川普H20禁令已下，台積電法說日看點全整理

美國總統川普的對等關稅加上突如其來的輝達H20禁令，讓科技市場吹起變天的風聲，投資人再度把目光投向半導體龍頭—台積電。明（17）日即將舉行的台積電法說會，不只是例行性的財報揭露，更被諸多業內專家視為攸關半導體產業走勢的關鍵風向球。

當科技市場吹起變天的風聲，投資人再度把目光焦點投向半導體龍頭—台積電。台積電法說會即將於17日舉行，這次不只是例行性的財報揭露，更被諸多視為攸關半導體產業走勢的關鍵風向球，法人密切關注台積電的一切舉動反應。

美國總統川普的「對等關稅」至今尚未明朗，與中國科技戰延燒導致的輝達（NVIDIA）H20、超微（AMD）MI308及同等級晶片禁令，更為市況增添變數。儘管SEMI最新數據釋出利多，市場氛圍依然偏向觀望，籠罩著一股屏息以待的緊張氣氛。

台股本週走勢持續震盪走低，法說會前夕更顯靜肅。台積電（2330）今（16）日下跌22元、2.51%，終場以855元作收；而台股大盤則收在19,468.00點，下跌389.7點、1.96%；科技權值股走勢多呈整理之勢。美股方面，面對關稅戰不確定因素，加上AI晶片禁令轉嚴下，科技龍頭表現黯然，輝達、Meta表現疲弱，顯示AI禁令與關稅政策陰影開始籠罩資本市場。

多空拉鋸：四大法人觀點一覽

儘管市場對科技股後市轉趨保守，但晶圓代工龍頭台積電仍持續有撐，其股價自今年初漲幅逾兩成，在AI需求與基本面強勁支撐下仍備受法人關注。然而近期的政策變數與產能調整，也讓市場氣氛出現分歧。以下是四大法人針對台積電的最新觀點整理：

法說三問：台積電是否能釋出信心？

針對台積電本次法說會，法人將聚焦於三個核心議題，成為觀察半導體產業後勢的指標：

1.Q2與全年財測展望：富邦預估台積電第二季營收將「中高個位數成長」，毛利率亦有望提升，是否上修全年預測將是關鍵訊號。

2.對美政策與中國需求的回應：關稅與禁令是否反映在訂單排程與接單結構？目前法人普遍認為台積電美國直接營收佔比約8%，但間接影響尚需觀察。

3.CoWoS擴產計畫與AI訂單轉折點：法人普遍下修CoWoS擴產預期至年底每月7萬片，反映包括輝達從B200轉向B300產能調整。台積電是否會釋出新一波擴產節奏，成市場關注焦點。

H20禁令衝擊：輝達認列55億美元減損，供應鏈震盪

美國於4月9日正式通知輝達，未來H20晶片出口中國需取得許可。中信投顧指出，這項禁令代表即便是為中國市場量身打造的降規版H20，也無法倖免於美國出口管制。輝達預計將於本季認列高達55億美元的減損費用，約等於其一次性存貨與合約採購損失。

H20晶片原為替代H100／H200而設計，其效能雖略為縮減，卻仍具備高階AI運算能力。根據估算，H20去年貢獻銷售金額可能高達120億～150億美元。

禁令發布後，輝達股價盤後大跌，並連帶影響AMD、Marvell與Broadcom等AI供應鏈。中信分析認為，此舉將使輝達中國市場幾近全面封鎖，對其供應鏈如台灣的京元電、英業達等也帶來連鎖反應，2025年營收預測恐面臨調整壓力。

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SEMI釋出利多：2024半導體銷售創歷史新高

與產業雜音形成對比的是，SEMI（國際半導體產業協會）今（16）日公布的最新數據顯示，2024年全球半導體製造設備銷售總額將達1,171億美元，年增10%，創下歷史新高。

其中前段晶圓製程設備增長9%，封裝設備年增25%，測試設備年增20%，顯示AI、高頻寬記憶體（HBM）、先進封裝等需求強勁。中國仍為最大設備市場，年增35%，達496億美元；台灣因新產能投資減緩，反而年減16%。

SEMI台灣區總裁曹世綸指出，因設備市場強勁反彈，顯示出AI驅動下的資本支出仍有延續力道。未來區域供應鏈重組與地緣政策仍是干擾因素，但整體成長趨勢不變。

變數風波不斷，市場信心能否重建？

台積電法說會儼然成為半導體市場的壓力關鍵點。川普關稅是否波及台廠？H20禁令會否影響更多供應鏈環節？半導體與AI龍頭廠的設備投資是否足以支撐未來訂單？所有答案將在明日揭曉。

投資人關注的不只是數字，更是方向。而台積電的發言與預測，將為整個產業揭示一場未知風暴的路線圖。