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輝達股價又漲?專家:2025是AI資料中心年,3表拆解

林士蕙
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林士蕙

2024-08-20

瀏覽數 13,750+

輝達股價7月中大跌,至本週一(19日)竟漲回130元,快回前波高點。圖為輝達共同創辦人暨執行長黃仁勳。遠見資料照,蘇義傑攝
輝達股價7月中大跌,至本週一(19日)竟漲回130元,快回前波高點。圖為輝達共同創辦人暨執行長黃仁勳。遠見資料照,蘇義傑攝

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愈看愈不懂!輝達股價7月中大跌,至本週一19日)竟漲回130元,快回前波高點。說好的AI泡沫化呢?到底9月降息後,長線怎麼看? 近期權威創投提出全新分析指出,2025年是AI基礎建設的關鍵年。矽谷圈算力下,輝達與台積電的競爭力仍然穩。另外有一些新產業跟進沾光!到底怎麼看?3表拆解。  

7月科技股雖一陣驚跌,微軟(Microsoft)、Google母公司(Alphabet)、亞馬遜(Amazon)與 臉書母公司(Meta)接續公布新一季財報後,一些AI產業專家反而放下心來。 

為什麼?著名創投業者紅杉資本(Sequoia Capital),長期關注AI的創投人坎恩(David Cahn)最近表示,主因是ChatGPT橫空出世後,引發了矽谷4間公司的軍備競賽,這些企業都擔心沒在AI風潮下稱王,競爭力會不保。他們正是支撐AI產業往前的金的金主。 

高盛6月出具的AI報告也指出,AI是否泡沫化?許多分析師最擔憂的,其實是矽谷公司不再願意砸錢。 

AI為何還沒泡沫化?矽谷的軍備競賽

還好,根據紅杉資本估算相關財報資訊,去年至今年第二季相比較,微軟、谷歌、臉書與亞馬遜為了投資AI基礎建設,增加的支出竟暴增66%!確立這場矽谷軍備競賽在未來兩年只會更猛烈! 

四大矽谷霸主的AI軍備競賽,資本支出暴增66%
公司2024年Q2資本支出2023年Q2資本支出增量資本支出
微軟(Microsoft)$760$430$330
亞馬遜(Amazon)$660$420$240
Google母公司(Alphabet)$530$280$250
臉書母公司(Meta)$340$260$80
總計$2290$1380$910
單位:億美元|資料來源:Sequoia Capital

另外,Google執行長皮蔡更在近期財報會上直言:「現在投資不夠帶來的風險,絕對遠高於投資太多!」 

就連手上現金滿滿的臉書母公司Meta,在8月剛發售了公司創立以來最大手筆、總值高達105億美元的投資級公司債。據《彭博》報導,Meta正是為了未來幾年將啟動的AI基礎建設:資料中心而大力募資。 

2025年為何是AI資料中心年?擴建版圖從台灣到芬蘭 

因此,坎恩指出,2025年還沒到,但注定是矽谷建設資料中心,以便積極布建AI算力的一年光從4間矽谷公司近期宣布的新設資料中心計畫,就可看出他們從美國本土,台灣到芬蘭到處拓點,投資相當驚人。 

圈AI算力,矽谷資料中心版圖從台灣到芬蘭都有
雲端公司名新資料中心地點金額
亞馬遜(Amazon)美印第安納州(Indiana)$110億
美密西西比州(Mississippi)$100億
沙烏地阿拉伯(Saudi Arabia)$53億
美賓夕法尼亞州(Salem,Pennsylvania)未公開
美德州(Round Rock,Texas)未公開
日本(Japan)$150億
德國(Germany)未公開
台灣(Taiwan)未公開
新加坡(Singapore)未公開
微軟(Microsoft)美威斯康辛州(Mount Pleasant,Wisconsin)$33億
美印第安納州西北部(Northwest Indiana)$10億
美喬治亞州(Floyd County,Georgia)$10億
法國(France)$43億
德國(Germany)$35億
英國(UK)$32億
瑞典(Sweden)$32億
西班牙(Spain)$21億
馬來西亞(Malaysia)$22億
印尼(Indonesia)$17億
肯亞(Kenya)$10億
墨西哥(Mexico)未公開
Google母公司(Alphabet)美印第安納州(Indiana)$20億
美密蘇里州(Kansas City,Missouri)$10億
芬蘭(Finland)$11億
美愛荷華州(Cedar Rapids,Iowa)$5.76億
臉書母公司(Meta)美愛達荷州(Kuna,Idaho)未公開
美德州(Temple,Texas)未公開
美愛荷華州(Davenport,Iowa)未公開
美懷俄明州(Cheyenne,Wyoming)未公開
單位:億美元|資料來源:Sequoia Capital

