元太科技近期股價震盪，導因於遠在法國的大客戶SES響起「空襲警報」，週四股東會上董事長李政昊仔細說分明。另外，在本次股東會上宣布的董事變動，也可看出身為何家女婿的李政昊領導態勢似更具足。
電子紙供應商元太科技週四（6/29）舉辦股東會，帶著一點意外，也不那麼意外的，元太創辦人、也是母集團永豐餘大家長何壽川，卸任董事，其子何奕達也同時卸任董事，意味著何家女婿李政昊在元太歷練18年之後，得到股東與家族的信任與肯定。
元太實體股東會因為疫情睽違3年，成為李政昊2019年12月自總經理接任董事長之後，首次跟散戶股東面對面，「三年來元太達成營收兩倍、獲利三倍，這個成績來自團隊共同努力，」李政昊表示。
回顧2022年元太財務表現，全年營收突破台幣300億元大關、達300.61億元，年增52.98％，稅後純益約99.39億元、年成長90.69％，大賺近百億元，年營收、獲利雙雙創下歷史新高。上升狀態延續至2023年第一季，元太單季營收達72.3億元、淨利為17.6億元、稅後每股盈餘（EPS）1.54元，皆創下12年來同期新高。
今年電子業展望普遍低迷，元太保守推估年成長率「個位數」，對應2022年年增五成的大氣魄，難道成長已進高原期？
李政昊樂觀表示電子書閱讀器市場，已看到潛在急單；新推出的彩色電子紙，客戶正在轉換。此外，去年成為最大營收應用領域的電子標籤（ESL），打開北美市場後，發展值得期待，「接下來的每一季，會比上一季好，所以下半年營收也會比上半年高」。
大客戶SES遭遇「空襲」，元太加碼投資力挺
談及電子標籤，散戶股東與現場媒體紛紛聚焦元太的大客戶SES-imagotag（下文簡稱SES），本周所遭遇的「空襲」，成為發展隱憂。
研究機構上週五指出，SES營收虛增，讓SES本周股價重挫將近六成，並一度暫停交易，連帶元太本周二股價跌停開出。作為法國上市公司的SES-imagotag正面駁斥研究機構報告，並考慮對放空機構提起訴訟，迅速在資本市場止血。
SES是全球最大的電子標籤系統整合商，是元太主要客戶之一，不僅貢獻元太營收一成，元太也持股約5%，「元太第一時間跟SES溝通，經過一連串判斷後，我們相信SES的財報，所以我們加碼投資SES，作為支持，」李政昊表示。
元太財務長陳樂群分析，研究機構指稱SES「營收虛增」，是因為SES合併營收，大於旗下子公司營收的總和，但SES有直營客戶，合併營收本就該大於子公司營收總和；報告又指SES與其他公司往返銷貨，以疊高營收，但這其實是電子供應鏈彼此協力的常態，「再加上SES經過KPMG、Deloitte，兩家會計事務所雙簽，從財務視角來看，可信度非常高。」
但從企業永續觀點來看，倘若SES真的出狀況，元太可有備案？尤其是看好的北美電子標籤市場，就是SES與美國零售龍頭Walmart所談定，將有超過五百店導入6億片電子標籤。
李政昊沉默幾秒，表示「我們相信SES，但如果SES怎麼了，我們生態圈裡也有其他同類廠商，可以接續訂單」。
複製電子標籤發展路徑，瞄準「電子海報」領域
元太科技早期為中小尺寸面板廠，後來改切入電子紙，原本期待亞馬遜電子書閱讀器引爆商機，但在2011年遭遇蘋果iPad的殊死競爭。
隨後，元太決定開創新的電子紙應用，也就是切入全新電子標籤領域；爾後又將電子紙尺寸放大，走向電子看板，並從「賣材料」走向「賣方案」，例如智慧公車亭的整包方案。
「我們現在要複製電子標籤的發展路徑，到電子海報。電子標籤增加了零售客戶，現在我們嘗試尋找廣告客戶，」李政昊指出。
這套發展策略，也可從剛剛出爐的董事名單中看出脈絡。
元太今年引進三位新任獨立董事，包括清大材料科學工程系教授楊長謀，協助彩色電子紙技術推進；其次則是成功大學前校長蘇慧貞，她不僅是公衛專家，對於行銷推廣也很有想法。最後為李奧貝納集團前營運長鄭夙雅，元太期望透過她，更為理解廣告市場生態。
本次股東會還有一個值得留意的細節，是元太董事會席次由原本的9席，減少為7席，縮小規模的董事會，除了能讓營運討論更聚焦，其實也代表李政昊帶隊三年的優異成績，讓他實質領導權更為集中，三年營收兩倍、獲利三倍，這份不凡的戰功，是不是能更靠近母集團的領導班底？頗值得玩味。
