█ 案例
楊小姐熬了一年，最近發現去年套牢的基金，報酬率已由負轉正。她決定趁著這次解套機會，思考未來投資方向。
日前，朋友推薦高收益債券基金，不但有穩定配息、債券價格還能隨著景氣回溫而上漲。既有穩定收益，又能享有利息收入，讓她相當心動。訴求穩定配現金的基金，是否真是好的選擇？
今年以來，股市強勁反彈，投資人基金部位也轉虧為盈，但去年金融風暴的教訓太慘痛。為避免獲利數字淪為「紙上富貴」的歷史重演，在這波上漲中，有不少人停利，只要基金報酬率達到預先設定目標，就落袋為安。
但是，獲利了結的資金該放哪裡？去年，全球政府為出手救市，多項振興方案傾巢而出，央行也大幅調降利率，逼得資金四處流竄。如果將已獲利了結的部位存進銀行，利率頂多1％。如果有波動和緩，又能打敗銀行利率的工具，就是絕佳的資金避風港。
高收益等於高風險 評估承接能力
投資人直覺會想到的，是債券基金，只是事實未必如此。先看一般歐美公債，也就是政府債券，這類型基金波動確實相對平緩，各國央行利率動向，是影響價格波動的主要因素。當景氣下滑，央行實施寬鬆貨幣政策，進入降息循環時，債券價格就會上漲。
相反地，一旦經濟復甦態勢確立，央行啟動升息循環時，公債價格就會下跌。目前國內銷售純歐美政府公債的基金不多，投資人挑選時，最好能看清楚持股明細，或直接詢問銀行理專，以保障投資權益。
除了安全性較佳的政府公債外，近期投信投顧公司強打高收益債，以及新興市場債券基金，也讓不少人眼睛為之一亮。但，這類型基金波動度不像公債穩健，反而跟股票型基金一樣，大漲大跌，屬於積極型投資工具。投資人不要以為只要是債券基金，就一定波動低、收益穩定，而將自己暴露在高風險之中。
進一步來看，高收益債券基金今年以來漲勢凌厲，表現最好的基金，近半年報酬率高達一倍。這樣的數字，投資人可能會感到興奮，但卻忽略高報酬背後其實伴隨高風險。如果近半年漲幅能有100％以上，那就代表高收益債券基金跌幅，也有機會超過一倍。
去年高收益債券基金曾跌落谷底，隨著景氣最壞狀況已過，高收益債券價格也展開一波強勁彈升。儘管基金公司認為，接下來高收益債還有「信評調升」題材可維持漲勢，但前提必須是歐美經濟情勢極佳。目前歐美景氣剛落底，復甦還需要一段時間，加上高收益債利差已逐漸縮小，未來想再看到爆炸性成長的機率低，如果沒有能力承擔較高風險，不宜輕易嘗試。
尋求穩健獲利商品 出手前停看聽
至於新興市場債，主要投資標的是新興國家政府公債。雖然是政府債券，但波動也不小，最大風險就是流動性問題。過去像俄羅斯、巴西及阿根廷，都曾因故暫停交易、關閉市場，所以也要特別小心。債券之外，市場上訴求穩健收益的商品，還包括REITs 及高股息基金。
REITs 分為權益型及抵押型。權益型直接投資不動產，主要收益就是租金或處分房地產的資本利得；抵押型則是向不動產經營者提供借貸，也就是借錢給不動產開發公司賺取利差，主要收益是這項債權的利息收入。
相較高收益債及新興市場債券基金，REITs 的波動相對平緩，最大風險就是房市下跌，或民眾還不起房貸。另外，一旦全球開啟升息循環，REITs 的增值空間就會變小。反之，景氣回升但市場利率仍低，就是最佳投資時機。投資人不妨多留意美國、澳洲兩地的房市變化。
至於訴求高配息的股票型基金，在景氣不好時，股價若是跌幅太深，配息收入也難彌補股價損失。加上公司股利政策隨獲利情況調整，且股息並非直接配給投資人，而是滾入基金淨值中，投資人事前正確認知，才不致產生錯誤期待。
固定收益型商品，有時不如想像的穩健、保守。有些訴求固定配息的基金，其實是拿投資人原本作為投資的錢，再配發回去給投資人，等於是右手配給左手，沒有意義。想為資金尋求安穩的避風港，最好先了解每種商品的特性，再通盤考量。
