近期貴金屬市場大漲大落，金價在創下2065美元的歷史新高後顯得後勁無力，本週則創下七年以來最嚴重下跌，週三（8／12）早盤一度跌破1870美元關口。
對於近期金價的大幅動盪，我們認為屬於漲多回檔，並也分析觸發金價在此時進行價格修正的主要三大因素：
1. 美國財政談判進度卡關，引發流動性擔憂
美國參眾兩院在上週就新一輪的財政刺激無法達成共識，儘管川普簽署行政命令及總統備忘錄，但規模仍遠小於財政刺激規模，本週兩黨持續進行談判，但截至週三（8／12），白宮與民主黨在新一輪的刺激法案上仍無法達成共識。
財政談判的破局引發市場對於新釋放的流動性出現擔憂，觀察美元指數走勢在上週五確立參眾兩院談判破局後出現觸底回升，目前自92.5的低點回升至93.2 ，金價也位於此時見高後走低。
2. 俄羅斯註冊全球首款疫苗，全球避險情緒下降
俄羅斯於 8／11 宣布衛生部核可新冠疫苗「衛星五號」( Sputnik-V )的查驗登記檢查，成為全球首例。疫苗的出現激勵全球樂觀情緒回溫，美國10年期公債殖利率在週二後大幅走高，自0.55%拉升至接近0.69%水位，來到一個月新高。
疫苗同時也推升市場對於經濟前景與通膨預期的看法，美債平衡通膨率近日持續回升，其中長天期的平衡通膨率更已回到疫情前水準。兩者相互消減之下，美國實質利率在下探-1.17%後出現底部回升，壓抑金價走勢。
3. 短期籌碼面獲利了結，加劇金價賣壓
金價在2018年底後開始本波的多頭趨勢，2020年新冠疫情爆發後更加速上漲趨勢， YTD （今年累計至今）目前來到接近30% ，8月更創下2016年以來最大單月漲幅。
金價爆發性的上漲造成短期在籌碼面上出現獲利了結的現象，最明顯的為全球最大的黃金ETF ( GLD )，資金在連續20週的淨流入之後，本週截至週三出現約2.49億美元的淨流出，為3月新冠肺炎爆發以來最大的淨流出。
自上週五以來，GLD的黃金持倉量也出現連續三日的下滑，下滑幅度亦為3月底以來最大，進一步加劇金價的賣壓。
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