本週面板三虎友達、群創與彩晶股價表現亮眼，尤其友達在週四一度觸及漲停，股價創8月以來新高。原來，它近期被外資看好買進，是因關鍵轉型計畫已完成。 友達彭双浪則直指，是公司對抗整體面板業的跌價潮，有玄機。
本週面板、光電成為台股的熱搜關鍵字，儘管面板報價還在跌，卻不至於像過去刀刀見骨，加上中國雙11檔期結算至11月中，電視銷量年增11％，達420萬台，銷售額年增17％比預期好，讓外資持續看好面板。
向來對消費循環最敏感的面板業，到了消費減弱的第四季，股價卻飆高，17日友達一度攻上漲停價22.1元，群創、彩晶也不遑多讓，18日上漲7％以上。在外資分析機構摩根士丹利的最新報告中，持續將友達評等為「優於大盤」，並給出多年未見的目標價25.5元，面板的春天提早來臨了嗎？
「我很驚艷，友達能交出這樣的成績！」花旗集團分析師Authur Lai直指，這間公司的翻身確實耀眼。
攤開財報，友達第三季營收較前一季成長3.6%，與去年同期比，也有35%的增幅，達到991億元。出貨面積與去年同期相比掉了6.1%，營收卻大幅增加，足以看見產品組合優化後的成果。
今年對友達來說無疑是個好年，從累積營收來看，友達光是前三季就有2776.5億元，已賺贏2020年全年的營收。第三季毛利率27.67%，來到僅次於上一季的歷史次高，累積EPS 5.33元，不只虧轉盈，還大賺半個股本，友達更宣布董事會通過2024前在台灣910.8億元的資本支出，看好後市。
風雨欲來？
不過面板廠大賺的原因，主要還是去年以來連續13個月的報價漲幅，受惠於WFH、居家休閒的商機，在逐步解封後，這幾個月，面板廠反而有著價格回跌的壓力，根據調研機構Omida預估的市場報價，各尺寸面板光9月，就有14%至32%的跌幅。
Omida預估，至11月時，32吋面板報價將從8月的74美元降至40美元、65吋將從280美元降至200美元，跌幅驚人！
不只是一家面板公司
雖然第三季有逆風因素，但友達還是展現出了相對的抗跌，交出漂亮成績單，法說會上，經營層口徑一致，歸功於談了多年的「雙軸轉型」發揮功效。
友達總經理柯富仁報告財務數字後，董事長彭双浪有感而發：「我們這些努力，就是希望讓市場不止看待友達是一家面板公司！」
彭双浪解釋，雙軸轉型分為Go Premium與Go Vertical兩大方向，Go Premium意謂著發展毛利更高、差異化的產品，如8K無邊框電視面、電競顯示器、LTPS筆電面板等客製化產品，成為獨家供應商，能擺脫報價的市場循環。至於Go Vertical則是友達率先提出的「場域經濟」商機，面板應用在在公共顯示、Kiosk等物聯網的領域，友達不甘只賣零組件，而是上下游、軟硬體的整合，給予客戶更多價值。
結果來看，面板報價的下跌，受到衝擊的多半是毛利較低、難以負擔運費漲幅的中、小尺寸電視面板，但友達在今年第三季已經成功將電視的營收占比降至22%，與去年同期相比，下降4%，這也是為什麼友達能在面板業中，相對抗跌。
榮辱共命的面板業，不得不提同樣創下佳績的群創，同天公布財務資料的群創前三季EPS 4.99元，累積營收2701.6億元，第三季單季營收也有930.85億元，與友達相比，不遑多讓。
但細部來看，應用類別中，群創在電視仍占32%，或許也能解釋，為什麼在單位面積的平均售價，友達第三季為每平方公尺506美元季增約3%，群創則為每平方公尺449美元，季減3.23%。
彭双浪有些感性地說，在波動大的面板產業，友達曾經在2011、2012年營運觸底，但長期來看，公司還是有能力賺進現金，近10年來友達的EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）扣除資本支出，平均每年為公司帶來200億元現金，強健的財務基礎，為轉型提供養分，也希望外界用不同的角度，期待友達。
消費品需求弱，是挑戰
但彭双浪也坦言，第四季到明年第一季，還有許多挑戰需要克服，最明確的，就是市場上對消費品需求減弱，呼應友達總經理柯富仁在提供投資人下一季的財務指引時，不諱言出貨面積將會有低個位數百分比的下降。
柯富仁解釋，電視面板體積大，品牌拉貨放軟與塞港息息相關，品牌廠不知道能不能在節慶期間準時拿到面板，為免累積庫存，乾脆少拉，也有在途庫存（in-transit stock）有偏高的情形，可能的解決辦法，像是美方透過24小時提貨、90天衝刺等政策，改善、去化塞港瓶頸。
另外一個有趣的現象是，車用市場雖然在座艙顯示領域，為面板闢一處新的出海口，但也反成硬傷。
柯富仁提到，車用市場崛起的時，需要的IC種類更多、量也更大，對於面板的驅動IC，造成了相對的排擠效應，面板成了長短料中的長料，缺IC仍將持續。
至於限電危機，彭双浪則認為，對友達不至於造成太大的影響，除了公司本來就致力節電外，「雙控是針對高能耗、低產出的產業，我們耗能不少，但（產品）價值可是非常高！」彭双浪相信主管機關可以因此諒解。（延伸閱讀：中國大限電，反讓台灣「這個」產業鬆一口氣？）
什麼時候會止跌？
報價狂跌無絕期，友達會不會覺得委屈？
「調研機構的報價，從友達的觀點，是有一部份不正確，我們Premium的比例大、客製化商品多，這是調研機構看不到的」彭双浪有些無奈地說：「難免啦！客戶還是會拿報價來要求降價」。
頻頻被問到第四季的展望，友達會不會因為跌價而調整產能利用率？彭双浪直言，沒有固定的腳本，他分析，接下來本就是面板業的傳統淡季，新品的試生產、工廠整改、歲修，都會在這時進行，只能視客戶訂單調整。
Omdia也在法說會同一天發布了11月面板跌幅放緩的報告，有些機構看漲，有些機構覺得到底了，眾說紛紜。拚搏了這些年，彭双浪最大的願望，恐怕還是「雙軸轉型」的精神發揮到極致，若產品能順利走入利基市場，哪一天法說會時，機構投資人不會再追著他問：「面板還要跌到什麼時候？」彭双浪大概作夢也會笑。
