最近，在台北市上班的李太太，都快得憂鬱症了。
身為「一家之煮」的她，發現近來除油價上漲外，到超市購物、外食，商品不是價格上漲，就是量變少。以130抽、12包裝的衛生紙為例，往年優惠價可到88至99元，現在的價格卻多在99至119元間。
外食吃飯時，便當也悄悄上漲5至10元，一家四口吃頓飯，就要多花上幾十元，一個月下來，就多出幾千元的開銷。
連新鮮盒裝飲料雖然價格沒漲，但拿起來搖一搖，都可發現容量被偷工減料。
雖然政府一再宣稱沒有通膨疑慮，但電價可能在7月1日上漲8％、孩子的營養午餐費醞釀下學期起，每餐統一調漲5至10元，連公車、計程車都喊出一次漲10％的聲浪……，在在讓人感受到壓力。
「就是薪水文風不動！日子是愈來愈難過了。」李太太無奈地表示。
但李太太心中也不是沒有一絲企盼。最近低迷已久的台股，居然創下五年多來新高，在5月上旬站上7476點，讓小散戶都忍不住蠢蠢欲動。
加上號稱「景氣火車頭」的房地產這一年來一片繁榮、兩岸情勢緩和，觀光客議題一再被炒作。這一切，讓李太太又樂觀起來，猜想下半年是不是景氣要變好了？
整體 小幅成長和上半年持平
根據主計處5月18日公布的最新統計報告，今年第一季經濟成長率為4.93％，較去年同期成長近一倍。今年度的經濟成長率也由2月預測的4.25％上修到4.31％，略高於去年的4.09％。
各預測機構對下半年景氣的看法，一致地認為將與上半年持平，維持溫和擴張的格局。
至於一片熱的「景氣晴雨窗」股市，台新金控投資長林維俊提醒，預估台灣今年的經濟成長率為4％出頭，與過去10年相比，僅高於2001年的-2.17％與2003年的3.43％，雖持續成長但不強勁。然而股市卻創下2000年10月以來的新高，可見股市表現樂觀主要是資金行情推升，並不是經濟成長強勁。
疑慮 出口拉抬，內需不振
雖然客觀數字顯示，預估今年的經濟成長仍持續擴張，但經濟學家紛紛提出警訊。
寶華綜合經濟研究院院長梁國源分析指出，GDP整體數字看不出來的，是國內需求對經濟成長持續呈現負面貢獻，如民間企業投資已接連兩季呈現負成長，且跌幅加深並擴大，顯現出國內景氣成長動能不足，僅靠穩健的出口拉抬，呈現「外熱內冷」的情勢。
由於全球景氣仍穩健擴張，尤其中國地區的經濟強勁成長，全球貿易量維持高成長格局。
國際貨幣基金IMF估計，今明兩年分別成長8％、7.5％，台灣的出口產業因此雨露均霑，持續擴張。
國內需求不振的表面原因，包括實質薪資負成長、卡債效應、投資緊縮等。
台灣經濟研究院院長洪德生提醒，到對岸經商、高達百萬的高所得族群將消費能量投注到中國大陸，也是國內消費萎糜原因之一。
信心 六成八對下半年悲觀
不過，經濟學家們一致直指，這些因素背後，「人民沒有信心！」是更巨大的危機。
「我們成長中，但也落後中，」中華經濟研究院經濟展望中心主任周濟認為，被追趕上的壓力，讓台灣人民垂頭喪氣。他分析，2005年台灣經濟成長率雖破4％，但鄰近國家，如香港2005年經濟成長率達7.3％，新加坡6.4％，僅韓國4％較我略低0.01％。至於其他東協國家，僅泰國成長4.5％，其他國家都在5％以上，亞太地區多數國家成長表現皆亮眼，相較之下，台灣成長4.09％，可謂不太理想。
根據中央大學台灣經濟發展研究中心4月公布的消費者信心指數調查報告，高達六成八的民眾認為，未來半年的家庭經濟狀況會更糟。「整個經濟沒元氣！」主持該報告的中央研究院社科所研究員朱雲鵬沈痛地呼籲，若國內消費者對未來悲觀，惡性循環下，消費會更緊縮。
危機 原物料漲、美元走軟
