有一天，當大量的美元穩定幣在數位世界橫行，各國的法幣將處於「數位邊緣化」的險境，台灣有無可能運用半導體業的優勢，打造自己的數位防線，守護央行最終的結算權？
當美元穩定幣的交易量在全球虛擬帳本中屢創新高，一項關乎國力的嚴峻課題已不容忽視。對長期倚賴外貿的台灣而言，此刻若選擇袖手旁觀，新台幣可能在穩定幣支付體系的浪潮中逐漸邊緣化，進而削弱央行調節經濟的最後屏障。
從2025年起，美元穩定幣（全球99％錨定美元，以下簡稱穩定幣）開始對各國金融業及貨幣主權投下一道陰影。「目前大多數人仍對穩定幣無感，唯有等到後遺症浮現，才會知道事態嚴重，」台大經濟系名譽教授林建甫指出，其中最棘手的就是「貨幣主權」問題。
央行的銀行間結算權，將被區塊鏈動搖？
要理解這場戰役的關鍵，得先回到金融體系運作的核心。數十年來，央行被喻為「銀行的銀行」，所有銀行都必須在央行開設存款準備金帳戶，無論是銀行間的大額資金移轉，或眾多小額交易累積後的最終淨額清算，全都在這個「終極帳本」上完成。
當民眾完成一筆跨行轉帳，財金公司等清算機構會先釐清各銀行間「誰欠誰多少錢」，隨後，所有指令都匯流至央行的「同業資金調撥清算作業系統」。央行在各銀行帳戶中撥付資金，並在總帳上蓋下「交易完成」的印章，這就是「最終結算權」，代表該筆資金移轉具有法律上的不可撤銷性。
如今穩定幣憑藉區塊鏈技術實現「秒級」支付後，逐漸將各國央行的結算權，轉移至區塊鏈協議與發行商手中，正是各國政府對穩定幣深感畏懼的根源所在。
林建甫示警說，若未來電子錢包蔚為潮流，內存穩定幣等加密貨幣，只要雙方同意即可進行點對點交易，新台幣的主權地位恐式微，並逐漸失去最終的結算權。
發行央行數位貨幣，或推出新台幣穩定幣？
為何「結算權」如此重要？各國央行就是藉此來監控金融體系的流動性，並在發生危機時，扮演「最後放款者」的角色，以確保體系不致於崩潰。
一旦全球普遍採用穩定幣支付，法幣在虛擬世界的存在感將逐漸消融。面對此挑戰，各國無不研擬對策，台灣也積極探討中：究竟該發行央行數位貨幣（CBDC），還是要推出新台幣穩定幣或美元穩定幣？「這確實是政府最頭痛、也是最棘手的難題，」林建甫認為，短期內恐難找到完美的解決方案。
台灣金融科技協會理事溫宏駿一語道破貨幣與經濟的共生關係：「經濟為本，貨幣為末；貨幣的本質是為了服務經濟。」到底要選擇發行新台幣還是美元穩定幣，必須回歸到「誰會使用」這個大前提。
台大法律系副教授楊岳平分析，由於新台幣匯率相對穩定、日常支付管道也很便利，國人可能缺乏改用新台幣穩定幣的充足動機；至於美元穩定幣部分，即便外銷產業有美元穩定幣的支付需求，但全球已有市占率達九成的兩大穩定幣「USDC、USDT」，許多國際大型金融機構或科技集團對發行美元穩定幣也躍躍欲試，台灣發行美元穩定幣的應用場景在全球競爭下相對受限。
| 「結算」與「清算」是國家命脈！ | ||||
| 定義 | 負責機構 | 銀行的角色 | 穩定幣的衝擊 | |
| 清算（Clearing） | 資料核對與算帳：計算誰該給誰多少錢，確認帳上餘額。 | 財金資訊公司 | 第一線守門員：負責確認客戶身分、記帳並回報給財金公司。 | 1.中介地位被取代：區塊鏈即時驗證交易，取代傳統中介機構繁瑣的資料對帳與差額計算。 2.數據權被搶走：交易不經銀行，銀行難以掌握資金流向，進行數據獲利。 |
| 結算（Settlement） | 最終撥款與銷帳：央行撥付資金，了結債權債務關係，具法律最終效力。 | 中央銀行 | 資金的倉庫：客戶將錢存在銀行，銀行才能參與最後的撥款。 | 1.資金池逐漸被掏空：存款換成穩定幣流出銀行體系，會導致銀行錢變少，難以投資獲利、放貸賺利差。 2.威脅貨幣主權：去中心化結算繞過央行監控，削弱國家對金融系統的掌控力。 |
| 資料來源：央行《支付清算系統》定義與金管會虛擬通貨監理指引。 整理：彭杏珠 註：台灣跨行轉帳的流程：商業銀行發起→財金公司清算→央行結算。 | ||||
連亞馬遜、沃爾瑪都想發行穩定幣
就現狀而言，台灣並沒有發行穩定幣的迫切性。然而，數位貨幣戰火已蔓延開來，我們還能置身事外嗎？答案顯然是否定的。不僅新興發行商，連信用卡龍頭Visa與Mastercard也搶進虛擬資產市場，試圖打造一條龍的金融生態圈。
溫宏駿進一步剖析，穩定幣分為「通用型」與「專用型」兩種。台灣或許不適合發行通用型穩定幣，但日本Sony已透過旗下銀行赴美申請發行美元穩定幣，預計今年正式落地，「我們可以借鏡Sony的經驗，發展專用型穩定幣。」
事實上，大型企業都在尋求解決之道。全球營收冠亞軍的亞馬遜（Amazon，6913億美元）、沃爾瑪（Walmart，6810億美元）正試圖透過發行穩定幣以奪回金融主導權。
