金管會日前宣布，投資型保單自今年7月1日起，將新增被稱為「五指山」的5大禁令。而這些禁令是否進一步衝擊投資型保單買氣，為何專家不悲觀？
金管會所頒布的投資型保單5大禁令，將在7月1日起正式上路，這也代表過去投資型保單訴求的現金流、年年配息及購買滿後享加值給付等功能，都將受到影響。
其實，這並非金管會第一次對投資型保單出手。去年投資市場動盪、股債雙跌，投資型保單衍生不少糾紛，當時，金管會為了讓保險回歸保障本質，就對投資型保單祭出許多禁令。
今年7月上路的投資型保單5大禁令，被業界稱為「五指山」，就怕壓制保單買氣。相關措施包括：第一，類全委帳戶淨值低於八成，即不得配息；第二，保單滿5週年，才可增加保價金等加值給付；第三，類全委投資在非投資等級債及新興市場債券基金不得超過兩成、其中投資非投資等級債券型基金不得超過一成；第四，投資型保單無論國內外基金，都不得連結槓桿型及反向型ETF及基金；第五，基金平台全面禁止連結非投資等級債及新興市場債券基金。
投資型保單買氣銳減，未來仍看好？
禁令多如牛毛，總經環境又受到暴力升息影響、充滿衰退疑慮，從去年初開始，投資型保單的買氣就一路下滑。
今年前4月投資型保單的新契約保費為332億元，對比去年同期530.8億元，年減高達37.4％。而5月因受到保單禁令即將上路、部分保單停售效應的影響，投資型保單陸續出現搶購潮，初估5月約有250億元水準。
去年投資型保單新契約保費3462億元，年衰退逾四成。今年在五指山禁令下，是否持續衝擊投資型保單買氣？
日前，國泰金舉行法說會時，國泰人壽執行副總林昭廷表示，在投資型保單禁令上路後，市場確實需要一些時間適應，也預估今年投資型保單的新契約保費，並不會比去年好；但是，長期來看，投資型保單因為禁令而改善體質，仍有機會後勢看好。
富邦人壽則強調，將持續推動商品結構轉型，以分紅保單取代投資型保單。
長期觀察保險投資市場的財經律師李爵宇，日前在《劉北元的保險法》Podcast節目上表示，過去，國人投資偏好配息型的商品，讓投資型保單相當熱銷，而即將上路的禁令中，最重要的是降低保戶類全委保單中，非投資等級債的比重，也禁止槓桿型、反向型基金標的，由於牽涉投資風險控管規範，也間接影響投資規劃。
配息型保單回歸基本面，先搞懂2公式
不過，李爵宇說，新上路的禁令仍有其重要性，因為禁令讓保戶重新看待配息型商品，拉回理性思考的層面並非壞事。
因為配息型商品若強調高配息，往往伴隨的是高波動風險，而去年歷經股債雙跌，像是新興市場基金、非投資等級債等相關商品，就因此跌得比其他標的更深。
因此，金管會現在推出的禁令，其實是替保戶篩選基金標的，回歸追求穩定配息的基本面。
至於投資型保單連結的基金自選標的，李爵宇也提到，若是保戶以配息做為主要考量，必須先了解兩套公式，分別是「本金=單位數×基金淨值×匯率」，以及「配息金額=單位數×每單位配息金額×匯率」，保戶可用公式計算其自選基金標的表現。
舉例而言，像安聯收益成長基金在去年股債雙跌時，雖然本金一度跌掉3成，不過，從2012年成立至今，每單位分配金額都穩定維持在0.055～0.075元間，因此選擇標的上，必須了解配息型基金的目的不是為了賺取資本利得，而是有無穩定配息，需觀察過去歷史紀錄，才有望藉由投資型保單打造穩定配息的現金流，而非追求短期的資本利得。
投資型保單在新禁令上路後，讓保戶對於配息型商品開始重新思考，李爵宇也以自己過去購買相關商品的經驗表示，第一線的業務人員以前在推銷投資型保單時，都必須強調高配息，但現在必須跟保戶解釋更多其背後的淨值波動與配息間的關係，實際上並非壞事。
再加上壽險業2025年接軌IFRS17及ICS2.0等規範，未來投資型保單新制上路應是「短空長多」。
