最近，外資從12 月21 日到1 月11 日連續買超台灣股市15 天，總買超金額約新台幣1,330 億元，在此同時，台灣股市加權指數亦從7787 點持續上漲到8323點。外資持續買超而台股指數持續上漲的現象，又開始引發最近新聞媒體和一般投資人的注目與熱切討論，其中一項討論重點是：「可否跟著外資腳步買賣股票？」
外資 本地資訊弱勢
外資一直被認為是擁有雄厚的投資資金，並具有豐富的財金專業之投資者，然而，基金經理人其實只是代理基金委託人的操盤手而已，且相對於台灣投資者，外資通常亦被視為較具本地資訊弱勢的投資者。因此，跟隨外資買賣股票必須謹慎。首先，外資持股僅代表其追求某投資組合的風險與報酬關係，但其風險與報酬的取捨，未必符合所有投資者的風險趨避態度。另外，由於一般投資者沒有足夠資金，可建構一個類似外資持股，而可完全分散公司特有風險的投資組合，因此，若一般投資者模擬外資的投資行為，但卻受限資金能力而只能持有極少數股票的話，則特定股票之持股，仍必須承擔公司特有風險，結果可能遭受損失。
風險大 應謹慎觀察
從最近實際的外資交易歷史和其代理本質，推演在現階段股價指數相對高檔期間，跟著外資買賣股票，將遭遇極大損失風險的可能。猶記得2008 年5 月金融海嘯發生之前，當時台股指數在8000 ∼ 9000 點之間，絕大多數的外資幾乎都看多台股，甚至有樂觀預期台股指數會到1 萬2000 點者。然而，到了發生金融海嘯，在2008 年9 ∼ 12 月間的台股指數4000 ∼ 6000 點之間，外資卻大賣3,000 多億元股票。
此歷史經驗似乎顯示，外資很可能不是買低賣高的投資高手。對照今日台股收在15個月以來的新高點之時，外資卻反而一直在此股價高檔區持續買進股票，除了令人不解其投資策略之外，更令人不得不替他們擔心。
本質上，外資操盤手只是代理基金委託人操作股票，在資訊不對稱的經濟環境下，自利的外資操盤手其實有動機，以極大自身預期財富為買賣股票之原則。若是如此，則我們替他們擔心的事根本就是多餘的，其實我們更應該謹慎看待與觀察後續股市動態。
為何外資常在股市買高賣低？假設外資操盤手另有自身不為人知的隱名帳戶，且他們確有過人的先見之明，即具有買低賣高的能力，在自利動機下，為了讓他自己在低（高）價位時所買（放空）的股票，可以順利在高（低）價時出脫（回補），則外資買高賣低的投資行為應可獲得合理解答。而外資難道不怕因績效不好而被離退？假設外資圈有類似牛群同進同出的群聚行為（學術界事實上已發現此現象），則只要大家績效都差不多，投資者實難究外資操盤手之責。其次，假設私益高過於職位所得，則外資買高賣低的投資行為仍會重複出現。
