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【關鍵圖表】4張圖看懂台積電!它撐得起500元的「最狂目標價」?

文 / 財經M平方    攝影 / 蘇義傑
2020-07-23
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【關鍵圖表】4張圖看懂台積電!它撐得起500元的「最狂目標價」?
圖/蘇義傑攝
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編按:沒圖沒真相!即日起,《遠見》與總經投資平台「財經M平方」合作,隔週四推出【關鍵圖表】專欄,以圖表深度解讀財經大事。

本週以四張關鍵圖表,帶您瞭解台股「護國神山」台積電的基本面。近來台積電市值一度飆破10兆元大關,外資頻頻追捧,里昂證券甚至喊出台積電股價上看500元!究竟台積電的基本面能否撐得起「最狂目標價」?一起來檢視。

「財經M平方」想讓你知道的是: 

台積電為台股最大權值股(占比高達24%),領先反映全球電子業未來景氣的榮枯,疫情衝擊經濟的最嚴重時期已過,下半年台積電展望好壞?電子業景氣是否擴張?台灣經濟又有何受益?以下是台積電7月召開、第二季法說會的關鍵解讀。

台積電2020 Q2財報表現遠優於預期,淡季不淡!

台積電2020 Q2營收103.8 億美元(前103.06億),達財測預估的101~104億美元高標,年增28.9%(前45.2%),毛利率53%(前51.8%)、營業淨利率42.2%(前41.4%),雙率雙升均優於財測,EPS續創歷史新高來到NT4.66元(前NT4.5元),Q2整體財報表現非常亮眼,呈現淡季不淡,不甩疫情衝擊。

台積電第二季營收103.8億美元、年增28.9%,財報優於預期。圖/台積電第二季營收103.8億美元、年增28.9%,財報優於預期。

台積電第二季EPS4.66元、續創歷史新高。第二季的毛利率、營益率、稅前淨利率都有明顯成長。圖/台積電第二季EPS4.66元、續創歷史新高。第二季的毛利率、營益率、稅前淨利率都有明顯成長。

以下為本次財報亮眼主因:

• 以應用平台來看,Q2受惠5G建設持續布署、宅經濟興起,使高效能運算需求逆勢成長,季增12%,抵銷其他類別需求季衰退,如:智慧型手機-4%、物聯網-5%、車用電子-13%、消費性電子-9%。

• 以製程來看,先進製程穩定貢獻。領先業界的7nm(奈米)需求強勁,佔晶片收入36%,而16nm佔比為18%,16nm以下的先進製程佔總營收比重達54%,先進製程持續拉動營收成長。

台積電受惠於5G基礎建設、宅經濟興起,「高效能運算」需求逆勢成長、訂單暢旺。圖/台積電受惠於5G基礎建設、宅經濟興起,「高效能運算」需求逆勢成長、訂單暢旺。

以製程來看,台積電先進製程有穩定貢獻。領先業界的7nm(奈米)需求強勁,占晶片收入的36%。圖/以製程來看,台積電先進製程有穩定貢獻。領先業界的7nm(奈米)需求強勁,占晶片收入的36%。

財經M平方觀點:

一、台積電對未來展望超樂觀,並上修全年營收預期:台積電下半年營收將優於上半年。全年營收預估可達431億美元,年增24.6%。

台積電如同上季法說會一樣,再次給予市場出乎意料的樂觀展望,基本上認為疫情與華為限制等問題並未對公司造成明顯衝擊,其上調全年營收至成長20%以上(原15~20% ),同時上調全年資本支出至160~170億美元(原150~160億),並預期2020下半年表現將優於上半年。

二、2020 Q3與全年台積電營運展望:

• 在「1美元兌新台幣29.5元」的假設下,財測預估Q3營收112~115億美元、毛利率50%~52%、營業淨利率39%~41%。

• 由5nm、7nm先進製程的強勁需求,以及5G智慧型手機(蘋果即將推出的iPhone12)、高效能運算、物聯網技術需求上升,推升Q3營收強勁成長。

• 5nm下半年開始量產,由於設備裝機進度受疫情影響,下調2020年營收佔比預估至8%以上(上季預估:10%)。

• 上調2020年台積電全年美元營收成長年增超過20%(上季預估:+15~20%),優於產業平均,並表示所有應用平台營收都會正成長,除了車用電子以外。

• 上調2020年資本支出至160~170億美元(上季預估:150~160億),主因為5nm需求比預期更強勁,以及因應未來幾年5G及高效能運算對先進製程的強勁需求。

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