AI人工智慧快速滲透各行各業，已被視為影響產業競爭力的長期趨勢。對投資人而言，關鍵不在是否看好 AI，而是該如何在高波動環境中，選擇能長期參與的投資方式。
市場對 AI 的疑慮，經常被簡化為「是否泡沫化」的判斷，但從投資結構來看，這樣的問法本身就過於粗略。AI 並非單一產業或單一商業模式，而是一個橫跨基礎建設、軟體平台與應用場景的技術體系，不同環節的發展節奏與成熟度，本來就存在明顯差異。
安聯投信在分析 AI 投資時指出，部分市場焦慮，來自資金過度集中於特定題材或少數企業，導致評價快速拉升；但同時，也有大量 AI 應用仍處於導入與商業化初期，尚未完全反映其長期價值。 因此，AI 投資真正需要回答的，不是「會不會全面泡沫」，而是「哪些環節可能短期過熱，哪些具備可持續的結構性成長」。
一、趨勢解析：AI 會泡沫化嗎？AI不會是全面性泡沫，但存在局部過熱的問題
從投資趨勢來看，AI 不會是全面性泡沫，真正需要關注的，是部分題材確實出現短期過熱的現象。如何判斷一項科技趨勢是否具備長期投資價值？安聯投信產品投資諮詢部助理副總裁趙芃宇指出，歷史經驗顯示，無論是蒸汽機革命，還是智慧型手機普及，重大技術發展的初期往往伴隨市場波動，但長期仍為產業與生產力帶來實質改變。 投資關鍵並非判斷趨勢對錯，而是投資人是否具備穿越波動、長期參與的條件。
（一）人工智慧的需求落地且龐大：支撐 AI 投資的長期基本面
AI目前的發展已不是一個科技概念，而是進入實際落地階段。從早期統計模型到現在AI agent（AI代理人）、大型語言模型與自動化系統，企業導入比例明顯提高，在降低人力成本的同時，也提升整體生產效率。當 AI 能在商業體系中創造實質附加價值，其成長動能就具備結構性基礎。
從需求面觀察，算力與基礎設施投資仍持續擴張。隨著運算成本下降與模型使用門檻降低，學術機構與企業的實際採用速度加快，使用量呈現實質擴張。部分 AI 企業的經常性收入已在短期內達到顯著規模，顯示產業正逐步進入商業化驗證期。
當然，在部分新創與軟體 IPO （Initial Public Offering；首次公開發行）領域，確實已出現評價偏高、市場過熱的現象，但與 2000 年網路泡沫時期不同；目前主要科技龍頭多具備穩定獲利能力與相對健康的資產負債結構，資本支出多屬中長期策略性投資，而非高槓桿擴張。即使投資市場集中度偏高，前十大企業市值與獲利占比提升，多數仍有基本面支撐。
安聯投信趙芃宇強調，當資金高度集中於少數科技龍頭，任何財報、政策或產業消息，均可能被市場迅速放大，影響整體題材表現，但仍然無法撼動AI的長期趨勢。
（二）AI發展不僅科技產業受惠：跨產業的新契機崛起
AI 的潛力早已不侷限於科技公司本身。隨著 AI 應用持續落地，受惠的產業正在逐步擴大，包含工業設備、自動化系統、電力與能源基礎建設，乃至金融服務等領域，皆逐步成為 AI 發展不可或缺的一環。這類產業未必以「AI 公司」之名出現，卻在算力需求提升、資料傳輸量增加，以及系統效率升級的過程中，扮演關鍵支撐角色，也因此具備穩定且持續的投資條件。
安聯投信趙芃宇在訪談中也提到，當市場將 AI 投資過度等同於少數科技巨頭時，往往忽略了這些「第二層、第三層」的受惠產業。相較於高度集中的科技股，這些橫跨不同產業的應用與基礎建設，同樣適合納入AI投資的配置當中，透過分散產業來源，降低單一板塊波動對整體投資組合的影響。
也正因如此，AI 投資若能跳脫單一科技題材的思維，從跨產業、跨資產的角度切入，更有機會在參與長期趨勢的同時，兼顧風險控管與配置穩定性。
二、投資工具分析：投資 AI有哪些方式？
從投資面來看，安聯投信趙芃宇也指出，AI投資並非只有單一參與方式，依據風險承受度與投資目標不同，大致可分為兩種常見方式：
（一）股票型投資：直接參與成長、承受較高波動
直接投資具代表性的 AI 或科技概念股，是目前市場上最直覺、也最常見的參與方式，包含直接投資個股，或透過 AI 主題 ETF 參與相關產業。在產業成長順風時，這類投資往往具備較高的報酬，但由於資產本質仍以股票為主，價格波動相對顯著，即使透過 ETF 分散個別公司風險，整體投資成果仍高度連動股市走勢， 對投資人承受短期修正的要求較高，較適合以中長期持有為前提、且能承受波動的投資人。
（二）多元資產配置型策略：以參與長期成長為核心，結合風險控管
相較於單一股票投資，多元資產配置型策略透過同時配置股票、公司債與可轉債，使投資組合在參與 AI 產業成長的同時，降低因市場高度集中或短期修正所帶來的波動風險。此類策略的重點，不在於追求單一資產的極致表現，而是透過不同資產在景氣循環中的表現差異，提升整體投資組合在各種市場環境下的穩定性與可持續性， 讓 AI 投資更有條件被納入中長期配置。
三、實務探討：如何透過多元資產基金，讓AI投資成為長期配置？
安聯投信趙芃宇指出，投資人真正需要釐清的不是「要不要投資AI」，而是「該用什麼方式參與，才能抱得夠久」。多元資產配置的關鍵，不在於追求單一資產的極致表現，而是透過不同資產在景氣循環中的表現差異，提升整體投資組合在各種市場環境下的穩定性與可持續性，讓 AI 投資更有條件被納入中長期配置。
以安聯AI收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）為例，其產品設計即是以安聯投信提出的「3A 方法論」為核心，將 AI 投資納入「趨勢研判 × 資產配置 × 固定收益」的整體框架中進行策略布局。
