根據最新市場預測，美國聯準會（Fed）將在本週四（19日）清晨宣布最新利率政策，這次會正式降息嗎？聯博集團成熟市場經濟研究總監Eric Winograd接受《遠見》專訪，暢談其對今年第四季投資方向的最新洞見。
美國經濟放緩、就業數據不如預期，市場預期聯準會（Fed）降息跟著升溫。聯博集團經濟學家Eric Winograd接受《遠見》專訪表示，現在正是聯準會降息的合適時機，更重要的是降息速度與幅度。
目前Eric擔任聯博（AB）資深副總裁兼已開發市場經濟研究總監職位，擁有超過20年的經濟分析經驗，曾任美國MKP資本管理公司的首席經濟學家，並於滙豐北美擔任資深宏觀策略師。此外，早年還曾在紐約聯邦儲備銀行及世界銀行任職，辦公地點位於美國紐約，在金融市場和經濟政策方面擁有深厚的洞察力。
降息時機成熟，速度與幅度為關鍵考量
Eric表示，根據聯博內部團隊預測，聯準會可能會在9月中旬進行一次小幅降息，預計降息幅度為一碼（0.25個百分點）。但若聯準會大幅降息，對經濟成長的效果將更明顯，特別是企業借貸成本下降的情況下，將有助於促進投資與就業市場復甦。
「就業數據不如預期，我認為這正是聯準會應該降息的時機。但關鍵在於降息的速度和幅度，這將直接影響經濟復甦的力度。」Eric表示，聯準會的兩大政策目標一直是控制通貨膨脹與促進就業，這也是其政策調整的主要依據。從目前的數據來看，聯準會在接下來的政策會議上，很可能會考慮進一步降息，以應對經濟增長放緩的局面。
聯準會降息預期，2025年利率有望降至3％以下
Eric指出，聯準會可能會從今年9月中旬開始進入降息周期，並且這一過程可能會持續到2026年。如果經濟成長持續趨緩，聯準會的終端利率可能會低於3％，甚至接近或低於中立利率水平。
「我們認為，到2025年，聯準會的政策利率可能會降至3％左右，甚至更低。」Eric說道，「這波降息循環將持續一段時間，這是由於經濟增長放緩與通膨壓力減弱的雙重影響。」
Eric也指出，如果聯準會第一次降息便大膽採取降兩碼的策略，這將對刺激經濟成長產生更明顯的效果，尤其是企業借貸成本降低後，將有助於促進更多的資本支出與就業機會。然而，他也強調，短期內可能很難看到立竿見影的效果，這一政策效果可能要到2025年才會逐漸顯現。
利率曲線與債券市場影響
Eric認為，聯準會啟動降息後，金融市場的反應將體現在利率曲線的變化上。短年期債券的表現將受益於降息政策，因其對利率變動更為敏感，而長年期債券的殖利率波動則相對有限。這主要是因為聯準會的政策對長期債券的影響較小，加上美國目前仍面臨龐大的財政赤字，長年期債券市場的需求依然強勁。
「無論是國內還是國外的投資者，對美國公債的需求仍然穩定，因此，長期債券市場的波動相對可控。」Eric表示，市場應該多關注短期債券的機會，特別是在利率下降的大環境趨勢下，短期債券的回報潛力可能更大。
整體而言，雖然9月降息幾成定局，各類債券可望雨露均霑，但由於未來降息幅度，仍有待後續非農就業報告等經濟數據而定，建議投資人把握「短優於長」、「均衡布局」兩大原則，以期兼顧債券之報酬與收益潛力，同時適度分散風險。
他強調，這一輪經濟周期與過去大不相同，主要是新冠疫情的長期影響，使得當前的經濟環境變得更加複雜和不確定。過去兩年，聯準會採取快速且激進的升息策略，以應對通膨飆升的壓力，但這次的降息周期可能會更加緩慢和謹慎。
回歸新常態：投資環境逐漸穩定
談到投資環境，Eric對未來的展望相對樂觀。他認為，隨著聯準會逐漸放鬆貨幣政策，市場也會恢復穩定，股市和債市之間的相關性也將回歸正常。「過去幾年，由於通脹高，股市和債市的報酬呈現正相關，使得投資組合風險加劇，並對投資者帶來困擾。隨著通膨壓力減輕，市場將逐步回歸正常，股債負相關的情況也將再次出現。」
目前美元匯率處於區間盤整狀態，Eric認為，這種情況可能會持續一段時間，主要由於其他主要經濟體央行也進入降息循環。其中，包括加拿大和歐洲央行在內的多國央行，由於控制通膨有所進展，已經開始放鬆貨幣政策，這將進一步穩定全球金融市場。
總統大選辯論與經濟政策影響
近期美國總統大選辯論也成為市場關注的焦點。民主黨候選人賀錦麗與共和黨候選人川普首度正面交鋒，雙方在經濟政策上的立場引發了廣泛討論。Eric認為，川普與賀錦麗在貿易政策上的分歧，將成為影響未來經濟走勢的重要因素。
川普支持對貿易伙伴國徵收高關稅，這將推高進口商品價格，並可能對經濟增長帶來負面影響。而賀錦麗則傾向於對中小企業提供減稅與激勵措施，並強調推動能源轉型，扶持再生能源產業。Eric認為，川普的高關稅政策若實施，將可能導致物價上升和經濟增長放緩，但也可能支撐美元走強，並促進國內製造業發展。
「無論誰當選，最終政策的實施仍需經過國會批准，因此投資者不應過度倚賴競選承諾，應該保持謹慎觀望。」Eric提醒，選舉期間的各種政策承諾常常會因為國會的制衡而無法全面落實，投資者應更多關注實際政策的進展與效果。
總結來看，聯準會降息已是市場普遍預期的政策走向，未來的政策調整將取決於經濟數據表現。Eric強調，投資者應保持謹慎，關注降息速度與幅度，並密切追蹤美國總統大選的經濟政策變化，這將對金融市場帶來長遠影響。
