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尚德破產─看中國金融體質

英國《金融時報》
文 / 創新工作室    
2013-03-25
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尚德破產─看中國金融體質
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尚德電力公司日前發生5.41億美元債券違約事件,宣告破產,英國《金融時報》藉由此事件檢視中國的破產制度,強調破產制度,攸關一個國家金融體系健全與否。

《金融時報》報導,在中國,企業破產最值得觀察的地方,是中國地方政府的介入和中國法律對國內債權人的優先保障。如果沒有政府某程度上的支持,中國大企業難以宣告破產並重組。

根據《金融時報》,尚德總部所在地無錫市,從尚德電力剛開始發展時,就居中介入。因此外界更加好奇,當尚德宣布破產,無錫政府會如何出手拯救。

無錫政府是尚德電力最早的投資者之一,以國有企業的身份:「無錫市國聯發展有限公司」(Wuxi Guolian Development Co)完成出資。尚德電力後來回購了國家股份,但最近無錫國聯又再出手,他們派出高層出任尚德電力的新總裁兼執行董事。《金融時報》根據可靠消息指出,去年八月底尚德電力只剩1.68億美元現金,九月無錫市政府便介入,幫助尚德電力跟無錫當地的銀行重新協商貸款。

目前破產申請已經遞交法院,中國政府打算讓中資債權銀行減少或取消尚德高達71億人民幣的總債務。尚德電力表示,將和法院合作制定重組計畫,並希望繼續生產太陽能電池板。

根據中國法律,外國債權人只有在國內債權人清償後,才能獲得賠償。惠譽信評(Fitch Ratings)亞洲部的高層卡萊•皮拉伊(Kalai Pillay)表示,目前沒有可供參考的案例,來評估尚德破產後續的清償動作。然而中國法律保障國內債權人,當國內債權人拿到一塊錢之後,海外債權人才有機會拿回一分錢。

至於尚德電力的股東在公司破產之後,可能只能得到尚德重組之後的殘餘,或在重組的過程中看著自己的股權被稀釋。

但也有較樂觀的看法,正如北京煒衡律師事務所(W&H Law Firm)的尹正友表示,或許破產之後尚德電力成功重組,母公司的股價將會表現良好。(梁少珊)

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