國內需求不振，雖有外銷拉抬，仍要顧慮影響國際資金與成長的幾項因素。
最被關注的，莫過於原物料與能源價格居高不下，對台灣的出口產業而言，是負面的影響。
主因在於台灣生產原料與能源絕大多數仰賴進口。梁國源以原油價格為例，今年1到4月，原油進口75億9300萬美元，較去年同期大幅成長43.15％，說明原物料價格上揚，勢必增加企業生產成本。中短期內，企業尚可藉由降低其他成本、擴大經濟規模的方式因應，以維持獲利水平。不過，若時間過久，產品價格又難以調漲，終將侵蝕企業獲利。
此外，國際美元疲軟，對台灣企業也將帶來負面衝擊。一向看衰美元的花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂認為，台灣的出口產品多以美元報價，且科技產品出口比重高達45％以上，在國際激烈競爭的環境下，調漲價格實屬不易，若未來美元滑落走勢延續，將不利企業獲利。
與美元走勢息息相關的，還有美國房市的榮衰。「美國房地產市場表現，攸關其民間消費者的財富與購買能力，」台新金投資長林維俊強調。但美國的新屋開工數與核准數已連續三個月下滑，顯示美國房市已經逐漸降溫，若下半年明顯衰退，將影響到消費者的財富與購買能力。如此，有27％外銷訂單仰賴美國的台灣出口產業，下半年表現將受到影響。
升息 牽動投資與消費意願
台證投顧董事長朱俊奇則以全球資金流向分析，下半年美、歐、日、台等主要地區央行的升息時程與幅度，將影響全球貨幣供給，與金融市場的資金動能。
倘若下半年美國聯邦準備理事會（Fed）升息周期並未如預期結束，而日本升息時點往前提，歐洲、台灣央行升息次數與幅度也都往上增加，將使全球貨幣供給進一步緊縮，影響到流通各地的資金動能，不僅造成消費者、企業融通資金的成本上升，也將影響投資與消費的意願。且若台灣央行的重貼現率利率升至4％以上，將可能進一步影響到國內房地產市場的需求。
至於可能困擾國內消費的，則是伴隨高原油價格而來、揮之不去的通膨陰影。
漲、漲、漲！是市井小民心中共同的觀感。據中央大學台灣經濟發展研究中心4月公布的消費者信心指數調查報告顯示，高達九成的民眾認為未來半年內物價會上漲。主計處預估，今年消費物價將上揚1.8％，雖略低於去年2.3％，但仍為連續第3季攀升。受到景氣擴張腳步放慢，意味著企業投資意願與就業機會的創造，將受到壓抑。
薪跌 購買力降，所得差距大
由數據看來，經濟學家普遍認為未達「通貨膨脹」警戒。但重點是，自2001年以來，台灣的平均薪資成長明顯下滑（過去五年成長均低於2％），2002年還一度衰退1％。扣除消費者物價的成長幅度，實質薪資於2002、2005年兩度出現衰退走勢，分別下跌0.8％、1.1％。
造成實質薪資下跌的主因，是2000年科技泡沫後的全球不景氣所致，台灣企業大量外移、裁員，部分企業採取減薪方式度過難關。去年實質薪資再度衰退，除了物價加速上揚的因素外，勞退新制的實施也是原因之一，多數企業選擇不調整名目薪資，是去年名目薪資漲幅偏低的主因。
實質薪資下跌，表示民眾購買力被物價侵蝕，背後的意義在於物質生活水準下降、高低所得差距會更擴大，對於整體社會的穩定將帶來衝擊。
另一方面，過去幾年名目薪資成長趨緩，意味著勞動生產力的成長趨緩，如何提高生產力、產品附加價值，將是當前政府、企業與民眾所面對的重要課題。
從長期趨勢來看，影響台灣經濟成長的因素，無論如何加加減減，若經濟體質沒有成功轉型，那麼，未來台灣經濟成長很難再度突破5％關卡。這議題比下半年景氣好壞還重要。
中央研究院社科所研究員 朱雲鵬：
