台灣爆發「金融版鐽震案」？前天（8月1日）國民黨立委曾銘宗等人召開記者會，公開國家級投資公司「台杉投資管理顧問公司」的投資結構，質疑民進黨透過台杉設立兩檔國家級基金，募資達105.5億元，根本是「假投資、真搬錢」。
同時擔任立院國民黨團書記長的曾銘宗，偕同同黨立委賴士葆與費鴻泰，揭露民進黨如何透過台杉來搬錢。
他們所謂的「民進黨搬錢三部曲」，首部曲是指在去年8月成立資本額1.26億元的「台杉投資管理顧問公司」、今年初再成立股本50萬元的「台杉生技公司」；二部曲，則是原本銀行轉投資創投的上限為5％，金管會卻在去年底大幅放寬至100％；接著的三部曲，就是台杉投顧、台杉生技可順勢藉著募集創投基金的名義，從泛公股銀行搬走105.5億元。
圖／台杉投資管理顧問公司是由國發基金持股40%為主要股東。
究竟此案的主角「台杉投資管理顧問公司」（簡稱台杉投資）是一個什麼樣的公司？竟在成立不到一年的時間內募集105.5億元，而且一躍成為台灣近年規模最大的創投基金之一。
其實，台杉投資原本就是政策產物，希望透過私募與創投基金的募集，以扶植台灣的新創公司。攤開公司登記資料，額定資本額為5億，不過實收資本額目前僅1.26億元，其中，國發基金持股40％、拿下兩個董事席次，分別由國發會副主委翁明鑫、科技部長陳良基代表國發基金管理會出任董事；另兩席董事則是知名併購律師黃日燦、生技大老楊育民。
台杉投資董事長吳榮義素有「綠營財經國師」之稱，曾出任阿扁時期的行政院副院長；而總經理翁嘉盛則活躍於美國矽谷、曾投資過80多家早期科技公司，堪稱資歷豐富的天使投資人，也曾擔任小英政府「亞洲‧矽谷」計畫的執行中心投資長。
圖／台杉公司的官網是以「台灣杉木」當作網頁底圖。圖片取自台杉官網
目前，台杉已募資完成兩檔私募基金「台杉水牛一號基金」「台杉水牛二號基金」，前者聚焦物聯網科技，已募資46.5億元；後者將投資於生技醫療領域、剛在本週完成募資近60億元。
台杉為了管理「台杉水牛二號基金」，還特別成立子公司--台杉生技。看來，台杉的陣容堅強、資金也迅速到位，會有什麼問題呢？曾銘宗直指三大疑點，第一、「錢來自泛公股，卻設計成純民營公司，不受監督規範」；第二、「錢用去哪裡，不透明，若有掏空情事，恐以投資失敗名義打消呆帳」；第三、「台杉生技資本額只有50萬，一年管理費收入卻超過1.47億元，哪有這麼好的生意？」。
圖／台杉遭到國民黨立委曾銘宗、費鴻泰質疑，用錢不夠公開透明。圖片由立委曾銘宗辦公室提供
立委費鴻泰也指出，他曾收到銀行密報，某些銀行對台杉水牛案竟無須列討論案，「而是用報告案通過、授權董事長直接處理」，是否藉此避開董監事的監督？
「這些錢會不會拿去做政治獻金？」曾任金管會主委的曾銘宗，要求民進黨將金錢流向、用途講清楚，釐清相關疑慮。
「台杉投資就是披著民營外皮的公營機構！」一位私募與創投界大老指出，雖然台杉的政策立意良善，生技與物聯網的確也是台灣強項，堪稱「方向對了、項目對了」，但問題就藏在資金結構中，這兩支基金分別有六至七成是屬於泛公股基金。也就是，除各自34％的資金來自國發基金外，華南、兆豐、合庫、第一銀行等泛公股銀行都是大股東。
這位創投界大老表示，如此「公、民混血」的營運模式，讓台杉可以拿民間資金來行使政府意志，卻又不受國會監督，當然讓立委跳腳，而不夠透明的金流也容易給人想像空間。
圖／台杉水牛一號、二號的募資比例。圖片由立委曾銘宗辦公室提供
他說，像新加坡政府持股百分百的淡馬錫主權基金，每年定期會在華爾街日報刊登廣告，並有專屬網站發布年度報告，公開投資組合與決策過程，盡可能做到公開透明。
對於外界的指控，台杉投資連續兩天（8/1、8/2）發布聲明稿，表示創立宗旨是為投資新創公司、促成國內5+2產業創新，進而提高台灣產業競爭力，並強調投資過程「一切須遵照現有機制合法進行」，也定期向投資人報告、定期接受外部會計師查核。
至於曾銘宗等立委所指稱的「泛公股資金」，台杉投資認為，這是「將民間投資資金誣指為政府資金」，因為那些昔日的公股銀行早已民營化。
「其實台杉很積極、資金又充沛，業界期待能透過台杉，雙向佈局國際資金與人才！」具創投背景的國家生技研究園區創服育成中心助理執行長詹益鑑說，台杉資金屬於私募資本，只要能對董事會、股東負責就好，外界無須太苛求其對公眾的揭露程度。
不過，業界解讀，台杉引發負面聯想的關鍵原因，也在於「只進不出」，手握百億資金，卻還未有具體投資進展。
據了解，台杉水牛一號基金已有數個案子進入實地查核（DD），正在最後評估階段。台杉水牛二號基金則剛在本週募資完成，尚未開展各項投資業務；未來，台杉的第三號基金也將鎖定在5+2產業。8月24日台杉週年慶時，可望對上述基金進展有進一步公告。
在台灣資本市場萎縮，民間投資意願不強的氛圍下，台灣新創團隊，尤其是接連受到打擊的生技業，盼望資金如大旱之望雲霓。原本台杉的設計就在於一方面有官方政策掌舵，另方面又能兼顧民間營運效能，希望可藉之加快產業發展腳步。
只是，標榜「國家級投資公司」的台杉恐怕必須做到「國家級的透明公開」，才有辦法去除外界的疑慮。