為何非要積極建設資料中心?這些矽谷公司真只是因為「別家有我也要有」的競爭心態?當然不只如此。現在矽谷公司手上擁有的資料中心,所提供的算力已快不夠用。訓練模型平均要花6到12個月,但是若還要加上等待資料中心落成,還沒開始訓練就得等上18到24個月!對想要在模型開發上超前對方的微軟或谷歌來說,絕對不能接受。 

AI資料中心年,輝達跟台積電繼續受惠 

至於,這波AI基礎建設潮,晶片公司還是繼續受惠。甚至,資料中心建好後才能安裝的GPU,矽谷公司卻迫不及待搶購中 

坎恩上週發文指出,這些科技公司近期進行許多融資,是為了確保有滿滿的錢買GPU「市場上正在發生什麼事?大型雲端公司,正在對輝達下訂單,以確保對手不會提前取得GPU。他們不敢等待,寧可為囤貨付出雙倍代價:第一次是前期費用,第二則是巨大的折舊成本。…通常GPU在這些公司訓練模型完成後,就已過時。」 

同時,坎恩評估,台積電雖是輝達的伙伴,卻不希望過度增加資本支出。由於台積電是擁有全球領先地位的晶圓商,不僅服務輝達,也服務輝達對手的多家晶片設計業者。在這樣的關係下,台積電擁有絕對優勢。外界預期,台積電的最高產能,應該永遠比市場最高需求少一點。 

換句話說,在沒有新的競爭者,矽谷公司又急著布樁AI算力的這段期間,輝達有相對優勢,掌握了這些公司大多數訂單。台積電則有絕對優勢,因為它更難以被取代。 

AI資料中心翻紅產業一:再生能源、電池、基礎設備 

根據高盛報告指出,美國本土若要新增這麼多資料中心,電力會是超大挑戰。但是,也會因此讓許多能源相關產業,有爆發式成長。包括以下類型 

● 天然氣公司

● 儲能公司   

● 為資料中心提供電力解決方案的公司  

● 受政府管制的公用事業公司  

● 再生能源公司   

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● 發電設備供應商  

● 電力基礎設施與電網建設業者

坎恩則指出根據他跟科技業者近期的交談心得,發現他們正試圖買下所有能買到的工業基礎設備以及原材料如下 

● 柴油發電機 

● 冷卻系統

● 鋼 

● 變壓器 

● 鋰電池 

矽谷公司甚至提前下了未來許多年的訂單,就怕短缺。現在訂購柴油發電機,竟然要等兩年。這也是這些企業資本支出暴增的原因。 

另外也還需要更多新型態的能源,包括太陽能、風能。綠電與核電都有機會成長。 

彙整前述資訊,未來因資料中心廣設,會沾光的台股產業概念股如下 

1. 綠電概念股

2. 重電與電機類股  

3. 液冷散熱概念股

4. 鋰離子電池概念股

企業名
股票代號
昇陽半導體8028
台達電2308
康普4739
新盛力4931
中碳1723
金居8358
加百裕3323
至上8112
聚和6509
長園科8038
新普6121
順達3211
美琪瑪4721
明基材8215
西勝3625
立凱-KY5227
國際中橡2104
興能高6558
資料來源:各家企業官網|資料整理:林士蕙

AI資料中心翻紅產業二:地產商

這波AI基礎建設風潮,現在接案滿手的不只電力公司,還有專門承包資料中心建設案的商業地產業者(REITs),例如Equinix(EQIX、Digital Realty(DLRCyrusOne。 

坎恩預估建築工人在這段期間需求會大增實際上幫助美國廣設資料中心的各州增加勞工就業機會。 

這波AI基礎建設風潮,何時看出成效? 

從這裡看來,AI產業這一波走的是基礎建設,但是到底何時能看出這波創新成效坎恩預期,這一波資料中心建設完成會落在2025年底至2026年,屆時,矽谷公司才能看出,這波投資訓練出來的模型,是否足夠有智慧能為這些公司產生新收入,讓投資有所回報。 

這波生成AI革命是否成功,目前看還需要等兩年來評判。 

這段期間,如何看待輝達股價?   

雖然長期產業發展屬於正面,但是輝達的股價,現在真的還可以買?如何評估高低?投資專家指出,預估本益比( Forward P/E ratio)可能是相對符合現實的指標。 

專業投資媒體「MotleyFool」專欄作家杜里(Keithen Drury)在上週五輝達股價重返120元後,以「輝達是否要泡沫了 為題寫文指出,一般人估算本益比,是股價除以這間公司過去12個月的每股EPS來計算。輝達以此基準來算本益比高達68倍!但他認為這樣估算,會很難呈現這間企業正快速成長的狀況。 

因此他改以預估本益比來估算,也就是將股價除以未來12個月預估的每股EPS,則是43倍。杜里認為這數字看來還可以,但也不是買入的好時候,他會選擇觀望。 

當然,8月28日的輝達財報會上,執行長黃仁勳提出的未來前景觀察, 也會讓人重新評估這間公司的成長潛能是更高或更低。值得許多人密切關注。 

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