日股創30多日來新高後，近兩週外資大賣收黑，還能進場嗎？遠見帶您4大面向觀察日股後市。
今年在全球股市中，日股堪稱是大黑馬，東証指數TOPIX漲幅不但近30％，就連8月全球股票市場出現回檔修正，日股表現相對抗跌，迄今逐步收復跌幅、重返上升走勢。
只是，上週（9月17至23日）日股遭遇外資大逃殺，根據日本財務省統計，日股外資拋售逾3兆日圓，創18年以來首見紀錄，也讓2023年的買超累計金額狂縮至5570億日圓。
巴菲特開啟日本投資潮，但沒戲唱了？
這波由股神巴菲特帶動的投資日本風潮，難道要終結了嗎？此時進場，還來得及嗎？
首先，要先認識投資日本股市的兩大指標：東證指數與日經225指數，其均反映日本東京股票市場表現，台灣亦有發行相關連結ETF、基金或相關期貨商品。
東証指數指的是東京證券交易所上市一部所有日本企業股票之公眾流通市值加權股價指數，成分股包含Toyota、Softbank、Honda、Sony、Canon等知名企業，其成分股逾1900檔，屬於全集合指數。
日經指數則有許多系列指數，最為人所熟知的日經225（Nikkei 225），全名為日本經濟平均指數，是由日本經濟新聞推出的東京證券交易所的225品種的股價指數，成分股包含Toyota、樂天、三菱汽車、三菱重工、東京電力等大企業。
日股後市有撐？4大觀察面向
回到日股後市，多位基金經理人仍看好，由於日股創30多年新高後，因此外資開始獲利了結相對合理，Aizawa證券指出，因擔心利率走高，從一開始就買進日股的投資人正在獲利了結，全球也出現資金流向較低風險加權資產的趨勢。但從總經數據分析，投資界認為日股尚有潛力，四大理由如下：
一、日圓持續弱勢推升日股上漲
由於美國聯準會並未鬆口，但外界預期若11月再升息一次，日股尚有潛力。
野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成（Mitsunari Kawano）表示，日圓將持續表現弱勢，預估有可能貶破1美元兌150日圓價位，最低可能來到155～160日圓之間。
二、內資動能充沛，日本企業擴大投資
日本股市當前的上漲是由全球生成式人工智慧AI熱潮所引發，Aizawa證券認為，這股資金熱潮也正在擴散到其他產業。
從數據來看，日本家庭金融資產連13季增長、創下歷史新高紀錄。其中，2023年6月底日本家庭的「股票（含非上市公司股票）」暴增26％至268兆日圓，連續第2季呈現增長，歷史新高。
此外，同樣截至2023年6月，日本企業金融資產規模也較1年前大增8.0％至1416兆日圓，連續第13季呈現增長，4到6月期間日本企業對外直接投資額成長13.4％至223兆日圓。
元大投信表示，由於市場資金流入尚在起步階段，日股目前籌碼面相當集中，據東京證交所資料，外資與企業法人合計持有日股占比近半，個人投資（散戶）僅約17％。
政策將持續一步引導個人投資資金進場。如日本首相岸田文雄推動的金融資產所得倍增計劃，鼓勵民眾「從儲蓄到投資」將存款轉向股市及基金投資。
三、結束負利率，貨幣政策轉向正常化
日本央行行長植田和男先前表示，將觀望調整負利率政策，顯示「失落30年」已成為過去式。
野村資產管理日本投資團隊相對正面看待日銀政策調整對日股的影響，因為目前日本仍處在負利率環境，若結束負利率、貨幣政策轉向正常化，代表著日本有信心正式擺脫長期通縮環境，對日本經濟與股市反而是項利多。
野村投信投資策略部副總經理張繼文也指出，研究發現過去日圓每升值10元，日本企業的獲利率將減少10％；然而現在日圓升值10元，日本企業的獲利率僅減少4％，因為日本企業已陸續將工廠據點移轉至亞洲等其他各國。
這不但是近年來日本企業獲利強勁成長的主因，也有利日本企業改善財務結構，更可推動企業外銷獲利、基本工資調整幅度、工作年資調整幅度與平均薪資漲幅，因此明年日圓結束貶勢所造成的衝擊也會相對減輕。
四、日股目前評價面仍便宜
若從股價淨值比角度來看，經過大漲後豐田股價淨值比僅1.22倍、日本銀行股平均股價淨值比僅0.7倍，相較於Apple 的45.62倍、Tesla 的16.84倍，凸顯日股投資CP值。
由於日本企業獲利表現創新高，若現在才考慮跟著巴菲特的腳步上車，或可透過相關的日股基金、ETF或相關期貨商品參與行情，但仍要注意核心配置比例與波動風險。
