台股週二封關，不少股民已在期待兔年的行情。近期最讓人在意的半導體股，有望翻身嗎？資深分析師陸行之本日在個人粉專上，特地提出七大點深入分析，表示半導體中最穩的仍是晶圓雙雄；只是業者喊出的「V型復甦」雖有機會出現，角度要微調。
台股週二（17日）封關日，不少股民已在期待觀望年後的行情。2022年讓人在意的護國神山半導體股，在兔年來臨後將翻轉嗎？資深半導體分析師陸行之，本日在個人粉專上，特地提出七大點，深度探討對於台灣人來說甚為重要的關鍵產業後市。
首先，在日前法說會上，台積電團隊指出，今年全球晶圓代工將衰退3%，但是自己有信心下半年反彈，仍會有小幅度成長；聯電團隊則認為晶圓代工全年將衰退5%。到底陸行之怎麼看？他直言表示，2023年除了台積電以外，大部分晶圓代工都將衰退8至12%，顯然是只有護國神山最撐得住。
其次，這次半導體業的衰退，會是史上最嚴重的一次嗎？陸行之並不這麼認為。他指出，今年若要如1998年第三季時產能利用率55%；2001年Q3網路泡沫時的44%；2009年第一季的33%來相比，都相對好。因為，他推估在底部的產能利用率仍應該有個66%。
台積電與聯電守得住，純8吋業者危機最大
而這其中，台灣的晶圓代工雙雄聯電與台積電，都應該守得住，但是其他以8吋晶圓製程為主力的業者，就可能相對有問題了。主要是這群以世界先進為首的成熟製程業者，在疫情遇上供應鏈瓶頸時缺貨最嚴重，所以建立了最多庫存，現在反而庫存去化的問題會最大。
第三，但是為何在晶圓代工下行週期，台積電與聯電等業者所提供的主流產品代工價仍算相對穩定？陸行之認為，主要是全球通膨仍在、半導體製造成本也持續推高，業者都認為若亂砍代工價格，只是為了圖客戶多下單，其實對於未來長期的復甦沒有真正益處。因此目前仍堅持採取不砍價的策略。
第四，在今年市場需求較弱又有通膨下，晶圓代工的毛利率是否會滑落？陸行之認為從高點下滑個10至15個百分比是蠻正常的，背後主因是折舊費用與研發費用占比提升的關係。
第五，在看完近期台積電與聯電等業者的重磅法說後，陸行之對這些公司在資本支出的縮減並不滿意，他認為砍得仍不夠。未來也可能讓半導體的復甦相對平淡，即便台積電喊出「V型復甦」，未來這個「V」的角度恐會比外界想像得不陡峭。
第六，2023年半導體的主力會是哪個市場？陸行之認為在今年第一季，手機與電腦等消費性電子產品需求仍比平均差，伺服器與數據中心也往下走；車用與工業用晶片需求則相對好，高於平均。
但是，若要看到2023下半年，他認為勢必要有一波新產品與新應用接班，才有辦法補上缺口。
第七，陸行之認為，半導體產業中，DRAM業者、NAND Flash通用產品的今年狀況不佳，將陸續步入虧損。他建議，這些業者若想翻身，要多思考客製化新出路。
總結來說，半導體兔年後市可以期待嗎？依照法說會資訊，台積電在資本支出方面和去年相比預估是小減一成或持平，聯電則還增加。若真如陸行之預測，資本支出會讓復甦變慢，那麼要很快看到，這些業者業績與股價一起翻身，可能不容易。
此外，依據調查機構Trendforce最新研究指出，預估今年第一季DRAM價格崩跌程度會略微縮減，價格跌幅會收斂到13%至18%，但目前看不到這產業的下行週期終點在哪，也和陸行之所分析相呼應。有投資DRAM相關類股的散戶則得花更多耐心等待了。
