就在美國聯準會6月FOMC會議前，5月的非農就業新增17.2萬人，遠超預期；但CPI年增4.2%，顯示通膨壓力仍高，市場對降息預期也快速降溫。因此，針對這場新任主席華許首度主持的會議，外界預估利率，將維持3.5%至3.75%不變。
美國聯準會（Fed）將於16、17日召開聯邦公開市場委員會（FOMC利率會議），這是新任主席華許（Kevin Warsh）上任後的首秀。目前看來，他接手的經濟情勢錯綜複雜：受能源飆升影響，美國5月通膨率達4.2％，創三年新高；5月非農就業大增17.2萬人，亦遠超預期；加上第二季GDP強勁成長3.3％，在在顯示經濟異常火熱。
也因此，市場對短期降息的預期大幅降溫，市場普遍預期，聯準會17日將宣布基準利率維持在3.5％至3.75%區間。
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通膨高檔、就業強勁！降息預期降溫
美國勞工統計局（BLS）10日公布5月消費者物價指數（CPI），年增率達4.2％，創下三年來首度突破4％的紀錄；CPI月增0.5％，略低於4月的0.6％，與市場預期相符。受到伊朗衝突的衝擊，能源價格月增3.9％，是本次通膨創新高的主要推手。
根據勞工統計局5日公布的5月非農就業報告，非農就業人口增加17.2萬人，遠超出《路透》（Reuters）調查經濟學家預估的新增8.5萬人；英國期刊《經濟學人》（The Economist）指出，3至5月，美國非農就業人數平均每月增加18.8萬人，失業率也穩定維持在4.3％。
此外，美國經濟正處於熱絡的榮景：截至9日，亞特蘭大聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of Atlanta）最新數據顯示，第2季GDP年成長率為3.3％。減稅效應與人工智慧（AI）引發的投資熱潮相互交織下，美股正逼近歷史新高。
許多經濟學家預計，聯準會將在本月的政策聲明中放棄寬鬆傾向。面對強勁的就業數據、飆升的能源價格、4.2％的強勁通膨，關於是否降息，外界普遍預期，聯準會將極度審慎行事。根據《路透》4至9日進行的最新調查，近70％的經濟學家（102人中的72人）預測，聯準會將在今年底前維持利率不變，大多數預測機構已將降息時間點延後至2027年。
聯準會轉鷹！升息再成焦點
交易員開始消化降息預期，轉而預期升息，而聯準會官員日益鷹派的言論，讓市場對升息的預期升溫，達拉斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）總裁洛根（Lorie Logan）3日直言：「我愈來愈擔心，今年稍後可能有必要提高利率。」她指出，即使扣除關稅與能源價格上漲等暫時性因素，通膨「仍需時日」才能恢復到聯準會2%的目標水準。
就連立場偏鴿派的聯準會理事華勒（Christopher Waller），也在5月底踩下降息的剎車，強調「如果通膨無法盡快獲得緩解，我無法再排除未來進一步升息的可能性。」
截至12日，聯準會升降息機率預測工具「FedWatch」顯示，交易員認為，6月維持利率不變的機率高達98.5％，10月底至少升息25個基點（一碼）的可能性為30.9％，今年底前升息一碼的可能性為42.9％。
華許首場FOMC！市場緊盯三訊號
．點陣圖：聯準會每年3、6、9、12月的FOMC會議後發布點陣圖（Dot Plot），顯示每位FOMC成員對未來數年利率走勢的預期。然而，華許向來反對發布這種「前瞻預測」，認為這會讓政策制訂者過早鎖定立場，並在經濟形勢發生變化時導致錯誤惡化。
美國知名投行「布朗兄弟哈里曼公司」（BBH）指出，華許認為，點陣圖導致聯準會在2021至2022年，誤判通膨為「暫時性」的錯誤惡化。儘管他可能無法在第一次會議上立即廢除點陣圖，但BBH認為，他可能計畫在本次會議逐步淡化點陣圖及標準經濟政策（SEP）的重要性。然而，FOMC預測的框架或討論方式的任何改變，都可能是華許意圖的重要早期訊號。
．記者會：前主席鮑爾（Jerome Powell）在每次FOMC利率決策會議後，都會舉行新聞發布會。然而，華許在任命聽證會上，並未承諾延續這項作法，而是暗示希望減少會後記者會的次數。
．政策聲明措辭：即使利率維持不變，措辭也至關重要。FOMC對通膨前景、勞動市場，或是未來發展方向的任何描述變化，都可能影響債券價格及投資者預期。
華許的嚴峻挑戰
．政治獨立性與市場預期的拉鋸
美國總統川普（Donald Trump）曾表達希望將基準利率降至1%左右，並表示任何擔任聯準會主席的候選人，都必須願意大幅降息。
華許先前在Fed任職期間，是出了名的鷹派。然而，近幾個月，華許的立場發生轉變，公開倡導降息。去年11月，他在爭取聯準會主席提名期間，主張AI帶來的生產力提升，將足以支撐降息：「AI將成為一股強大的抗通膨力量，不僅能提升生產力，還能鞏固美國的競爭力。」市場普遍認為，華許上任後，將引導FOMC採取更鴿派的立場，
這符合川普政府渴望降息的立場。川普7日接受美國國家廣播公司（NBC）《會晤新聞界》（Meet the Press）採訪時明確表示，「根本沒理由升息……實際上應該降息。」然而，他也表示：「華許做得很好，我希望他能遵循自己的判斷，放手去做。」
．面臨內部「被孤立」風險
英國《金融時報》（Financial Times）指出，FOMC成員的立場日益趨向鷹派，多位成員希望刪除聲明中暗示寬鬆傾向的內容，一些成員甚至表示，下一步利率走勢將是升息。
聯準會採共識決，主席僅有一票，限制華許領導下的聯準會，直接轉向鴿派政策的空間。如果他執意引導降息，可能面臨在內部遭到孤立，成為現代聯準會史上首位在貨幣政策表決中被投票否決的主席，其結果可能是利率環境更波動，美元面臨結構性信譽阻力。
