保守低調的晶豪科技的高速、低密度DRAM（動態隨機存取記憶體）產品有多紅，只要打開你家中小孩的電腦就可以略知一二。晶豪所設計的DRAM大量用於nVIDIA的高階繪圖卡上，而從去年開始興起的戰慄時空（CS）、暗夜破壞神等熱門電腦遊戲，遊戲所需的高速繪圖功能帶動nVIDIA的繪圖卡異軍突起，也使記憶體設計公司晶豪的營收表現水漲船高，成為nVIDIA的繪圖卡記憶體主要供應商。
晶豪科技是讓國內法人又愛又恨的投資標的，愛的是晶豪精確無比的瞄準市場能力與無人出其右的研發實力，恨的是生性低調的晶豪不願意揭露客戶、產品與合作伙伴的重要公司經營策略。
2000年晶豪締造令同業嘆為觀止的EPS（每股盈餘）26.56元佳績，甚至於在2001年DRAM景氣持續探底之際，晶豪仍能突破DRAM欲振乏力的魔咒，繳出EPS 12.83元的亮麗成績單。
但極度低調神秘的晶豪，總是蒙著一層薄紗。即使在股票上市前法人說明會上，晶豪科技董事長趙瑚也不改前例地宣布四不政策（不談客戶、合作伙伴、個別產品、單月下多少晶圓訂單），保守低調的態度讓法人對於這家公司產品策略、客戶結構簡直是霧裡看花。甚至於有一位分析師在參加兩次晶豪法人說明會後，憤怒地說「再也不參加晶豪的法人說明會。」
專注於DRAM與SRAM（靜態隨機存取記憶體）產品開發的晶豪，雖然去年底開始遭遇韓國三星的搶單競爭，而造成去年營收表現不如往年。但晶豪仍憑藉著過去三年熠熠發光的高獲利表現（1999年EPS 22元、2000年26.56元、2001年12.83元），以輕騎入山林之姿榮登今年度「《遠見》InfoTech 200」第一名寶座。
晶豪在每股營業利益與淨值報酬率的排行榜獨占鰲頭，是晶豪順利躍升「《遠見》InfoTech 200」第一名的主因。景順證券投信全球科技投資部基金經理蔡隆裕解釋，每股營業利益可以反映出每股創造的營業利益，藉以了解企業在經營績效的表現，尤其是以資本額僅新台幣10億元的晶豪，憑藉著在DRAM、SRAM產品開發所帶來的高獲利，往往在淨值報酬率（股東權益報酬率）有著令人欽羨的成績。高獲利是小股本的IC設計公司的特色，「但晶豪在過去幾年掌握繪圖卡對於記憶體的需求，所以造就高成長的業績表現，」蔡隆裕說。
蔡隆裕觀察晶豪前幾年高獲利的原因在於，晶豪的技術團隊除已累積十餘年的DRAM與SRAM設計經驗外，鎖定利基型DRAM（低密度的1Mb、4Mb、16Mb 等 DRAM），避免與華邦、力晶等DRAM大廠在標準型DRAM正面交鋒，是晶豪屢創奇功的最重要策略。
究竟晶豪是一家怎樣的公司，能夠讓國內法人又愛又恨，這就必須從晶豪科技創辦人董事長趙瑚與副董事長毛敘這對IC設計鬼才談起。
趙瑚——等於半部台灣DRAM發展史
擁有超過二十二年IC設計經驗的趙瑚是半部台灣DRAM發展史，從鈺創、台晶、沛訊到晶豪，趙瑚與毛敘這對創業伙伴屢創奇功。
曾任職於IBM、TI（德州儀器）的趙瑚，1991年與IBM 研發經理盧超群、毛敘、陳冠中、丁達剛等五位旅居國外的IC設計好手共同回國創立鈺創科技，專攻DRAM與SRAM產品。當時，IC設計五虎將回國創辦鈺創可是台灣科技界一件了不得的事，「各大報紙都爭相報導，並把五人合照放到很大，」一位曾任職鈺創的離職員工回憶道。
趙瑚、毛敘等五人的回國服務，為台灣半導體產業引進最欠缺的DRAM設計技術，也開啟台灣DRAM設計業蓬勃發展的濫觴。
趙瑚與毛敘在鈺創工作了兩年後，卻與鈺創經營團隊產生經營理念上的意見相左，趙瑚與毛敘決定自立門戶。
帶著一身高深IC設計功夫的趙瑚與毛敘終於在1993年底覓得資金，成立台晶科技，趙瑚並擔任台晶科技總經理，親自督軍產品設計進度，繼續主攻DRAM與SRAM領域，IC設計鬼才趙瑚與毛敘在台晶成立的第一年就締造EPS 3.8元的傳奇故事，並將剛成立的台晶步上營運軌道。
