愈看愈不懂!輝達股價7月中大跌,至本週一(19日)竟漲回130元,快回前波高點。說好的AI泡沫化呢?到底9月降息後,長線怎麼看? 近期權威創投提出全新分析指出,2025年是AI基礎建設的關鍵年。矽谷圈算力下,輝達與台積電的競爭力仍然穩。另外有一些新產業跟進沾光!到底怎麼看?3表拆解。
7月科技股雖一陣驚跌,微軟(Microsoft)、Google母公司(Alphabet)、亞馬遜(Amazon)與 臉書母公司(Meta)接續公布新一季財報後,一些AI產業專家反而放下心來。
為什麼?著名創投業者紅杉資本(Sequoia Capital),長期關注AI的創投人坎恩(David Cahn)最近表示,主因是ChatGPT橫空出世後,引發了矽谷4間公司的軍備競賽,這些企業都擔心沒在AI風潮下稱王,競爭力會不保。他們正是支撐AI產業往前的金的金主。
高盛6月出具的AI報告也指出,AI是否泡沫化?許多分析師最擔憂的,其實是矽谷公司不再願意砸錢。
AI為何還沒泡沫化?矽谷的軍備競賽
還好,根據紅杉資本估算相關財報資訊,去年至今年第二季相比較,微軟、谷歌、臉書與亞馬遜為了投資AI基礎建設,增加的支出竟暴增66%!確立這場矽谷軍備競賽在未來兩年只會更猛烈!
四大矽谷霸主的AI軍備競賽,資本支出暴增66% | |||
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公司 | 2024年Q2資本支出 | 2023年Q2資本支出 | 增量資本支出 |
微軟(Microsoft) | $760 | $430 | $330 |
亞馬遜(Amazon) | $660 | $420 | $240 |
Google母公司(Alphabet) | $530 | $280 | $250 |
臉書母公司(Meta) | $340 | $260 | $80 |
總計 | $2290 | $1380 | $910 |
單位:億美元|資料來源:Sequoia Capital |
另外,Google執行長皮蔡更在近期財報會上直言:「現在投資不夠帶來的風險,絕對遠高於投資太多!」
就連手上現金滿滿的臉書母公司Meta,在8月剛發售了公司創立以來最大手筆、總值高達105億美元的投資級公司債。據《彭博》報導,Meta正是為了未來幾年將啟動的AI基礎建設:資料中心而大力募資。
2025年為何是AI資料中心年?擴建版圖從台灣到芬蘭
因此,坎恩指出,2025年還沒到,但注定是矽谷建設資料中心,以便積極布建AI算力的一年。光從4間矽谷公司近期宣布的新設資料中心計畫,就可看出他們從美國本土,台灣到芬蘭到處拓點,投資相當驚人。
圈AI算力,矽谷資料中心版圖從台灣到芬蘭都有 | ||
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雲端公司名 | 新資料中心地點 | 金額 |
亞馬遜(Amazon) | 美印第安納州(Indiana) | $110億 |
美密西西比州(Mississippi) | $100億 | |
沙烏地阿拉伯(Saudi Arabia) | $53億 | |
美賓夕法尼亞州(Salem,Pennsylvania) | 未公開 | |
美德州(Round Rock,Texas) | 未公開 | |
日本(Japan) | $150億 | |
德國(Germany) | 未公開 | |
台灣(Taiwan) | 未公開 | |
新加坡(Singapore) | 未公開 | |
微軟(Microsoft) | 美威斯康辛州(Mount Pleasant,Wisconsin) | $33億 |
美印第安納州西北部(Northwest Indiana) | $10億 | |
美喬治亞州(Floyd County,Georgia) | $10億 | |
法國(France) | $43億 | |
德國(Germany) | $35億 | |
英國(UK) | $32億 | |
瑞典(Sweden) | $32億 | |
西班牙(Spain) | $21億 | |
馬來西亞(Malaysia) | $22億 | |
印尼(Indonesia) | $17億 | |
肯亞(Kenya) | $10億 | |
墨西哥(Mexico) | 未公開 | |
Google母公司(Alphabet) | 美印第安納州(Indiana) | $20億 |
美密蘇里州(Kansas City,Missouri) | $10億 | |
芬蘭(Finland) | $11億 | |
美愛荷華州(Cedar Rapids,Iowa) | $5.76億 | |
臉書母公司(Meta) | 美愛達荷州(Kuna,Idaho) | 未公開 |
美德州(Temple,Texas) | 未公開 | |
美愛荷華州(Davenport,Iowa) | 未公開 | |
