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現在還能買美股嗎?

文 / 彭漣漪    
2013-05-29
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現在還能買美股嗎?
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全球目前最熱的股票市場,除了日本就是美國。截至5月17日,道瓊工業指數(Dow Jones industrial)再創新高,達15354點,標普500(S&P)指數達1666點,同樣創新高。

美股已經升一陣子了,今年初,道瓊工業指數及標普500指數,一前一後超過在金融風暴前的高點。接下來媒體持續報導兩者不斷再創新高的消息,近來連四週都收紅。

投資氣氛方面,施羅德證券投資投資長陳朝燈表示,美國目前投資信心恢復,QE造成股市充滿活力。

《華爾街日報》指出,美股創新高似乎已是今年屢見不鮮的消息了,但市場還是照舊為之鼓舞。企業業績不俗,經濟數據良好,都是助推股市的原因。當然,也有可能現在美股上漲已經完全是習慣使然。

道瓊指數今年已漲15%,標普500表現同樣亮麗,投資人將資金從防禦型股票抽出來,轉入高科技、材料、能源、金融等股票,顯示對市場成長的信心,美股目前一再創新高,現在還可以進場買嗎?

摩根士丹利中美基金經理人張正鼎預測,美國股票「下半年會比上半年高,年底會更好,」但第二季要保守一點,除了是淡季,美國舉債上限問題五月要處理,市場利空消息多。

陳朝燈則認為,美國股市長線有表現機會,短線可能會休息一下。

瑞銀環球資產管理公司(UBS)在今年四月出具的報告,對美股的評等維持「買進」,表示現在強勁的表現,是在2012年下半年表現不佳之後的補漲。

瑞銀看好美股原因包括:美國經濟是先進市場中表現最好的,資產市場在復甦,金融系統資金充裕且結構健康,企業獲利狀況佳。

陳朝燈分析,有三大理由看好美股,一是房地產價格回升,二是耐久財訂單、消費者信心指數往正向發展,三是金融資產市場價格回升。房地產價格回升將對美國經濟多個面向帶來正面影響。陳朝燈認為,房價可視為美國經濟的火車頭產業,現在信貸狀況正常化,和之前的「瘋狂化」大不同。美國房市己從谷底復甦,2009年起有些城市復甦,呈「點狀」,現在是呈「線狀復甦」,預計「面狀復甦」也不遠了,2014年有機會看到。

陳朝燈判斷,房價回升對美國股市刺激目前進行到主要階段,反應房價從「線」到「面」復甦的過程。

對於房地產表現,張正鼎表示,美國雖然總體經濟成長數字沒有很漂亮,但房市價格正溫和往上走,下半年會更好,房地產信託證券近來增加了5%,這是少見的現象。

張正鼎分析,美股持續走強的原因有五個:一是企業獲利增加;二是美元走強,將資金從日本、歐洲吸引到美國;三是QE3持續,美國舉債上限應該能順利解決;四是油價疲軟、沒有通膨壓力、企業成本低,民間情緒偏樂觀;五是企業財務結構好,現金多、庫存少。

張正鼎指出,截至3月15日,美國股票型基金流入金額達680億美元,七年同期最高,過去債市吸收太多資金,當總體經濟面好轉,資金會從債市釋出轉向股市。

美國總體經濟多個面向朝好的方向發展,讓美股有基本支撐。陳朝燈指出,耐久財訂單已回到金融風暴時的高點,消費平穩成長,不是在特定領域的成長,而是均一性的成長。另一方面還有資金的支撐,金融資產價格回升,因聯準會(FED)推出QE 1到QE3的結果,市場上滿滿都是錢。

不過,還是應注意經濟面向的各種變數。陳朝燈指出,美國目前失業率降到7.7%,申請失業補助金、新就業人數往好的方向發展,但離聯準會6.5%的目標還有距離。

QE蘊釀退場,也讓市場對資金後續火力產生疑慮。張正鼎認為,QE退場,房市價格可能小幅受影響,然而現在銀行放款變得很謹慎,應該不會發生泡沫化狀況,房市價格好是因為經濟實質面走佳。

另外,美國政府減少財政赤字的計畫正在推動,會直接降低對經濟的貢獻。

美國政府減赤計畫規模很大,預計10年減10兆美元,張正鼎認為,政府方無法刺激景氣,但民間的投資會補足政府減少的部份。「減赤應做正面解讀,美國信評已轉為正面,」他說。

陳朝燈指出,美國減赤,對經濟上實質的影響會減少GDP 0.2-0.3%,如果美國最後決定調高舉債上限,這沒什麼不好;如果不調高,那就是維現狀。美國減赤第一個開刀對象是軍事,陳朝燈認為很容易,「徹回海外駐軍,目標就達成了」。

至於哪些類股較有表現空間。張正鼎表示,摩根士丹利中美基金持股正加碼美國醫療保健、營建周邊、機械等類股,看好營建、出口工業、鐵路航空運輸、出口工業設備等類股。

張正鼎表示,消費類有雜音,中長期還是要看龍頭股,科技類股保守中性看待,蘋果公司股價沒動能,至於醫療類股要看非常長期,2012年有大量專利藥到期,獲利減少,等新藥研發要3-5年時間,醫藥類可當做防禦類股。

美股並不是全產業全面上漲,挑股要小心。《華爾街日報》指出,消費必需品、醫療和電訊等長期受寵的防禦類股開始拖累市場,這可能意味著,投資者已從尋求收益轉向尋求增長。

日圓及美元一個貶值、一個升值,美國股市及日本股市則是雙漲,世界經濟面目前變化多端,後勢還是應多留意。

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