暢旺／來自房地產和外銷
台灣經濟體可分為三個大板塊，房地產相關（建商、裝潢、建材、鋼筋水泥、仲介等業）、外銷為主（科技、電子、石化、鋼鐵等業），以及其他與房地產無關、主要市場為國內的內需型產業。
房地產與外銷都很暢旺。房地產之前的空頭走了八年，自從SARS過後就一直復甦。外銷則主要看美國訂單，目前都還不錯。現在經濟雖仍成長，但去掉外銷、房地產的貢獻，剩餘的第三塊成長很有限。但真正雇用勞工的大宗是內需產業，估計占六到七成。
且薪資幾乎沒有成長，大學畢業生的薪水10年沒動過。有些因勞退新制強迫提撥6％，導致連名目薪資都下降。
現在整個經濟是沒有元氣的。一個店有沒有顧客是要跟以前比，以前台灣經濟成長率動不動就是6％以上，5％都算低，現在才多少，怎麼會感覺好呢？（陳怡貝整理）
花旗集團首席經濟學家 鄭貞茂：
正常／行情回到水準
目前內需還在衰退，外貿出超可能轉好，但我們不認為這樣可以讓台灣經濟突然變得很好。
目前看起來，第1季出口接單很不錯，但紡織、化學、鋼鐵等傳產類並沒有成長，唯一成長的是電子業，而且集中在半導體、面板業。
台灣現在經濟成長危險的地方是，只靠少數的東西在撐，並非全面性的，景氣真的繁榮，是要各行各業都好。台股就很明顯，如果這波台股沒有外資連買30天，誰有這麼高的信心進場？
最近大家受到股市上漲影響，紛紛表示樂觀，但經濟學家們並不樂觀。
因為原物料成本高，企業獲利被侵蝕，沒有企業獲利，股市靠什麼上漲？這波只是資金行情。資金不會永遠這麼多，現在國內的投信都已經滿手股票，你說他們還能再買嗎？如果沒有新的資金不斷地進來，股市還可以好到哪去？
所以你看不出國內消費有明顯成長的趨勢，下半年也許比較好，只是回到比較正常的水準，但並沒有大好的行情。
至於房地產，若沒有所得的支撐，也很難再繼續漲上去。這波房價因為好幾年沒有調整，自去年開始復甦，今年股市好、利率又在提高，大家就會趁利率上漲前去買。（陳怡貝整理）
中華經濟研究院經濟展望中心主任 周濟：
留意／油價、美元和人民幣走勢
國內薪資無法提升，主因是企業沒賺錢。企業不賺錢是因為利潤下降。2005年，進口物價指數平均為2.42，今年第1季上升到6.48。另一方面，2005年出口物價指數是-2.45，今年第1季則為-0.42。當進口物價一直漲，表示企業成本是被墊高的，利潤一直在萎縮，這種情況已連續四年。
出口價格無法提升的的主因為，進口物價高，但成本轉嫁不出去，因我國本來就是靠低價在國際競爭，現在就要看企業怎樣做到微笑曲線的兩端。
下半年要注意的還有油價、匯率，尤其是美元及人民幣的走勢。另外，長期的研究顯示，台灣進出口縮張與日圓走勢最息息相關，因此，也要密切觀察日圓的走勢。（陳怡貝整理）
寶華經濟研究院院長 梁國源：
看好／旅遊、科技、電子產業
據官方認定，這次景氣循環開始於2001年9月，過去經驗顯示，一個景氣循環周期約為60個月，所以現在還沒走完，但可能已在末端，歷史經驗顯示，在末端的時候不會走太高，也不會太低。
另一方面，我們認為最近景氣有好起來。因為去年下半年開始，台幣開始貶值，出口暢旺，開始有出超情形。
民間消費的成長率約3％。最近股市上漲，會有財富效果，但台股這次上升是資金行情，財富效果還待觀察。
下半年景氣變數有油價、卡債、美元走勢。尤其，台幣升過頭，將影響到出口；美元貶值，也將影響其需求，因此，美元貶值對國內經濟的衝擊比油價上漲還嚴重，不得小覷。
下半年看好產業為旅遊、個人電腦、晶圓代工、面板、房地產、手機、DDR2（記憶體）相關產業。（陳怡貝整理）
