演算法穩定幣UST崩潰事件，目前幾乎已走向定局，價值保證的LUNA目前幣值僅0.007美元，死亡螺旋之下已再起不能，不過重要的是，經歷天翻地覆的一週後，投資人學到了什麼？
儘管仍然有人將LUNA當成樂透買，但殘酷的現實是，LUNA已不可能回到一個星期前了，就算回升到1美元都是奇蹟。
據Terra演算法穩定機制，UST與LUNA是互為保障的兩種貨幣，過去兩天內，為了彌補UST不斷流失的價值，LUNA不僅被賣壓拖垮，同時系統還在不斷「印製」新LUNA，企圖換成市場價值，結局就是LUNA一天內發行量增加32783%，流通貨幣量已噴到2兆。
這機制讓LUNA不僅價格甚至數量也無限接近垃圾。
為什麼說LUNA回升不可期待？看看發行量，不要說事件發生前的89美元幣值，現在LUNA如果漲到0.1美元，總市值幾乎要超越以太幣，是完全不合理的期待。
目前幾乎可確定UST和LUNA再起不能，但重要的是這波事件，投資人能學到什麼？要說的不是小心新幣、遠離DeFi或注意風向之類的，相反地整個事件，最讓人注意的其實是「交易所」這角色。
玩幣總要歸「趙」
「其實交易所經常與客戶作對，因做市目標就是針對客戶。」美國證交會主席Gary Gensler指出，主要大型交易所幾乎都沒有內部平衡機制，交易、託管、做市全都混在一起，大部分時候都在傷害客戶。
LUNA崩盤事件，各大交易所面對這快速變動，幾乎或多或少都在出奧步，確保自己不受損害。儘管交易所都宣稱監管會影響市場自由度，但在UST脫鉤、LUNA暴跌時，卻各自祭出各種止損跟停止交易規範。
如果說加密貨幣市場是場賭局，交易所無疑是一部分莊家，Gensler認為交易所掌握情報比投資人多，同時能調動投資人的資金，用來與投資人對賭，這對證交會來說是不可容忍的漏洞。
圖／USDC是唯一納入美國聯邦監管架構的穩定幣，每月固定出示會計報告揭露儲備。Circle
儘管他沒有明說，但暗示市面三大穩定幣USDT、USDC和BUSD，分別都由一家大型交易所主導發行（Bitfinex、Coinbase、Binance），可能有與UST類似的風險。
Gensler暗示什麼風險？們知道美元穩定幣背後必須有價值支撐工具，也許是美元、商業本票或其他資產為擔保，這些交易所提供的擔保，很可能一大部分來自投資人的資金，一旦出現「類擠兌」事件，就可能會捅破支撐底線。
最值得投資人擔憂的，可能是當類似UST事件發生時，投資人的錢會卡在交易所提不出來，發行人卻毫髮無傷。
但難道就不使用交易所了嗎？也不行，至少投資人需要能交易的場域，還有能轉換成法幣的機制，因此相對安全的投資方式是，把交易所當成單純交易所，避免金融衍生品，交易後將資產放在信任的錢包裡，才是較穩妥的方法。
但那些理財方案跟高利息看起來真的很吸引人怎麼辦？那只要記得，這是包裝成投資的賭博，想賭就要準備好輸錢，別把身家全押在上頭。
本文轉載自2022.05.13「科技新報」，僅反映作者意見，不代表本社立場。