3A 方法的第一個A，在 AI（Artificial Intelligence） 層面，投資重點不在押注單一科技巨頭，而是觀察 AI 技術如何沿著供應鏈與產業應用擴散，從基礎建設、軟體平台到應用端，篩選具備長期成長潛力的企業，降低投資過度集中於單一標的的風險。
其次，在 資產配置（Asset Allocation） 層面，基金透過股票、公司債與可轉債的組合設計，分層管理不同來源的風險與報酬。股票負責參與 AI 趨勢所帶動的成長動能；公司債提供相對穩定的收益特性；而可轉債則兼具債券的下檔支撐與股價上行參與空間，成為連結成長與風險控管的重要橋梁。
最後在 固定收益導向（All Weather Income） 的設計下，投資組合不以單一行情作為收益來源，而是透過多元收益工具的配置，使整體策略在不同市場環境下，仍具備相對穩定的運作基礎，有助於提升投資組合穿越市場循環的能力。
在標的研究與配置決策上，安聯投信採取跨團隊合作模式，由海外的 AI 投研團隊進行第一線產業研究，掌握供應鏈發展與企業資本支出趨勢，再結合收益成長團隊的固定收益與風險評估專業，共同建構投資組合，並依市場情境動態調整配置比例。
透過「3A方法論」與專業團隊的整合運作，使 AI 投資不再只是短期題材參與，而能在成長潛力、波動控管與固定收益特性之間取得平衡，成為更符合中長期配置需求的投資策略。
四、AI投資 必看重點Q&A
安聯證券投資信託股份有限公司 |地址：台北市104016中山北 路2段42號8樓 |客服專線：(02)8770-9828
【安聯投信 獨立經營管理】110金管投信新字第013號
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧，基金投資可能產生的最大損失為全部本金。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。有關境內配息級別受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣600元時，當月不予分配；若為銷售機構分配金額未達一定金額時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息級別受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自該級別之資本利得及淨收益，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。以穩定配息為目標的配息股份會定期檢視且可能調整預定配息金額。預定配息金額如有變動將不另行通知股東。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。本基金可能投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。若為BT累積/BT9累積/BM穩定月收/BM9穩定月收/BMg穩定月收總收益/BMg7月收總收益/BMg9月收總收益/BMf固定月配/BMf2固定月配/BMf9固定月配類股，該類股申購手續費雖可遞延收取，惟需支付最高為每年基金淨資產價值1%之分銷費，該分銷費已包含於單一行政管理費中(分銷費可能造成該級別實際負擔費用增加，此費用已反映於每日基金淨值中)。基金投資地區包含中國及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。經理公司為避免新臺幣及人民幣兌美元的匯率波動所衍生之匯率風險而影響新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位淨資產價值，經理公司將持續就新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位資產進行匯率避險交易，惟匯率避險交易僅能適度降低匯率波動對該受益權單位淨資產價值之影響，故倘若新臺幣及人民幣相對於美元匯率上升，此等避險可能為該等投資人提供獲利報酬；反之，則亦可能造成投資人之損失。此外，任何匯率避險交易所衍生之結匯成本均依新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位受益人按比例負擔。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及個股僅為說明之用，不代表基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。安聯環球投資與Voya Investment Management (Voya IM) 已成為長期策略夥伴，因此自 2022 年 7 月 25 日起，本投資團隊已轉換至 Voya IM ，這並沒有實質性地改變團隊的組成、投資理念和投資過程。基金管理機構: Allianz Global Investors GmbH 、委任投資經理: Voya Investment Management Co. LLC。Voya Investment Management Co. LLC（Voya IM）為本文所述策略的委任投資經理，並擔任Allianz Global Investors GmbH 使用該策略的受託投資經理公司。基金管理機構: 安聯證券投資信託(股)公司 、投資經理: Voya Investment Management Co. LLC。安聯投信行銷資訊 5197505
