光學之王大立光（3008）今（8日）召開第三季法人說明會。由執行長林恩平親自主持，市場高度聚焦大立光共同封裝光學（CPO）與FA（光纖陣列）驗證最新進展，以及對智慧型手機等消費性電子產業景氣觀察。這位業界「老實樹」6月時狂砸逾80億元積極購地，帶給外資無限遐想，出具報告多空激戰，讓大立光股價上下震盪、目標價差距逾三千元，成為市場最熱議的焦點。今日法說帶你一窺：法人、外資怎麼說？各自給出的目標價合理嗎？大立光能重返榮耀？
全球光學鏡頭之王大立光（3008）執行長林恩平，今天給了全台投資人和外資法人一場喜憂參半、話題十足，卻又充滿想像空間的法說會。
作為蘋果手機核心供應鏈和消費性電子產業景氣風向球，大立光曾是台股史上在位最久的股王，但在AI浪潮始終未有突破下，一度沉潛黯淡。
但今年情勢有明顯改變， 6月大立光首度參展台北國際電腦展，強勢展出CPO（共同封裝光學）相關元件，凸顯轉型決心，再到股東會上，林恩平宣布歷經兩年開發的 FA（光纖陣列）產品「可以勇敢衝量產」，展現出光通訊產品帶領公司華麗轉型的決心。
大立光今日下午舉行2026年第三季線上法人說明會，由林恩平親自主持，全場焦點毫無懸念，鎖定大立光的最新成長亮點：CPO、FA與光纖陣列模組（FAU）產線進展。問答環節第一題，法人立刻就直指核心：客戶驗證是否已通過？
「明年下半年，FAU就可以量產了。」林恩平今日一錘定音，證實本月「客戶會直接來談產能」，甚至也已與終端客戶開始討論下一世代產品，讓提問的法人鬆了口氣。
法說登場前資本市場掀狂潮，目標價八千、九千皆有
會讓法人如此繃緊神經，不外乎法說登場前，大立光就已成為資金追逐與熱議核心，股價近三個月如雲霄飛車，多空勢力攻防激烈，7月更曾衝上7995元歷史新高，被市場稱為「重返榮耀」。
但隨後又因部分外資態度保守，陸續下修目標價至5325元至5300元不等，使法人圈對其後市觀點分歧。法說前，甚至又有野村證券出具樂觀報告，將目標價一舉強勢調升至最高8300元，在多空評價差距逾三千元局勢下，大立光被推向風口浪尖。
野村證券科技產業分析師李佳伶認為，大立光已跨入CPO FAU關鍵供應鏈，能一站式提供包含 PMLA（棱鏡/微透鏡陣列）、FA（光纖陣列）及 FAU 的完整產品。倚仗強大的設備自製實力，大立光主打FAU全內部研發且自動化生產，不僅強化生產良率與上市效率，更在成本控管上築起高壁壘。
在市場規模上，野村更預測CPO FAU將迎來爆發性成長，全球出貨量可望從2027年不到500萬套，攀升至2028年的3000萬至4000萬套規模；屆時大立光市占率將分別（在2027及2028年）拿下10%與15%。
值得關注的是，先前僅有外資在情境分析中最樂觀看至9000元，野村則是首家直接給與基本情境8000元高目標價的法人外資。
今日法說前，大立光股價為此上沖下洗，終場跌約2.7%以6660元作收，市場觀望氣氛濃厚。
下午法說會上，市場極其關注這場多空對決的答案。
智慧手機鏡頭出貨動能疲軟，林恩平：9月就下修
手機鏡頭仍是大立光最主要營收來源，受惠蘋果iPhone 18出貨，營收近期持續走揚。9月合併營收57.79億元，攀上去年10月以來高點，月增15%。
累計今年前三季營收448.6億元，年成長2%；累計今年前三季稅後純益159.75億元，年增10%，每股純益121.98元。
林恩平今表示，10月拉貨動能與9月差不多，11月則會下滑。他坦言，客戶九月就開始下修出貨，象徵銷售可能不好。
高階技術築高壁壘，開光纖陣列第二成長曲線
幸而，大立光近年就積極跨出過去高度聚焦ICT的業務框架，憑藉玻璃製程（Molding Glass）、多通道微透鏡陣列（PMLA）與光纖陣列（Fiber Array）等技術，切入高階光通訊供應鏈，試圖尋找手機鏡頭之外的第二成長曲線。
今年股東會上，林恩平就強調產品精度優於業界水準，已可控制在0.3微米(μm)以下，而目前市場上較佳產品精度大約落在0.5至0.8微米間。
今年6月以來屢次出手獵地，7度在台中南屯、西屯購入土地及廠房，合計投入超過80億元，這在以業界「老實樹」著稱、風格保守的林恩平任內，實屬前所未見。
「這些購入的土地都有明確用途，統統都是要建置生產線、無塵室的。」林恩平今天暗示道，將有一個「新落成的廠」，「全部都要來做FAU」，該廠預計明年中產線建置後即可開始量產，而新購入的土地和即將建置的廠房若明年開工，則預計2030年完工。
大立光挾對位、生產、檢測三優勢，跨域突圍
至於CPO業務對營收及獲利的實際貢獻，林恩平說，客戶本月就會來討論要建置多少產能，目前FA跟FAU都很缺，「大家都希望你多build（建置）一點」。林恩平進一步透露，公司向客戶直接展示產線，讓對方可清楚看到做出的數據，「已經來看很多次了」，這將是目前大立光較有信心的進展。
林恩平指出，現在與終端客戶的接觸，都已在進行下一世代產品討論，「這個廠區可能是現有廠區第二大，這個月會帶客戶去看，大家來談談我們能建多少，他們需要多少。」
法人今日並提問：相較於競爭對手，大立光是在對位精度、生產精度、還是檢測的解決方案上勝出？大立光的優勢為何？林恩平淡淡地回應，「你講的那三個都有」。
法人甚至更進一步詢問，大立光是競爭能力明顯領先？還是目前處於相當位置，仍隨時必須面對挑戰？
林恩平略微思考後，語氣謹慎地回應，在客戶和大立光對談時，對方表達，「我們是相對（同業），他們看過最好的。」
手機鏡頭景氣轉弱，但客戶認同且確實討論FA產能，大立光正站在截然不同的轉折點。林恩平仍未給與樂觀承諾，卻一再透露客戶已開始談下一世代產品，並多次親自走進廠區看數據，「我們努力了很久，可能某些加工精度上，我們做得好一些。」
面對市場期待已久的轉型，林恩平仍維持一貫低調，能否真正將技術優勢轉化為規模、營收及高良率，才是這場多空對決真正的答案。
