵
從價格的走勢及國際環境觀察，造成金價大幅震盪的原因除了與地緣政治風險、央行購金與避險需求，對黃金形成中長線支撐等因素有關外，若市場對聯準會政策維持偏鷹預期、美元指數高檔不墜、美債殖利率維持高位，黃金短線就容易承壓。
臺銀也指出，未來金價仍持續受到「聯準會升息預期」「地緣政治風險」及「全球債券殖利率攀高」等因素影響，整體走勢偏向區間震盪、基調偏弱。
若美債殖利率續創高，不排除金價再測4,100美元支撐；反之，若美國經濟數據走弱、促使市場下修升息預期，則金價有機會反彈挑戰4,300至4,400美元區間。
買ETF投資黃金該怎麼選？
在金價震盪之際，兆豐投信推出的009832也引起市場關注，除此之外，台股還有黃金期貨ETF、槓桿型黃金ETF等商品，但要特別留意的是，三種黃金ETF背後代表的是完全不同的投資邏輯。
用ETF投資黃金，你買的究竟是什麼？三種黃金相關ETF比一比！
資料來源：黃健誠整理
舉例來說，若投資人看好的是金價上漲後對礦商獲利的帶動效果，較接近的工具會是黃金礦業ETF。但是，若想直接參與黃金價格走勢，則黃金期貨ETF的屬性更明確；至於槓桿型黃金ETF，則屬於波動與風險都更高的短線交易工具，並不適合長期持有。
現在可以搶買嗎？與其猜低點，不如先考慮「資產配置」
不過，國際金價從3月高點回落逾兩成，現在究竟是否為布局時點？
金價在短線上已歷經一段明顯修正，但是否已完全利空出盡，仍待聯準會政策、美元走勢與美債殖利率是否出現轉折而定。因此，對投資人而言，除了追短線漲幅外，更需思考黃金在資產配置中的角色，究竟是避險、分散風險，亦或是追求波動行情。
對於原本沒有黃金部位的投資人，可先設定總資產中的目標比重，再透過分批方式建立部位。若已持有黃金相關資產，則更應先檢視自己持有的是現貨、期貨ETF，還是礦業股ETF，因為三者承受的風險來源截然不同。
另外，金價今年的修正，反映的並非單一利空，而是避險需求與高利率環境的變化。因此，投資人在投資黃金前，要思考的並不是「黃金會不會立刻反彈」，而是自己到底想買的是黃金本身，還是黃金題材。
