編按：Netflix、派拉蒙競逐華納兄弟併購，引爆好萊塢權力重組。誰能過關反壟斷審查、左右新聞與串流版圖，成為市場與投資人最關注焦點的關鍵變數，而最終結局，也將牽動產業的未來走向。
最近，全球媒體被一場涉及華納兄弟探索集團（Warner Bros Discovery, WBD）的收購戰攪得沸沸揚揚。這場由影視串流巨頭Netflix率先出價，隨後引來派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）惡意收購的戲碼，不僅關乎好萊塢的未來，更牽動著新聞媒體的格局與美國反壟斷監管的政治角力。這場競標已從單純的商業交易，升級為一齣充滿變數的「企業版權力遊戲」，各方勢力盤根錯節，讓外界霧裡看花。
最初，Netflix與WBD董事會達成一項協議，Netflix擬以827億美元收購WBD的核心資產，包括HBO Max串流平台和華納兄弟的影視製作業務。這項交易會讓WBD的傳統有線電視頻道，如CNN、TNT、TBS等被分拆出來，成為一家獨立的公司。就在市場以為塵埃落定之際，與美國總統關係密切的派拉蒙天空之舞，突然在數日後發動惡意收購，提出了每股30美元的全現金報價，讓WBD的總價值達到1084億美元，遠高於Netflix的提案。
政治力量介入媒體併購
派拉蒙的野心更大，它尋求收購整個WBD公司，將其所有資產，包括備受爭議的有線電視網絡，一網打盡。這場收購案最引人矚目的焦點，莫過於美國總統對交易的介入態度。在第二任期內，美國總統一直不諱言自己對媒體行業的控制欲望，從鼓勵電視台解雇他厭惡的新聞工作者，到推動監管機構撤銷廣播許可證，他試圖主導媒體產業發展的意圖顯而易見。當被問及Netflix收購WBD的交易時，總統最初表示他「可能會參與」審查過程。隨後，他話鋒一轉，提出支持交易的條件：新買家必須同時收購WBD所有的電視頻道，並對他長期以來不滿的CNN進行大幅度改革，甚至直言CNN的管理層「腐敗或無能」，應該被出售。由於Netflix只打算收購部分資產，總統的這項「條件」，無疑是為尋求全面收購的派拉蒙助陣。
派拉蒙的背景，讓總統的介入顯得更加微妙，派拉蒙由總統的長期友人、甲骨文共同創辦人賴瑞．艾利森（Larry Ellison）支持，並由他的兒子大衛．艾利森（David Ellison）經營，大衛．艾利森曾公開表示公司與政府關係「良好」。更重要的是，總統女婿賈里德．庫什納（Jared Kushner）旗下的投資公司Affinity Partners，是派拉蒙競標的外部金主之一。儘管總統否認與女婿討論過此事，但這種關係，讓外界普遍認為，總統傾向派拉蒙。
好萊塢競爭結構面臨重塑
無論是Netflix還是派拉蒙成功收購WBD，都可能嚴重減少好萊塢的競爭，在法律上都「非常可疑」。反壟斷專家也指出，總統公開偏好其中一方，可能會給司法部的案件製造一種「程序被操縱」的觀感，從而影響政府的潛在訴訟。即便司法部批准交易，州檢察長，尤其是娛樂產業核心的加州，仍有可能提起訴訟挑戰結果，拖延交易。
對於WBD的股東而言，派拉蒙的全現金報價和全面收購方案，無疑比Netflix的分拆和部分收購更具吸引力，尤其是在金額上，派拉蒙的估值高出許多，市場對這兩筆交易的完成概率預測，卻呈現膠著狀態。這場收購戰不僅是金錢的較量，更是政治、媒體權力和產業版圖重塑的複雜博弈。如果派拉蒙成功，它將有機會躋身一線媒體巨頭的行列。如果Netflix勝出，它將獲得最強大的內容軍火庫，進一步鞏固其在串流媒體的主導地位。無論最終誰成為贏家，這場好萊塢的企業角力，都將在全球引起巨大震動，並對整個媒體產業產生深遠影響。
在最終決定出爐前，這場大戲仍有無限的可能性。總統的個人偏好、反壟斷監管機構的審查，以及股東的意願，都是影響最終結果的關鍵變數。這不僅是一場商業競標，更是對美國政治與商業倫理界線的一次嚴峻考驗。
本文章反映作者意見，不代表《遠見》立場
（作者為台北商大前校長、叡揚資訊數位轉型大使）
