日股從7萬點高檔急跌，短短兩週重挫逾一成！當AI泡沫疑慮、升息壓力與全球股市震盪接連襲來，股神巴菲特卻仍看好日本五大商社，接班人阿貝爾更表態將長抱數十年。究竟這五檔日股有什麼魅力？現在跟著股神進場，還來得及嗎？
日本股市近期上演雲霄飛車行情。
10月6日，日經225指數收在70683.98點，沒想到短短兩週，行情急轉直下，15日單日暴跌3318點，22日再重挫1713點，收在62907.84點。到了23日，日股持續承壓，較10月初高點累計兩週回落逾一成。
隨著美國科技股回檔、AI投資過熱疑慮升溫，加上日本升息壓力、日圓波動與能源價格上漲，多重利空夾擊下，先前一路狂飆的日股面臨修正壓力。然而，股神巴菲特（Warren Buffett）布局多年的日本五大商社，卻仍是波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）不願放手的長期投資。
今年9月，波克夏新任執行長阿貝爾（Greg Abel）親赴東京，重申對五大商社的長期承諾，不僅打算持有數十年，更不排除進一步加碼。
當日股從7萬點高檔急跌，巴菲特的接班人為何仍看好日本？這五大商社究竟有何魅力，值得波克夏長抱數十年？
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154億美元變354億美元！巴菲特押對日本五大商社
時間回到2020年8月，巴菲特在90歲生日宣布，波克夏已取得日本五大商社各約5%股權，包括三菱商事（8058）、三井物產（8031）、伊藤忠商事（8001）、丸紅（8002）與住友商事（8053）。
這筆投資當時令市場意外。日本擁有豐田汽車、Sony及眾多半導體龍頭，但巴菲特沒有追逐熱門科技股，反而選擇看似傳統的綜合商社。
結果證明，這筆投資相當成功。
根據波克夏2025年年報，截至當年底，五大商社累計投資成本約153.82億美元，持股市值達353.68億美元，帳面增值近200億美元，相當於原始成本的2.3倍。除了股價上漲，五大商社2025年還為波克夏貢獻8.62億美元股息。更值得注意的是，巴菲特卸任執行長後，日本投資並未跟著退場。
今年9月，阿貝爾表示，波克夏對五大商社的持股均已超過10%，預期將持有數十年，意味著日本布局已從巴菲特個人的選股決策，成為波克夏長期資本配置的一部分。
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五大商社究竟有什麼魅力？
簡單來說，它們就像五個不同版本的「日本波克夏」，雖然同樣橫跨多元產業，但各自的獲利引擎大不相同。
其中，三菱商事以綜合實力見長，布局液化天然氣（LNG）、金屬資源、汽車與食品等領域，擅長整合大型跨國投資；三井物產則以鐵礦砂、能源及天然資源業務為核心，近年延伸至醫療健康與基礎建設，對全球原物料景氣相對敏感。
相較之下，伊藤忠商事更貼近一般消費者，旗下擁有日本全家便利商店（FamilyMart）等事業，從食品、服飾到零售通路，非資源事業是重要獲利支柱；丸紅則以海外電力、農業資材及糧食供應鏈見長，受惠全球電力需求與農業市場發展；住友商事則布局鋼鐵、運輸設備、不動產及媒體通訊，積極推動數位轉型與事業組合調整。
五家公司真正的共同優勢，不只是全球貿易網絡，更是透過跨產業投資創造現金流，並將資金重新配置到高報酬事業。這種重視資本效率、長期獲利與股東回報的經營模式，正符合巴菲特的價值投資哲學。
另一個關鍵，是日本近年持續推動企業治理改革。過去，日本企業經常被批評囤積現金、交叉持股複雜，資本使用效率偏低。近年東京證交所積極要求企業改善資本效率，五大商社也透過提高股息、買回庫藏股與調整資產組合，增加股東回報。
換言之，巴菲特押注的，不只是日本經濟復甦，更是日本企業經營思維的改變。
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AI泡沫疑慮再起，日股為何從7萬點急殺？
2026年的日本股市，早已不同於巴菲特最初進場時。過去幾年，弱日圓、企業治理改革與AI熱潮吸引全球資金，帶動軟銀集團（9984）、愛德萬測試（6857）、東京威力科創（8035）等科技股大漲。
然而，10月下旬美國科技股修正，AI資本支出與融資疑慮升溫，加上日本升息及油價上漲壓力，日股隨之重挫。
但五大商社並未同步崩跌。 10月23日，三菱商事（8058）下跌1.67%、三井物產（8031）下跌0.8％、住友商事（8053）下跌0.68%，丸紅（8002）反而逆勢上漲0.38%。
這反映日股行情出現分化。相較於仰賴AI成長預期的科技股，五大商社橫跨能源、礦產、消費與基礎建設，具備多元獲利來源，加上股息與庫藏股政策支撐，股價走勢未必與科技股同步。
現在還能跟巴菲特買日股？小心三大變數
日股急跌，是否意味著五大商社重新浮現進場機會？答案恐怕沒那麼簡單。
首先，估值已不可同日而語。 經歷多年上漲，五大商社早已不是巴菲特最初布局時的便宜價位，投資人仍須評估本益比、股價淨值比及未來獲利成長空間。
其次，日圓匯率攸關實際報酬。 台灣投資人無論直接買進日股，或透過日股ETF布局，一旦日圓相對新台幣貶值，都可能侵蝕投資收益。
第三，資金成本與持有時間也是關鍵。 波克夏透過日圓融資布局日本，2025年底相關借款平均成本約1.2％，得以運用相對有利的資金條件長期持股。然而，一般投資人未必能複製這套策略，也未必承受得起長達數年的股價震盪。
回顧巴菲特的日本投資，真正值得借鏡的，不只是五大商社的股票名單，而是挑選具有穩定現金流、長期競爭優勢，且重視股東回報的企業。巴菲特2020年買進的，是尚未受到全球資金青睞的日本；阿貝爾如今選擇續抱的，則是企業治理與資本效率持續改善的日本。
只是，當日股從7萬點高檔急跌，投資人更該記住：好公司不代表任何價格都值得買。現在跟著股神進場，究竟是趁跌撿便宜，還是高檔接刀？關鍵不只在選對股票，更在於買進價格與長期持有的耐心。
