10月12日，台積電跌破400元大關，盤中創下近期最低395.5元；13日又下跌2.5元，最終收在395元，投資人都慌了：怎麼可能？確實，以台積電領先全球的半導體先進製程技術，幾乎無人出其右，為何股價跌跌不休？其實，這已非單純個別公司問題，而是涉及國際政治議題。尤其近期來，美國不斷出招，這是否意味著：台積電股價漲或跌，都要美國山姆大叔說了才算？
為何台積電股價必須看美國的臉色？2022年，堪稱是黑天鵝滿天飛、灰犀牛滿地跑的一年。尤其，台股是淺碟市場，一點風吹草動就會影響大盤，即便「競爭力No.1」的台積電仍無法抵擋各式各樣黑天鵝、灰犀牛的衝擊。
近22個月以來，台積電的股價彷彿搭上雲霄飛車，買在低點賣在高點的投資客喜上眉梢，但買在高點而被套牢的人，可一點都笑出不來。雖說，台積電主要以法人投資居多，但這兩年台股開放當日沖銷，散戶、年輕族群也跟著盤後買零股，想享受理財的豐碩成果，不少人卻因此受傷了。
在2020年3月之前，台積電一直在2、300元間盤旋，受到百年一遇「新冠疫情」影響，3月19日盤中跌至近期低點235.5元，最後以248元坐收。
沒想到，新冠疫情的危機竟成轉機，電子業迎來「遠距需求」的3C大商機，從此以後，台積電股價一路飆漲。在全球熱錢、訂單滿載的助攻下，外界均看好其後勢，果然在2022年元月17日，盤中創下歷史新高的688元，最後以683元作收。
只要美國通膨危機趨緩，明年下半年股價可望回升
即便2022年2月24日，爆發俄烏戰爭，當時多數分析師均認為影響不大。豈知戰爭一拖，八個月過去了，仍不見和解機會。G7不斷擴大對俄羅斯的制裁，導致更嚴重的能源危機，加上美國強勢升息，全球經濟陷入一片低迷。
外界也根本沒料到，今年下半年，台股會來個「措手不及」的反轉。10月12日，台積電跌破「400元」防線，最低來到395.5元，當防線被攻破後，投資人都慌了，為何先進製程無人可取代的台積電，股價幾乎腰斬（最高至最低，下跌42.5％）。
台積電股價劇烈震盪，與經濟大環境脫不了干係。台新投顧副總經理黃文清認為，主要受兩大因素影響。第一個是，疫情緩解後，買氣回升，但原物料卻大漲，美國透過強勢升息以抑制通膨，效果並不佳；俄烏開戰後，更加劇通膨的壓力，當美國公債殖利率達4％時，全球熱錢迅速抽離回到美國。
台積電是台灣第一大市值的公司，外資持股很高。10月12日，台積電總市值10.3兆台幣，外資持股71.11％。當熱錢大量撤出時，受傷最重的一定是台積電，這也是造成其股價大跌的主因。
第二個原因是，美國多次升息，壓抑終端市場需求，民眾對景氣存有疑慮，更不敢消費，加上去年重複下單的庫存還未完全去化，短期內不會有利多消息。
黃文清進一步分析，大環境雖不好，但台積電有一點「虎落平陽被犬欺」的味道，股價確實被刻意壓低了。只要美國通膨危機趨緩，明年下半年股價可望回升。對長期投資人而言，不會有太大問題；散戶採定時定額或零股買進，影響也不大。
國際局勢不明朗、訂單衰退，業者開始緊張
以上是理性面的分析，但對第一線的業者來說，他們確實嗅到不一樣的訊息。主要是美國的動作過於頻繁了。
跟半導體息息相關的電路板業者開始神經繃緊。台灣電路板協會（TPCA）理事長李長明表示，去年景氣大好，很多台廠都響應政策、回國擴大投資，現在國際局勢很不明朗，訂單開始衰退，大家都很緊張，也難怪會出現恐慌性賣壓。
曾在業界服務的明新科大半導體學院院長呂明峰分享最新情報，他最近跟很多大廠互動，「面對未來的景氣，大家都心驚驚」，最近美國的一些政策，對台灣半導體業影響深遠。後段的封裝測試廠、電路板廠的業績普遍下滑，可以推定半導體的大幅需求不再，所以各公司都減緩設廠投資以及暫停增聘人力。
有幾則重大事件值得關注。首先是今年8月9日，美國總統拜登正式簽署晶片法案，該法將補助符合資格、在美國設廠的半導體業者，包括晶圓廠、製程設備廠及原料等上游產業，還有退稅等投資抵減，藉此擴大在美投資半導體廠的吸引力。
晶片法因此被視為「對美國忠誠度的測驗」，從台積電、英特爾、三星、海力士到高通，都必須面臨「中美選邊站」的兩難抉擇。
全世界都知道中國大陸是晶片主要需求市場，少了這個客戶，大廠業績肯定受影響。10月13日，在南韓兩大記憶體廠的力爭下，三星、SK海力士大陸廠區均獲美方允許，豁免加強管制大陸晶片與設備出口禁令，為期一年；隨後也傳出台積電南京廠也得到一年期的出口管制豁免。