美懷俄明州(Cheyenne,Wyoming) | 未公開 | |
單位:億美元|資料來源:Sequoia Capital |
為何非要積極建設資料中心?這些矽谷公司真只是因為「別家有我也要有」的競爭心態?當然不只如此。現在矽谷公司手上擁有的資料中心,所提供的算力已快不夠用。訓練模型平均要花6到12個月,但是若還要加上等待資料中心落成,還沒開始訓練就得等上18到24個月!對想要在模型開發上超前對方的微軟或谷歌來說,絕對不能接受。
AI資料中心年,輝達跟台積電繼續受惠
至於,這波AI基礎建設潮,晶片公司還是繼續受惠。甚至,資料中心建好後才能安裝的GPU,矽谷公司卻迫不及待搶購中。
坎恩上週發文指出,這些科技公司近期進行許多融資,是為了確保有滿滿的錢買GPU!「市場上正在發生什麼事?大型雲端公司,正在對輝達下訂單,以確保對手不會提前取得GPU。他們不敢等待,寧可為囤貨付出雙倍代價:第一次是前期費用,第二則是巨大的折舊成本。…通常GPU在這些公司訓練模型完成後,就已過時。」
同時,坎恩評估,台積電雖是輝達的伙伴,卻不希望過度增加資本支出。由於台積電是擁有全球領先地位的晶圓商,不僅服務輝達,也服務輝達對手的多家晶片設計業者。在這樣的關係下,台積電擁有絕對優勢。外界預期,台積電的最高產能,應該永遠比市場最高需求少一點。
換句話說,在沒有新的競爭者,矽谷公司又急著布樁AI算力的這段期間,輝達有相對優勢,掌握了這些公司大多數訂單。台積電則有絕對優勢,因為它更難以被取代。
AI資料中心翻紅產業一:再生能源、電池、基礎設備
根據高盛報告指出,美國本土若要新增這麼多資料中心,電力會是超大挑戰。但是,也會因此讓許多能源相關產業,有爆發式成長。包括以下類型:
● 天然氣公司
● 儲能公司
● 為資料中心提供電力解決方案的公司
● 受政府管制的公用事業公司
● 再生能源公司
● 發電設備供應商
● 電力基礎設施與電網建設業者
坎恩則指出,根據他跟科技業者近期的交談心得,發現他們正試圖買下所有能買到的工業基礎設備以及原材料如下:
● 柴油發電機
● 冷卻系統
● 鋼
● 變壓器
● 鋰電池
矽谷公司甚至提前下了未來許多年的訂單,就怕短缺。現在訂購柴油發電機,竟然要等兩年。這也是這些企業資本支出暴增的原因。
另外,也還需要更多新型態的能源,包括太陽能、風能。綠電與核電都有機會成長。
彙整前述資訊,未來因資料中心廣設,會沾光的台股產業概念股如下:
1. 綠電概念股
2. 重電與電機類股
3. 液冷散熱概念股
4. 鋰離子電池概念股
企業名 | 股票代號 |
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昇陽半導體 | 8028 |
台達電 | 2308 |
康普 | 4739 |
新盛力 | 4931 |
中碳 | 1723 |
金居 | 8358 |
加百裕 | 3323 |
至上 | 8112 |
聚和 | 6509 |
長園科 | 8038 |
新普 | 6121 |
順達 | 3211 |
美琪瑪 | 4721 |
明基材 | 8215 |
西勝 | 3625 |
立凱-KY | 5227 |
國際中橡 | 2104 |
興能高 | 6558 |
資料來源:各家企業官網|資料整理:林士蕙 |
AI資料中心翻紅產業二:地產商
這波AI基礎建設風潮,現在接案滿手的,不只電力公司,還有專門承包資料中心建設案的商業地產業者(REITs),例如Equinix(EQIX)、Digital Realty(DLR)和CyrusOne。
坎恩預估建築工人在這段期間需求會大增,實際上幫助美國廣設資料中心的各州增加勞工就業機會。
這波AI基礎建設風潮,何時看出成效?
從這裡看來,AI產業這一波走的是基礎建設,但是到底何時能看出這波創新成效?坎恩預期,這一波資料中心建設完成會落在2025年底至2026年,屆時,矽谷公司才能看出,這波投資訓練出來的模型,是否足夠有智慧能為這些公司產生新收入,讓投資有所回報。
這波生成AI革命是否成功,目前看還需要等兩年來評判。
這段期間,如何看待輝達股價?
雖然長期產業發展屬於正面,但是輝達的股價,現在真的還可以買?如何評估高低?投資專家指出,預估本益比( Forward P/E ratio)可能是相對符合現實的指標。
專業投資媒體「MotleyFool」專欄作家杜里(Keithen Drury)在上週五輝達股價重返120元後,以「輝達是否要泡沫了」 為題寫文指出,一般人估算本益比,是股價除以這間公司過去12個月的每股EPS來計算。輝達以此基準來算本益比高達68倍!但他認為這樣估算,會很難呈現這間企業正快速成長的狀況。
因此他改以預估本益比來估算,也就是將股價除以未來12個月預估的每股EPS,則是43倍。杜里認為這數字看來還可以,但也不是買入的好時候,他會選擇觀望。
當然,8月28日的輝達財報會上,執行長黃仁勳提出的未來前景觀察, 也會讓人重新評估這間公司的成長潛能是更高或更低。值得許多人密切關注。