以沃爾瑪為例，如透過自家穩定幣支付，能繞過傳統發卡銀行與Visa等國際發卡組織，每年省下數十億美元的手續費，並實現「秒級」清算，並讓全球供應鏈不再受制於銀行的冗長入帳期。更關鍵的是，沃爾瑪能藉此掌握完整的消費行為大數據，完成金融服務的最後一哩路，進行精準行銷。
在可預見的未來，企業將透過各種優惠方案誘導消費者使用自家穩定幣，發展出自帶貨幣與記帳系統的封閉生態系，擺脫對傳統金融體系的依賴。
台灣半導體業發行專用美元穩定幣，可行嗎？
當國際大廠紛紛發行專用型美元穩定幣時，台灣產業勢必受到衝擊。許多台廠作為沃爾瑪的供應商，若被要求以其發行的穩定幣結算，將會持有大量的「私人數位美元」，台灣的結算主權恐移轉至這些企業的區塊鏈上。
借鑑沃爾瑪的戰略，台灣能否憑藉半導體業的壟斷優勢，開闢出一條新路？
根據統計，2025年全球半導體產值將達7009億美元，台灣占比達44％；而規模超過3000億美元的AI伺服器市場，市占率更來到70.2％。意味著台灣擁有的應用場景規模，並不遜於沃爾瑪的零售帝國。
溫宏駿因此提出大膽構想：從「產業主權」邁向「結算主權」。台灣半導體與AI產業在全球供應鏈掌握的產值合計超過一兆美元，擁有半壁江山，這是整合金融與科技業籌組「半導體聯盟」、打造專用型穩定幣的契機。「如果台灣不參戰，等同浪費了最強大的應用場景。台積電能遠赴亞利桑那設廠，發行數位貨幣會比蓋半導體工廠更困難嗎？」在他看來，「美元穩定幣+1（台灣發行）」是可行的解方。
若未來廠商欲進入半導體供應鏈，台灣可憑藉產業優勢，要求以台灣發行的美元穩定幣進行支付。「如此一來，我們便能掌握所有客戶，避免金流資訊被強權掌控，甚至防範未來如SWIFT制裁等的外部金融威脅，」溫宏駿表示。
楊岳平則提醒，不應過度高估台灣半導體業的議價權。台灣半導體業並非位於「終端」產品端，若輝達（Nvidia）或英特爾（Intel）等巨頭有其習慣使用的美元穩定幣如USDC，此類美元穩定幣也有相對廣泛的使用場景，台灣半導體業是否有足夠影響力，要求其下游或上游廠商改用台灣發行的美元穩定幣？這點仍需深思與評估。
「但有作為勝過無作為！」溫宏駿強調，全球九成高端晶片掌控在台積電手中，產業有機會協助央行奪回結算權，避免台灣在美元穩定幣普及的浪潮中被邊緣化，實現從「產業主權」到「結算主權」的戰略移轉。
至於發行主體是誰？楊岳平建議，不宜由台積電或鴻海等科技廠直接操作，因為穩定幣作為支付工具，在目前的發展趨勢下，都將受到嚴格的金融監管、洗錢防制與法令遵循要求，這並非科技業者的專長，仍應由金融機構主導發行，而有能力創造使用場景的科技廠商可扮演參與者角色，透過籌組合資公司的方式來發行更為合適。
台灣東洋董事長、同時也是台積電獨立董事的林全坦言，各國都將面臨貨幣主權的嚴峻挑戰，央行必須具備危機意識。他認為，若政府有心因應數位貨幣主權問題，應整合有興趣的企業共同參與，而不必局限於台積電一家。
全球數位貨幣戰中別被淘汰，台灣要有戰略定位
即便半導體穩定幣未必是終極答案，但考量台灣對美貿易的高度依存，以及長年賺取美元的外銷結構：2025年出口美國達1982.7億美元，貿易順差1501.2億美元，台灣已無法脫離這場數位競賽。溫宏駿反思，若競爭對手都在積極布局，台灣的沉默將導致競爭力流失，未來的結算主權恐遭美元、日圓甚至韓元侵蝕。
MaiCoin集團執行長劉世偉則提出不同見解。他認為，台灣在美元穩定幣市場並無競爭優勢，與其追逐美元，不如發行「新台幣穩定幣」。台灣有能力也有自信，能在區塊鏈支付時代，守護自身的貨幣主權，避免金融體系全面美元化。雖然路途艱辛，但「有為者亦若是」。
回首1997年，台灣曾有沉痛教訓：當時台灣明明是市場主體，新加坡卻搶先發行以美元計價的「摩根台指期貨」，導致外資與避險資金集體外流，台灣期交所的「台指期」花了整整十年才奪回交易量與金融主權。溫宏駿擔心地說，這次若不綁定半導體產業來發行美元穩定幣與新台幣穩定幣，歷史恐將以「數位形式」重演一遍。
台灣該如何確保貨幣主權？目前雖無標準答案，但林全對於台灣誕生一流穩定幣公司抱持樂觀態度。人才與技術皆非障礙，金融業也有專業，只要政府能營造友善的法規環境，鼓勵新創公司加入，有機會孕育出全球最強的台版穩定幣。
全球數位貨幣戰爭已然開打，無人能置身事外。林建甫再次叮囑，穩定幣並非單純的金融創新，而是貨幣主權的重新分配。政府必須理解，這場競賽的核心是誰能在數位世界中維持貨幣的存在感；誰能在跨境結算中掌握話語權。若缺乏戰略眼光，台灣將在全球貨幣重構中淪為旁觀者。
