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美國大選恐開票延遲,你該準備的三套投資劇本!

文 / 廖君雅    
2020-11-03
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美國大選恐開票延遲,你該準備的三套投資劇本!
圖/Flickr by Gage Skidmore
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美國大選即將揭曉,無論誰當選,投資人最關心的仍是市場表現。只是,今年美國大選行情的啟動關鍵會是什麼?三套劇本給你參考。

大選前夕,美國道瓊指數和標普500指數收高,但絲毫不影響華爾街分析師的預測。大多數認為,若雙方對開票結果有爭議,投資市場仍會高度動盪。

法人統計,自1980年以來美國歷任10次大選的股市表現,選後三個月上漲機率約八成。

選前川普陣營暗示,如果各州在選舉日之後仍在計票,將讓律師介入。拜登陣營也不甘示弱回應,過去美國大選經驗,的確各州通常在選舉夜之後,的確需要時間完成點票工作。顯然,雙方已對開票後的爭議疑雲有所準備。

加上新冠疫情大流行仍然持續,尚無疫苗,且每日新增病例仍處於高原期,尚無延緩跡象,因此短期內仍會影響經濟表現及全球股市。

目前,各大國際投資機構的劇本紛紛出爐,分別假設三個情境:現任總統川普連任、拜登(Joe Biden)當選,以及若開票情況複雜,一時難產的結果。

美國大選結果對產業影響情境分析圖/美國大選結果對產業影響情境分析

情境一:川普連任維持現狀,美股有利、台股不平靜!

川普代表共和黨,若是成功連任,持續掌控參議院,等同於「維持現狀」,短期有利股市。

過去四年,川普大力對美股「做多」,在大選造成的震盪平復後,將回歸企業財報基本面,呈上漲趨勢的仍然會漲,不至於演出驚奇劇碼。

其中,國防股,以及今年表現略差的傳統石油天然氣股,則特別被點名為「川普概念股」。

台股方面,永豐金證券認為,長線來看,美中關係進一步惡化,美國扼住華為、中芯發展,中國在美國大選前靜觀選舉變化,並無動作。

若川普當選,想必中國將對等回報,國際股市難免受累波濤起伏,台灣成為中美角力焦點,台海上空不平靜,台股難免受地緣政治影響。

情境二:拜登當選、民主黨拿下國會!

民主黨候選人拜登(Joe Biden)一路民調大幅領先川普,然而其兒子「電郵門」事件延燒,讓選情出現變動因素。

拜登若當選,民主黨同時掌握國會參眾兩院,資本市場短線上拉回機率大,由於民主黨主張實施更高的公司稅,從21%升高到28%。不少分析師認為,若民主黨拿下國會兩院,加稅勢在必行,將對美國本土企業帶來負面影響。

美國《巴倫週刊》(The Barron’s)及《彭博商業週刊》(Bloomberg Businessweek)指出,拜登希望使美國擺脫化石燃料的依賴,因此綠色能源和電動車題材類股,將受政策激勵,包括特斯拉股價,也可能因此提振。但分析師也不諱言,更看好其他中小型電動車公司。

在此基調下,iShares全球清潔能源ETF──ICLN,也被視為拜登概念ETF,吸引眾多外資機構布局,今年已上漲78%。

此外,值得注意的是,從選前拜登民調預測升高,對歐洲股市帶來的正面激勵,比亞洲和美國股市的影響更大。

綜合外媒報導,巴克萊證券、瑞銀分析師團隊均表示,拜登若當選,將看好歐洲及中國大陸股市的上漲空間。

台股方面,永豐金證券指出,拜登對中國政策較為溫和,股市短期反應過後,長線舒緩,較易掌握;若拜登當選,但民主黨未能拿下兩院:企業加稅需要國會通過,股市純然反應拜登較為溫和的國際政策,不過此情境需待明年1/20日總統交接後,才能知曉。

情境三:開票出現僵局,不確定性持續延宕!

投資人最怕的,就是出乎意料的結果。由於拜登兒子「電郵門」事件發酵,14州允許選民可更改選票,各州確認投票結果期限拉長至12/12。

除非川普與拜登得票數懸殊,否則最保險估算12/14選舉人投票後,美國大選結果才會水落石出。

2000年美國大選,小布希與高爾因得票數接近而訴諸最高法院裁決,36天後(12/12)選舉結果才出爐,當年美股是在12/21才出現重挫後的跌深反彈。

那麼,如何趨吉避凶呢?

整體而言,由於美國尖牙科技股財報普遍優於預期,基本面仍佳;且第四季仍可寄望於節慶旺季,內需消費力逐漸復甦等題材帶動,仍有利可圖。

國泰投顧分析,疫情使美國消費者改變行為,民眾更依賴線上雲端購物,並增加購物預算。因此,也驅使美國電商重新定義購物行事曆,延長折扣週期。

此外,美股維持大者恆大局面。

主要科技大型股如臉書、Google、阿里巴巴、微軟及亞馬遜等,雖股價和P/E(本益比)處近五年高位。不過,營收前景可期,未來年複合增長率皆約10~25%,目前基本面尚屬合理,重演泡沫化機率偏低。

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