台股兩萬點保衛戰？第二季投資布局，看好六大主流產業

台股單週暴跌1209點，蒸發3.8兆市值，創史上最大跌幅。22日開低走低，收盤跌115.9點來到19411.22點，成交金額4808.58億。即便台積電、聯發科等權值股依然遇壓，但營建股、紡織、重電及航運族群則有相對抗跌表現，究竟後市如何趨吉避凶、如何把握選股策略？

台股暴跌究竟為何？根據永豐金證券分析，主要原因有三，首先是聯準會（Fed）官員發表鷹派說法，由於美國三月CPI（消費者物價指數）公布年增率為3.5％，超出市場預期，也高於二月份的3.2％，Fed官員表示不急於降息，甚至紐約分行行長威廉斯被問及若通膨維持高檔，就業與經濟保持強勁，Fed是否會因此升息？威廉斯表示不排除升息。

其次，台積電下修全球產業預估值，市場愕然：4/18法說，台積電本身全年營收因高速傳輸及AI需求暢旺，維持全年營收成長21-26％不變，但上次法說台積電預估半導體市場將成長超過 10%，晶圓製造產業成長約 20%，但這次法說會則預估更改為年增率分別下修至10%、14至19%，令市場大感意外。

再者，中東局勢生變：4月19日以色列回擊，伊朗、敘利亞等地驚傳爆炸，美官員證實伊朗境內一地點遭擊中，原本市場認為美國政府呼籲以色列克制，中東局勢應可穩定下來，未料以色列還是發動攻擊行為。由於上述三重利空因素，後續國際股市仍需要觀察中東局勢是否進一步惡化，短期內，投資人偏向觀望，國際股市偏弱。

目前全球經濟增長分布不均，且美國通膨也出現僵固現象，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，對投資人來說現階段有點進退兩難，建議當前可採取高品質債券搭配高股息股票的方式，渡過傳統上震盪較大的第二季。尤其第二季為傳統配股配息的旺季，從這個面向出發，就會凸顯高品質債券與高股息股票的優勢。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出，除了高品質的固定收益資產以外，亞洲股票、特別是以日本、台灣與韓國的股票也有投資機會，因為這些市場主要的製造出口皆為電子零組件，相較於其他非科技的製造，科技製造週期自去年第四季以來，已明顯轉佳，這會讓台灣或韓國受惠。

收盤最大跌點排名

台股獲利了結賣壓重，盤勢高檔震盪

瀚亞投信台股投資總監劉博玄表示，受惠於美國經濟強勁、聯準會醞釀降息，以及AI需求大幅成長有助於生產力循環向上等，台股投資環境偏多，惟股市評價偏高、中國經濟前景尚未明朗，及地緣政治風險等干擾下，獲利了結賣壓較承重，盤勢易呈現高檔震盪。 

由於景氣對策信號與台股轉折點亦步亦趨,目前已連續兩個月綠燈（29分），象徵景氣持續好轉；此外領先指標年增率緩步上升，也隱含需求回溫的正面訊號。劉博玄說，美國零售銷售狀況亮眼，存貨水準逐漸降低，回補庫存效應將有利於台灣經濟成長，而台灣外銷訂單年增率已明顯脫離谷底，身為全球重要供應鏈的台灣，將有機會從中受惠。

類股輪動快速，聚焦五大主流產業

至於台股產業面展望，瀚亞投信看好六大主流產業，包括AI供應鏈、網通、電子零組件、重電、傳產（紡織成衣、自行車）以及金融族群。

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，市場資金過度集中在AI相關等族群，產業仍存在著淡季效應，預估指數維持高檔環境下，類股輪動較快速，盤勢將會持續震盪，靜待下半年復甦環境較為明確時，台股有望掀起新一波行情。此外，全球陷入缺電荒，重電與風電各自有不同的表現空間。

姚宗宏表示，AI應用領域擴大將有利於半導體產業發展，各國因半導體供應鏈自主化政策，仍會積極透過補助，鼓勵代工廠在地化生產；因半導體屬科技發展的基礎建設，預計在新興科技問世下，半導體在2024年將進入向上循環週期。

除此之外，AI應用也將在市場產生擴大效應，範圍將從雲端走進終端，產業面也從半導體走入PC、手機、電動車及消費性電子等，其創造出的產值將持續擴大；同時，供應鏈開始出現角逐環境，未來投資焦點將聚焦在具產值高成長、技術門檻較高的產業，如：散熱、PCB、半導體及ODM等。

部分產業已結束庫存消化週期，並進入復甦階段。姚宗宏說，整體景氣循環進入百業待興階段，面板、記憶體需求逐漸增溫，而紡織成衣歷經去年庫存去化之後，隨供應鏈下單回歸正常，今年營運動能將恢復成長；自行車產業受惠於中國需求增加，呈現量價齊揚態勢，也讓自行車庫存進入消化尾聲。

台股第二季盤勢展望分析

PGIM保德信高成長基金經理人尹乃芸指出，晶圓龍頭大廠本身的財報數據仍亮眼，包括第一季營收年增16.5%，稅後純益與每股盈餘均年增9.0%，整體第一季財報表現高於先前公司財測，並優於市場預期，此外亦可維持今年全年營收目標年增21%至26%不變，顯示晶圓龍頭大廠的營運狀況仍相當穩健，強大的技術競爭優勢可維持產業的領導地位，仍看好其後續表現。

尹乃芸認為，目前可先觀察本週美國龍頭科技大廠的超級財報週，包括Meta、Microsoft、Google等科技巨頭都將公布最新第一季財報，其中宜關注四大CSP （雲端服務業者）對於未來AI發展的資本支出展望，從中評估全球AI最新的發展進程，以及AI帶動的獲利是否持續反應在企業營運，將有利於相關供應鏈的投資情緒。

針對美國降息預期方面，尹乃芸分析，雖然目前市場對於降息預期延後，不過，美債殖利率大幅彈升機率低，有利改善市場風險偏好，預期第二季台股將於季線下緣至月線上緣區間，而短線受到不確定因素影響，震盪機率較大，可趁拉回時分批布局質優個股，看好AI題材為台股今年投資主軸，包括散熱、伺服器、晶圓代工等皆可持續留意。