2009年MSCI拉丁美洲指數漲幅高達104%，遠高於MSCI新興亞洲及新興歐洲指數的74%及86%，是新興市場中最亮眼的投資區域。然而，進入2010年後，拉丁美洲股市明顯出現疲軟，漲幅落後新興市場及新興歐洲。這是否代表極度被看好的拉丁美洲，就此產生變化？
二月底，智利出現8.8級強震，讓智利股市連跌三天。雖然跌幅只有3%，但擔心後續引發的負面效應；加上這個月以來，占拉丁美洲成分高達7成的巴西股市表現名列全球倒數第6，投資人莫不急著問：「該不該在此時贖回基金？或者，降低投資比重？」
德盛安聯基金經理人林孟洼分析，智利是全球很重要的銅生產國，產量占全球的40%，原本很多人擔心這次強震會影響智利的銅礦產出，但其實影響不大。
因為智利主要銅礦區與震央相距1,000多公里以上，除了初期因為沒電影響銅產量大約110萬噸、僅占智利產出量的1/5，目前皆已恢復生產。因此在短線上，智利強震衝擊有限，不會影響長期看好的發展趨勢。
足球+奧運 拉美長線看好
保德信投信基金經理人楊佳升也認為，智利是原物料出口國，只要新興國家的經濟成長維持在一定的水準，對於智利等中南美洲國家的原物料需求就有一定的支撐。而就長線格局來看，3月中，ING投信綜合國際7家券商研究報告指出：目前仍預估巴西聖保羅指數今年將可到85,000點，跟目前僅有68,828點相較，仍有2成以上的漲幅空間。《經濟學人》也指出：新興市場雖然有強勁成長力道，但都隱藏通膨以及政治衝突問題，而巴西卻是這兩項風險最小的國家。
目前長線看好拉丁美洲的理由包括：1. 巴西取得2014世界盃足球賽和2016奧運兩大盛會主辦權，可藉此驅動基礎建設和各項改革，內需市場強勁。2. 受惠於全球景氣升溫和中國經濟成長對原物料需求。3. 2010年巴西GDP成長率5.8%，通膨將控制在4%左右，整體經濟環境穩定。
換言之，巴西同時擁有成長力道很強的內需市場與外在市場，加上政府調控總體經濟得宜，不至於發生過去常常被通膨吃掉成長率的現象。
「拉丁美洲的人口多以年輕人為主，在未來的10年內，可以看到內需人口成長所帶動的需求力道，加上所得提升及財富效應，可望為拉美的消費及投資注入強大的成長動能。」楊佳升說。展望未來2010∼2011年，巴西、墨西哥、智利等國的國內消費將以4%左右的穩定速率成長，由於2008年拉丁美洲人口數已達5.77億人，其中20∼50歲的高消費力人口占44.2%，拉美即將進入龐大的「人口紅利」收穫期，屆時可望媲美1980∼2000年美國戰後嬰兒潮消費高峰，拉美股市有機會如同當年美股開創另一長多格局。而中國及印度的經濟發展速度愈快，基礎建設需求高，就需用更多的原物料來生產。
超級循環 新興市場看俏
「我認為目前還是在一個『超級循環』的階段，」林孟洼說，整個超級循環正好走到新興國家，包括中國及印度。這兩個國家今年的GDP目標至少都在8％以上，兩國人口加起來超過20億。
目前巴西最大的出口國已經從美國轉成中國，因此只要新興國家愈發展，對於天然資源的依賴度就愈高，將有助於支撐拉丁美洲市場的表現。
「因為外部需求很高，我們認為拉丁美洲還是在一個長線多頭的市場，不過就技術面上來看，MSCI拉丁美洲指數短期即將來到前波高點（見圖），也就是壓力區。」
楊佳升說，2009年拉丁美洲相關的平均報酬率為100%，等於投資一年賺一倍，當全球大部分的股價都還沒有回到2008年高點時，智利、墨西哥、哥倫比亞的股市都已經創歷史新高價，未來要突破壓力區並非難事。
至於股市表現，施羅德投信協理陳同力認為，拉美今年上半年的價格會區間震盪，下半年才會看到一個比較好的行情。但對進場時間點來說，現在反而是機會。建議積極型的投資人做中長期的布局，以投資比重來看，可以放3成在資源型的基金，另外7成放在區域型基金（新興市場）以及貨幣型基金分散風險。
