台股近期連續重挫，動輒日跌千點，AI行情是否走到盡頭？富邦投顧總經理陳永俊指出，短線融資尚未充分去化，台股反彈仍有壓力，但AI企業獲利持續優於預期，2027年整體獲利上看9.8兆元。他預估第四季台股將在4萬至5萬點震盪。AI熱潮帶動台股走出罕見的超級多頭行情，但隨著美國期中選舉變天、國際科技股同步修正，台股近期連續重挫，後續行情怎麼看？
今（5）日台股重挫1374.19，收在41574.72，上週已摜破季線，一個月內下跌超過8000點，會回測年線（約38700點）嗎？
富邦投顧總經理陳永俊今日指出，台股短線面臨融資去化、外資賣壓及國際科技股修正等壓力，反彈動能恐受壓抑。
不過，AI供應鏈獲利仍優於預期，基本面尚未轉弱。他預估，第四季台股將在4萬至5萬點區間震盪，若國際股市止穩，仍有機會挑戰前波高點。面對市場修正，陳永俊建議投資人「可以逢低承接，但不急著進場」，等待融資賣壓進一步消化。
台股跌17%，融資減幅不到一成！短線慎防斷頭賣壓
台股究竟還會跌多久？陳永俊認為，首先必須觀察融資餘額的變化。他指出，台股從高點回落以來，最大跌幅已達約17%，但截至11月4日，融資餘額減幅仍不到10%。換句話說，股價已經大幅修正，市場槓桿卻尚未充分去化。
陳永俊估計，後續融資可能還有500億至600億元的減碼空間。尤其台股採T+2交割制度，連續急跌後，融資追繳與斷頭賣壓可能陸續浮現，壓抑短線反彈動能。
另一個值得觀察的指標，是國際半導體股走勢。陳永俊指出，今年帶動全球科技股上漲的費城半導體指數，近期已回測年線；韓國股市則更早在10月中旬跌破年線。相較之下，台股仍與年線有一段距離。
過去市場認為，台灣AI供應鏈具備完整的產品深度與廣度，足以支撐股市獨強。但當國際半導體股同步修正，加上美元短期可能轉強，外資動向也將使台股反彈更加吃力。
陳永俊認為，若台股逐步整理，隨著年線緩步上揚，加上前波低點約在3萬9000多點，4萬點附近有機會形成相對支撐。至於上檔，考量第四季剩餘時間有限，若能重新接近前波高點、甚至觸及5萬點，已屬相當不錯的表現。
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AI股跌得兇，獲利卻創新高！2027年上看9.8兆元
儘管台股劇烈震盪，陳永俊對台灣企業獲利仍抱持相對樂觀的看法。他指出，原先預估第三季金融與傳統產業獲利將明顯回落，包括部分金控投資操作不如第二季順遂、塑化產業面臨較高基期，因此原本預期整體企業獲利可能小幅衰退。
沒想到，AI相關企業獲利遠超過預期，扭轉原先判斷。根據富邦投顧初步估算，第三季整體企業獲利不僅沒有衰退，反而可能較第二季成長3%至5%。陳永俊預估，2026年台灣上市櫃企業獲利有機會逼近7.9兆元，2027年更上看9.8兆元。
這也凸顯目前台股面臨的矛盾：股價已經明顯修正，但企業獲利仍在成長，尤其AI供應鏈尚未出現訂單急凍的跡象。
陳永俊分析，雖然美國期中選舉後的政治變化，可能影響未來科技產業政策，但半導體產能、設備安裝及相關建置計畫，多已排定時程，延續至2027年的台灣AI供應鏈訂單，短期不至於受到重大衝擊。
真正需要觀察的是，全球科技巨頭的資本支出高峰是否逐漸接近，以及後續投資增速會不會放緩。
2027年台股還有行情？11月至隔年2月上漲機率高
展望2027年台股走勢，陳永俊表示，完整預測將留待富邦金控在12月初將舉辦的2027年度趨勢論壇公布，但從歷史統計來看，每年11月至隔年2月是台股上漲機率相對較高的期間，因此對明年初行情仍抱持正向看法。
不過，他提醒，國際金融市場變數仍多，美股又沒有漲跌幅限制，企業財報、融資或政策消息都可能引發劇烈波動。即使台股修正後逐漸浮現投資價值，仍建議投資人耐心等待，不必急於進場。
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金融股有機會接棒？富邦投顧點名三大產業
隨著AI股進入修正，市場也關注資金是否轉向金融、塑化及生技等非電子類股。
陳永俊認為，金融股最有機會成為推升指數的動力，若第四季台股重新挑戰5萬點，金融股將扮演重要角色。塑化股則取決於國際油價與產品報價，若油價維持高檔，才有較明顯的表現機會；生技股則因流動性不足，容易出現一波漲勢後買盤難以為繼的風險。
不過，台股仍難擺脫AI主導的結構。以第二季企業獲利來看，電子業占比約七成，金融業約15%，其餘傳產合計約15%。陳永俊強調，即使非電子股出現補漲，若AI產業成長放緩，仍將牽動台股整體獲利表現。
股債配置從8：2轉向7：3，羅瑋示警四大變數
除了台股展望，富邦研究團隊也建議調整資產配置。經歷AI帶動的超級多頭行情，資金高度集中股市，團隊早在9月便建議將股債比重從8：2調整為7：3。這並非看空股票，而是在市場波動加劇之際，適度增加債券部位，分散投資風險。
富邦金控首席經濟學家羅瑋則提醒，2027年全球金融市場仍面臨地緣政治、央行政策、AI資本支出及美國財政債務四大變數。其中，市場預期大型雲端服務商明年資本支出可能突破1.2兆美元，龐大融資需求加上高利率環境，恐考驗AI投資續航力。此外，美元偏強與外資賣壓，也可能限制台股反彈空間。
整體而言，台股基本面尚未轉弱，但短線仍須等待融資賣壓消化、國際半導體股止穩。AI獲利能否持續成長，將是台股重返高點的關鍵。
