「我們並未看見衰退，在經濟基本面不差下，市場劇烈變動反映的只是投資人預期心理的向下調整。」
在安本標準投信的辦公室窗外，象山山脈逶迤著一片青黛。山巒起伏，宛如全球市場去年第四季起的劇烈跌宕。
市場悲觀時 應該大膽進場
對於投資人預期全球經濟成長動能趨緩，可能代表市場榮景即將結束，安本標準投信投資長彭炫通卻認為，過去兩年投資人對市場過度樂觀，目前又對行情過度悲觀，導致反覆出現偏離基本面的震盪行情。
事實上，安本標準投資管理早從去年8月就下修基本面，目前仍維持與去年相同的經濟溫和成長看法。彭炫通說，「投資人若要悲觀，當時就該減碼；現在預期經濟將放緩，但又不致衰退時，市場悲觀反而應是逢低布局的有利時點。」
「過去兩年，美國經濟有超越正常幅度的成長，安本標準投信預期2019-20年美國經濟成長率皆為2%左右，只是回歸正常，但本質上仍是溫和成長。」
此外，彭炫通表示，2019年引領風險性資產表現的關鍵因子有三個，分別是聯準會、川普與中國，但目前美國經濟雖未惡化到停止升息的狀況，但市場劇烈波動卻已讓聯準會主席鮑爾釋出放緩升息步調的訊息。
美中關係維穩 有助市場回升
加上美國期中選舉後，民主黨在眾議院占有多數席次，彭炫通認為，一旦川普總統與共和黨施政空間受限，反而會讓川普有與中國達成貿易協議的動機，因為這有助於維持股市榮景，也能讓他對支持者交代，兩者均有利尋求連任。
在中國市場方面，安本標準投信預估2019-20年的經濟成長率僅有6%，甚至還有可能跌破。但彭炫通認為，中國政府正對美國緩慢讓步，且加大關注國際關係的經營，並逐步進行國內的結構性改革，這將有助於經濟維穩，讓市場止穩回升。
彭炫通指出，目前全球經濟氛圍很像2015～2016年的情況，當時中國經濟成長放緩，市場也擔心聯準會即將邁入升息循環而恐慌出場，導致全球股市下跌15-20%左右；但隨著前任聯準會主席葉倫延後升息、中國祭出寬鬆政策後，市場也出現維持兩年的大回升行情。
升息下半場 注意分散風險
面對美國升息進入下半場，彭炫通認為，股債齊漲齊跌是很正常的現象，2018年起的市場走勢就已充分印證，建議投資人應注意分散風險，透過多重資產策略來避開市場波動，持續掌握經濟成長商機。
有別於升息上半場的資產配置應該「買股賣債」，彭炫通建議，現階段投資人的股票比重應從50-70%降到30%左右；核心的債券部位可維持30%；至於減碼股票後的資金，還不宜貿然進入債市，而應等到美國停止升息、甚至市場出現降息訊號時，才能加碼債券。
至於2019年可供投資人佈局的有利市場為何呢？彭炫通指出，由於新興市場去年出現股、債、匯齊跌現象，故新興市場股票與債券在全球經濟維持溫和增長的基本面有撐下，預期將有回升空間，也可說是此時最有利逢低佈局的標的。
新興市場股匯債跌深 回彈空間大
從相對報酬角度看，彭炫通表示，去年10、11月間新興市場股票已比成熟市場表現為佳，加上不少新興市場貨幣兌美元貶值幅度，在過去數年來已超過40%，均有利國際資金回流新興市場。
在新興市場債部分，投資人也可多加留意，因為新興市場債的利差目前正來到歷史相對高點，彭炫通建議投資人可以布局以美元計價的新興市場強勢貨幣債，這樣除了收益之外，後續還有資本利得可期。
採用多重資產策略來分散風險，則為彭炫通最為強烈建議此時應納入資產組合的考量，其中，像是不動產投資信託（REITs）、基礎建設、再生能源電廠等「另類投資」，不但能創造穩定的現金流，而且與景氣、股市或債市的連動性都較低，可以為投資組合帶來明顯分散效果，值得投資人多加留意。
投資心法How to do? 2019年整體市場並未看見衰退，目前市場劇烈變動只是反映投資人預期心理後的向下調整，該如何因應國際情勢的變局，並運用多重資產策略來分散風險，非常時期以非凡的投資網絡，帶給你更全方位的專業建議，瞭解更多>>
