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台積電還可以買?法說會時間,川普、AI泡沫與目標價拆解

魏鑫陽
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魏鑫陽

2025-01-16

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2024年台積電交出好成績,營收獲利雙雙創高。取自台積電網頁tsmc.com
2024年台積電交出好成績,營收獲利雙雙創高。取自台積電網頁tsmc.com
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台積電(2330)將1月16日(星期四)舉辦2024年第四季季度業績發表會。法說會時間為下午兩點,地點將於台北文華東方酒店進行,並提供網路同步直播服務,在台股本週大跌之際,備受市場矚目。到底國內外法人怎樣看?目標價、投資評等一表整理。

半導體晶圓代工龍頭台積電(2330)2024年交出好成績,營收與獲利雙雙創高,第四季法說會在週四(1/16)登場。市場將關注台積電如何進一步鞏固其在先進製程的領導地位,同時應對全球地緣政治及市場需求的變化。

到底台積電股價未來成長性如何?首先需要解決三大議題:

以下一一詳解,並整理出各家法人看台積電蛇年目標價一表提供參考。

台積電股價挑戰1:AI半導體需求還在嗎?

台積電在2024年面臨全球經濟不確定性及半導體市場整體需求放緩的挑戰,但得益於AI與高性能運算(HPC)的持續需求,營收仍呈現亮眼增長。2024年台積電營收達到2.88兆元新台幣,年增超過30%;元大投顧指出,其中N3與N5(5奈米)製程成為成長主力,毛利率約為56%至57%。

特別是AI需求的爆發,成為台積電維持成長的重要動能。德信投顧指出,N3製程需求穩定,主要客戶包括NVIDIA、蘋果及各大AI晶片設計公司,為2024年的毛利率提升提供了支撐。此外,高盛表示,N3與N5製程的價格調漲及產能利用率提高,對整體營運帶來積極貢獻。

2025年展望:持續領跑AI與先進製程

展望2025年,台積電預計將在資本支出上投入360至380億美元,主要用於擴充2奈米(N2)與先進封裝產能。凱基投顧認為,N2製程預計於2025年底量產,並全面導入GAA(閘極全環繞)技術,這將進一步鞏固台積電在技術上的領先地位。

同時,AI需求亦仍是2025年的關鍵成長驅動力。元大投顧指出,隨著HPC與AI應用的持續擴展,台積電的營收將年增28%以上。此外,N2製程的進展以及蘋果、Intel等大客戶的支持,將進一步鞏固台積電在先進製程市場的主導地位。

儘管AI需求持續強勁,但消費性電子產品市場需求疲弱仍是半導體產業的未來挑戰之一。高盛認為,台積電在此情況下受益於其技術領先的高階製程,可透過價格上調與客戶結構的多元化,降低市場疲弱的影響。

台積電股價挑戰2:川普「去中化」地緣政治影響

美國政府持續對中國實施的出口管制,以及川普上任後可能頒布更多相關的法令,更加速了全球半導體供應鏈的重塑,對台廠的影響也極其深遠。台積電作為晶圓代工龍頭,則正通過擴大海外布局與技術研發,繼續保持市場競爭力。

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法人表示,台灣廠商高度倚賴美國EDA(電子設計自動化)軟體及設備,如果禁令進一步延伸至工具或合作限制,將直接影響晶片設計與生產流程。

不過,為了應對「去中化」趨勢,台積電作為供應鏈核心角色,迅速調整策略,不僅擴大對美國市場的布局,包括在亞利桑那州建立晶圓廠,也同時在日本、德國擴廠,用以應對地緣政治風險。

儘管如此,台灣企業與政策制訂者仍需要密切關注相關「去中化」政策的具體實施內容,並採取前瞻性應對策略。

為應對「去中化」趨勢,台積電迅速調整策略,擴大海外市場布局。取自X@DougDucey

為應對「去中化」趨勢,台積電迅速調整策略,擴大海外市場布局。取自X@DougDucey

台積電股價挑戰3:連輝達都反對的拜登新禁令

輝達(NVIDIA)也表示,日前拜登政府頒布最新的「AI擴散」新禁令,試圖限制美國技術在全球的應用,包括主流的遊戲電腦與消費硬體技術。這可能涉及台灣半導體業者為這些技術提供晶片或關鍵零組件的業務,可能扼殺市場競爭力,並損害美國技術優勢、可能削弱美國技術的全球領導地位,進一步影響倚賴美國技術的供應鏈生態系統。

至於拜登新禁令對台灣半導體產業的可能影響,國內法人表示,禁令若涉及先進製程技術或AI晶片設計的出口限制,台灣企業可能需要重新評估市場策略,特別是針對中國市場的出貨。

第三則是台灣廠商如台積電,目前生產大量AI相關晶片(如NVIDIA的GPU)、伺服器與相關零組件等,任何對AI技術出口的限制可能改變訂單模式,甚至影響業績,將增加供應鏈不確定性。

法人指出,台積電的高階製程主要面向北美與歐洲市場,得益於技術領先與可靠性,避免了過多倚賴中國市場。根據群益投顧的數據,中國市場目前僅占台積電營收的10%至15%,因此即使美國進一步擴大對中國的出口管制,其影響對台積電相對可控。

法人看台積電蛇年目標價

法人
評等
目標價(新台幣)
評論摘要
小摩
優於大盤
1500元
強勁的N3與N5需求,毛利率將達60%
高盛
買進
1355元
受惠AI需求與製程價格上漲,毛利率預計提升至59.3%
德信
買進
1480元
AI需求與製程升級帶動強勁成長
群益
買進
1380元
淡季不淡,AI需求支撐高階製程
凱基
增加持股
1450元
資本支出穩健,長期展望佳
元大
買進
1440元
AI需求與技術領先地位確保成長
資料整理:魏鑫陽

外資與本土法人均認為,台積電此次法說會上將透露更多關於2025年成長目標的細節,包括AI需求的可持續性、N2(2奈米)與N3(3奈米)製程的進度以及先進封裝技術的應用計畫。而據小摩分析,台積電N3製程在2025年將維持110%至120%的產能利用率,並通過價格上漲進一步提升營收與獲利表現。

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