迅猛五顆星〉十年ROE達45.936％ 松翰小而美撼動IC設計列強
要說松翰是一家五星優質企業，許多台灣IC設計同業，可能會不服氣！
1996年創立的松翰，憑玩具IC打響名聲，成立四年就掛牌，一掛牌股價就衝上220元高峰，極有拳王架勢。但隨著玩具IC競爭加劇，加上新的IC題材需慢火細熬，松翰股價一度最低跌到只有30元，近年聲勢陡降。
「最大的考驗，就是第二波、第三波，能不能一直上來！」松翰總經理熊健怡極有感觸地說，過去的優勢不再是優勢，這是IC設計業者的宿命。
不過，走小而美路線的松翰，馬步扎得穩，樣樣平均的結果，在本次《遠見》調查的每一項指標中，都擠進百大之列，躍上五星排行榜。
松翰平均十年ROE達45.936％，在所有上市上櫃公司中排第四。近五年平均ROE也有28.404％，排名71，在所有IC設計公司中排行前五，消費性IC大廠凌陽同期ROE僅僅15.58％。
今年前三季，松翰的ROE也有21.91％，排名第36，甚至比聯發科19.83％還要高。
松翰去年營收僅37.02億，今年前三季達31.66億，規模不大，大約只有聯發科的1∕30，近五年EPS都在4到5元之間，儘管不走爆發路線，但確在穩定中成長。
「我們同仁所有的effort（努力），都是為了稅後獲利！」熊健怡語氣加重了幾分說，松翰除了剛草創的1997年第一季以來，從來沒有單季虧損過，近年也一直配發高現金股利給股東，一來避免股本膨脹，二來也提高股東權益。
雖受困淺水 靠小而美研發累積成果
一般玩具IC經營愈來愈困難，一個實際例子是，美國的超市裡頭，景氣好的時候，一隻可以出聲的小熊，可以賣99.99美元，但景氣下來時候，同樣一隻只能賣29.99美元，售價震盪劇烈，自然壓縮上游供應商的獲利。
松翰因此一直企圖找到下一個成長題材。雖然不若聯發科從光儲存晶片轉戰手機晶片般順利，但兢兢業業的結果，也算小有所成，是用積少成多的方式經營著！
例如松翰投入微控制器晶片，達九年之久，目前占營收比重已達1∕4，早期大手筆研發支出有了回報。近三年來，松翰也積極開發視訊監控晶片，但是能見度不高，至今一年只有1億，占營收比重約1％；另外，松翰還開始做RF（無線射頻）晶片，第三季才剛剛推出，但這也是強敵環伺的市場。
好比是困在淺水的小鯊魚，松翰的尖牙仍在，迅猛體質也不遜於同業，但如何繼續找到下一個高成長題材，確實是長期考驗。
