由黃仁勳創辦的AI晶片霸主輝達（NVIDIA），本週一（9日）突傳遭中國政府啟動反壟斷調查！這無疑為輝達投下了一顆震撼彈，也引發了全球投資者的關注。到底輝達做了什麼？為何成為中美歐各地政府反壟斷的箭靶？這與黃仁勳的策略有關嗎？未來中方調查有可能跟美國與歐盟調查結局不同嗎？公司營收與股價的衝擊？危機全拆解。
輝達遭中國反壟斷調查原因
導火線是收購案
此次中國的反壟斷調查，導火線來自輝達於2020年收購以色列晶片製造商Mellanox Technologies的交易。中國國家市場監督管理總局（SAMR）懷疑輝達在該收購案中違反了中國的反壟斷法，可能涉及未履行收購時的承諾，以及其他損害市場公平競爭的行為。
深層原因是中美地緣政治
雖然SAMR尚未公布具體的指控細節，但許多國際金融專家則解讀為中美地緣政治緊張局勢的延伸。
像是維吉尼亞理工大學國際金融專家貝利（David Bieri）便受訪《美聯社》表示，中國對輝達的調查並非完全針對輝達在中國的業務，更像是向將上任的川普政府發出警訊。
近年來，美國對中國半導體產業實施了一系列出口限制，旨在遏制中國的科技發展。這些限制措施影響了許多中國企業，也加劇了中美兩國在科技領域的競爭。
因此，一些分析人士認為，中國對輝達啟動反壟斷調查，或許是近期針對川普指出，未來上任將針對中國實施懲罰性關稅的報復性措施，而非單純針對輝達的商業行為。
其實，美國之前的晶片禁令，早已經削弱了輝達在中國的市場影響力，限制高階AI晶片在中國的銷售，使其在中國AI晶片市場的占有率大幅下降。因此，這次調查也可能與中國希望扶植本土企業，降低倚賴外國技術的作法有關。
輝達也曾遭美國反壟斷調查原因？當時股價影響？
事實上，這並非輝達首次面臨反壟斷調查。今年6月，美國司法部就已啟動對輝達的調查，主要針對其與客戶的合約，以及收購以色列新創公司Run:ai的交易。（延伸閱讀：美國反壟斷調查盯上輝達，為何股價沒掉？）
當時，儘管消息一出引發市場擔憂，至今調查並未提出輝達有違反壟斷的實質證據，並未對輝達股價造成長期影響，截自2024年底輝達美股（NVDA）股價在AI熱潮的推動下持續上漲。
中國反壟斷調查，輝達目前股價影響與回應進度
12月9日中國宣布啟動反壟斷調查後，輝達股價應聲下跌約2.6%。相對於12月初曾攀上一股140美元，截自12月10日已小跌至135.07元，反映了投資者對此事件的擔憂。輝達官方隨後發表聲明表示，願意配合監管機構的調查，並強調公司始終遵守各地的產品標準和承諾。截自12月10日，調查仍在進行中，尚未有明確結論。
黃仁勳在輝達塑造的制勝策略，易引發壟斷疑慮？
黃仁勳一直以來致力於打造一個AI生態系統，為客戶提供全方位的解決方案，涵蓋從晶片到軟體、從硬件到服務的各個環節。這種「一站式商店」的策略，雖然有助於輝達鞏固市場地位，但也容易引發壟斷疑慮。
例如，提供全套解決方案可能被視為排擠競爭對手，限制客戶選擇；收購具有潛在競爭力的企業，也可能被解讀為扼殺創新。
若中反壟斷調查屬實，輝達長期影響
如果輝達被認定違反中國反壟斷法，將面臨一系列後果，對其營收和股價造成潛在衝擊：
公司營收預估衝擊
截至2024年10月27日第三財季最新財報，輝達在中國市場的營收54.16億美元，占全球總營收350.82億美元的約15%。因此，若遭罰款或限制業務，將直接影響其營收表現。此外，調查可能導致輝達失去部分中國客戶，進一步加劇營收下滑的風險。更長遠來看，若中國扶植本土AI晶片企業，輝達在中國市場的占比恐將持續萎縮。
股價預估衝擊
反壟斷調查的不確定性，以及潛在的罰款和業務限制，都會對投資者信心造成負面影響，但是在美國因調查未出現實質證據，至今股價未受影響。
然而，若中國政府調查結果不利於輝達，《富比世》報導指出，許多分析師均認為未來所有制裁與營運限制，都將對輝達造成明顯衝擊。
結論：中美地緣政治，對AI整體產業影響
總而言之，中國對輝達的這次反壟斷調查，凸顯了大型科技公司在全球競爭和地緣政治緊張局勢下所面臨的挑戰。黃仁勳的「AI工廠」願景，如何在兼顧商業利益的同時，避免觸及監管紅線，將是輝達未來需要謹慎思考的重要課題。
