台股指數寫下4萬2紀錄的同時，一項衡量股市是否泡沫化的關鍵數據——「巴菲特指標」（Buffett Indicator），也攀升至近500％的歷史新高！不僅社群上掀起熱議，連金管會主委彭金隆都在立院被質詢這題。
5月７日，台股加權指數一度攻破4萬2000點大關，上市櫃總市值攀升至近140兆元新台幣。
但同時，衡量股市泡沫化的關鍵數據「巴菲特指標」（Buffett Indicator）也升至近500％的歷史極值。富邦投顧總經理陳永俊在4月底就曾示警短線過熱、技術指標處於極端高檔，投資人應居高思危；本週四，金管會主委彭金隆赴立院財委會備詢時，也被問到究竟台股進入「嚴重泡沫」危險區，還是反映台灣產業在全球供應鏈的結構變遷？
因此，《遠見》特地整理近期台版「巴菲特指標」警訊背後的脈絡。
名詞解釋：什麼是「巴菲特指標」？
首先，「巴菲特指標」是股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）於2001年提出的估值模型。
計算公式如下：巴菲特指標 = 股市總市值 / 國內生產毛額（GDP）
巴菲特的理論核心在於，股市市值代表企業獲利預期，GDP則代表國家實質經濟產出。長期來看，企業獲利增長速度不應偏離實體經濟太遠。
根據傳統定義：
- 75%～90%：合理區間。
- 115% 以上：過熱。
- 150% 以上：嚴重高估。
在台灣，財經數據分析平台如財報狗、財經Ｍ平方通常將台股警戒線設在 150%，120%～140%為合理，低於90%則是便宜區。陳永俊也直言，他做了20幾年的產業研究，早期巴菲特指標在160至180%就屬於合理水位，然而，隨著台灣產業結構高度集中與全球化，這項標竿正不斷面臨挑戰。
陳永俊認為，雖然AI帶動了台股的評價重估，但目前許多個股股價已反映到2027年的 EPS，在今年上半年就過度提前透支未來的成長，這是一個危險的訊號。也因此，富邦投顧認為即便目前基本面仍佳，但免不了震盪，由於面對短線評價面極度昂貴的狀況，「減碼」或許是較穩健的策略，到年底可再期待台股再創一波高峰。
從180%攀升到500%！AI浪潮推升台股巴菲特指標至峰值
回顧台股巴菲特指標的歷史走勢，整體曲線呈現由長期平穩轉向急促陡峭的攀升態勢。早在2008年全球金融海嘯爆發前，該指標就曾一度觸及180％；在當時的市場環境下，這已被視為極度過熱的警訊，隨後股市遭遇海嘯衝擊而大幅崩跌，指標也迅速回落修正，初步驗證其預警市場泡沫的參考價值。
時隔多年，2020年新冠肺炎疫情爆發，全球主要央行實施貨幣寬鬆政策（QE）引發資金熱潮，台股巴菲特指標在2021年5月首度衝破200%大關，一度來到267%的高位，正式進入嚴重高估區，這主要歸因於當時科技業受惠於遠距商機帶動的獲利爆發性成長。
進入2024年後，這股升勢受AI浪潮推動而更加劇烈，指標完全脫離過去的歷史平均水平。2025年中，數值已攀升至約288%，踏入2026年後成長幅度更是驚人。
2026年初，指標先行突破370%，到了4月底，數據顯示已達425.63%。直至5月初，隨著加權指數衝破4萬2000點新高，巴菲特指標逼近500%的天花板。對比台股歷史平均值的167%，目前這項數據已遠遠超越全球主流市場公認的警戒線。
數據拆解：台股總市值與GDP的脫勾
台股巴菲特指標出現驚人數據，關鍵在於「分子」與「分母」的結構差異。
當台灣頂尖企業的獲利來自全球、不限台灣境內時，以「台灣GDP」為分母的巴菲特指標自然會被大幅拉高。專家分析，台股指標超過300%屬高估，但500%的出現，反映出台股轉型為全球科技資產集散地的現況。
各界看法：是「玩火」還是「基本面支撐」？
巴菲特曾表示這項指標「不是絕對精確」，它只是大方向的推估。立委林德福在質詢中引述外媒報導，指台股走勢猶如「玩火」，即便有AI題材加持，市值擴張速度遠超經濟成長率（GDP）數倍，歷史經驗顯示，這種背離最終會面臨劇烈修正。針對疑慮，金管會主委彭金隆回應：「台灣產業具國際競爭力，不是沒有基本面。」
彭金隆指出，台股能維持高市值，是因為台灣企業在半導體與AI基礎設施占據不可替代地位。他強調，金管會首要任務是確保市場「公平、效率與透明」，並重申：「股市反映基本面，而不是基本面反映股市。」對於目前偏高的數值，他採取戒慎恐懼態度，但對產業實質獲利能力具信心。
為了貼近市場實況，金管會推動制度改革，包括鬆綁台股基金與主動式ETF對單一股票投資上限至25%，協助投資工具真實反映台積電等權值股權重。彭金隆解釋，這是為了避免結構失衡，讓金融產品跟上產業現況。
在全球化布局下，台灣GDP已不足以完全涵蓋企業價值全貌。未來觀察重點在於台灣出口數據與AI實質獲利能否持續兌現。在歷史極端峰值面前，回歸基本面觀察、保持風險意識，是當前重要課題。