但1997年以趙瑚為首的研發團隊爆發與台晶經營階層的意見不合，趙瑚憤而率主要的研發團隊出走，並在1997年6月創立沛訊電子，在一年後，成立晶豪科技，繼續專研利基型DRAM與SRAM產品開發。
洞燭先機
晶豪最強在利基型DARM產品開發的聚焦能力，並且憑藉著優異的IC設計能力，迅速將產品推入主流市場。蔡隆裕分析，2001年由於講求聲光效果的電腦遊戲大賣，整合型晶片組（將繪圖功能整合入晶片組）的聲光效果不夠強，市場接受度偏低，僅佔市場三成，促使nVIDIA的高階繪圖卡的市場熱賣。所有繪圖卡上面需要的記憶體都不是標準型記憶體，而是需要高速、低密度的記憶體，也給晶豪一個發揮所長的好機會。
高速、低密度的DRAM競爭講求快速反應，誰先看到市場，先推出產品就可以占據水草豐美之地。晶豪快速切入高階繪圖卡的1Mb、4Mb、16Mb和64Mb市場，並獲得可觀的營業利益。「速度決定一切，晶豪開發產品的時間比同業快了二分之一，」一位曾與晶豪交手的同業形容。
利基型DRAM的遊戲規則就只有一條，就是先搶先贏，而晶豪就是去年利基型DRAM的最大贏家。倍利投信基金經理劉亦呈指出，有時候不見得是別的競爭對手技術不如晶豪，而是速度不及晶豪。以DRAM的生產時程（從投片到出貨）大約都要兩個月，等到競爭者看到市場決定要進來時，就已經相差了一季時間，最早進去的晶豪至少可以賺一季暴利。晶豪由於技術比別人好，再加上掌握市場脈動，所以他的榮景維持超過一年以上。「產品time to market時機好，造就去年晶豪的異軍突起，」劉亦呈說。
去年的半導體景氣低迷也給予晶豪一個絕佳的發展機會。由於2001年DRAM價格持續探底，波及到晶圓代工業者，造成晶圓廠的產能閒置，晶豪的利基型DRAM就像是久旱的甘霖，迅速填補台灣業者的晶圓廠的產能。另一方面，晶豪的DRAM訂單可鍛鍊晶圓製造技術，如0.13微米先進技術。蔡隆裕表示，晶豪就是這樣與聯電建立合作關係，晶豪可以向聯電收取權利金，並且直接投片到聯電，以低的價格來生產DRAM。
此外，沒有測試設備攤提也是晶豪營收一路長紅的另一個主因。一般 IC設計公司雖然資本額小，但還是要購買許多測試設備為產品進行測試，晶豪本身卻未購買任何測試機台，完全外包給京元電子等專業測試廠進行。晶豪既然沒有測試機台，就不用另購高價測試設備，也不必背負設備攤提的財務負擔，這是晶豪三年多來以小資本額創造高獲利的優良體質。
未來挑戰更劇烈
晶豪在連續三年締造高獲利的璀璨成績後，未來的競爭態勢會更加險惡。
晶豪在拱大繪圖卡的利基型DRAM市場後，立即吸引韓國三星等DRAM業者相繼投入，希望能夠分食這個高毛利的市場大餅。元大京華投顧研究員吳宛芳指出，三星從去年底開始積極搶單，目前nVIDIA主要供應商已不只是晶豪，三星也成為nVIDIA的供應商之一，對於晶豪的未來營收將造成一定的影響。
此外，英特爾今年力推845G整合型晶片組，也對晶豪苦心經營的繪圖卡記憶體市場形成威脅。元大京華投顧資深研究員王文宏表示，消費者在價格的考量下，低價且具備繪圖功能的整合晶片將廣為市場接受，勢將排擠繪圖卡市場，造成單獨使用繪圖卡的記憶體市場萎縮。「像晶豪這種小股本公司，可以在夾縫中變的非常耀眼，但是夾縫不常有，晶豪的優勢有可能很快會過期，」王文宏憂心地指出，在眾多競爭者加入戰局後，晶豪必須再度開發下一個明星產品，才能保持高獲利的標準。
晶豪今年是否能夠承續過去幾年的亮麗營收表現，擺脫IC設計界「一曲歌王」的宿命，就要看新產品推出的速度與市場的接受度，也正考驗著IC設計鬼才趙瑚的智慧與掌握市場的能力。