台積電Q3財報超乎預期，投資人卻不太埋單
緊接著，台積電也在13日召開法說會，由於受惠於匯率條件及成本改善效益，今年第三季稅後純益達2808.7億元，年增79.7％，每股大賺超過一個股本，達10.83元，再創單季新高。5奈米製程出貨占第三季銷售金額的28％；7奈米占26％。先進製程（含7奈米及更先進製程）總營收達54％。
儘管財報表現超乎預期，但投資人似乎不太埋單，畢竟股價反映的是未來的前景。10月13日，台積電一早雖開出紅盤，盤中漲到403元，最終卻收在新低點395元。顯示市場仍擔憂美中晶片大戰的不確定因素。
更令業界錯愕的是，美國又於10月7日使出殺手鐧，商務部產業安全局宣布了最新的中國禁售令，主要針對中國先進製程與記憶體設備、高階AI等HPC晶片等領域，以減緩中國先進晶片製造能力。法務部門並隨即發函通知相關企業。
此舉，雖在業者的預料當中，但隨著禁售令不斷加碼升級，尤其半導體產業鏈環環相扣，上中下游都綑綁在一起，誰都逃不掉。最近，業界氛圍相對低迷，不少經營者開始眉頭緊皺。
此禁售令最大受創者非中國大陸莫屬。呂明峰說，美國傷人100、也會自傷80。以半導體設備廠為例，全球前五大，美國就有三家，應材居龍頭老大，還有柯林（Lam Research）、科磊（KLA），美國半導體設備廠總營收占全球近五成，影響深遠。
而這些大廠主要成長動能，除來自台積電、三星與英特爾外，近年中國全力發展半導體業也是生力軍，一旦產品無法輸出中國，衝擊將超乎預期。亦即晶圓廠若未經美國政府許可，不能賣給中企，包括台積電等晶圓代工廠都得放棄中國的生意。
美國硬要跟中國切割，半導體業者不死也會去掉半條命
李長明前幾天拜會廠商時，大家都在討論美國半導體設備廠科磊10月12日的決定。科磊在新辦法公布後，開出第一槍，表態支持美國商務部的法規，宣布在美國時間11日的23點59分後，停止向南韓SK海力士等中國設廠的外資半導體企業，以及中國本土半導體企業出口設備及服務。
科磊率先表態支持美國的規定，卻也對營收造成巨大衝擊，所有半導體設備廠均面臨嚴峻考驗。中國大陸是科磊最大海外市場，去年營收占比達28.9％；其他廠的大陸占比也很高，如LAM（37％）、博通（35.5％）、應材（32.7％）、AMD（24.9％）、Nvidia（23.3％）、ASML（14.7％），台積電也占到10.4％。
尤其，前兩年景氣大好，全球多出20幾家半導體廠，但今年消費開始衰退、產能過剩後，接下來就是削價競爭，「大廠有本錢可以撐下去，沒本事的就陣亡。美國硬要跟中國大陸切割，全球半導體光靠美國市場根本活不下去，業者即便不死也會去掉半條命，」李長明不諱言說。
尤其，日前彭博新聞援引匿名人士意見指出，面對中共武力犯台機率大增，美國政府兵推包括炸毀台積電，不讓中國取得晶片製造技術，並考慮協助撤離台積電的高階工程師赴美。
這則報導剛好在雙十國慶連假期間傳出，隨即在網路社群炸鍋了。12日，立法院外交及國防委員會邀請國安局局長陳明通報告「台海最新情勢分析」，民眾黨立委邱臣遠質詢時指出，美國有撤離台積電工程師的想法，詢問陳明通是否同意？陳明通表示，就情資顯示，美方並無此規劃。這是《彭博社》的報導，如果了解問題的本質，就不會有這樣的報導。
對此，國防部長邱國正則表示，不期望有任何狀況發生，當然國軍要克制，避免戰爭爆發，一旦有狀況，平常包括漢光在內等各種演習，就是以這為背景，目前沒有任何一個劇本，「沒有這個狀況」。
業者：美國到底還要出什麼怪招，我們都剉咧等
連世界首富馬斯克（Elon Musk）7日在接受英國《金融時報》專訪中，也對台海緊張局勢升高感到擔憂。他對記者表示，如果發生衝突，特斯拉將被捲入，蘋果也會陷入非常大的麻煩，全球經濟將遭受三成損失。建議為台灣「設立一個特別行政區」。
從美國官方不斷加強對中國的禁售令，到企業家的談話，都讓半導體業者惶惶不安，私下議論紛紛：全球都需要台積電的半導體先進製程晶片，明明台灣擁有很大的談判籌碼，但政府為何毫無作為？
「執政黨將美國當成是最好盟友，但這個朋友感覺不太對勁了，很多政策都像是將台灣往火坑裡送，政府應該正視台灣所面臨的困境，全球經濟確實影響台股的表現，現在更棘手的是，台積電的股價似乎得看美國山姆大叔的臉色了，他到底還要出什麼怪招，我們都剉咧等，」一位半導體主管說出業界的心聲。
看來，新冠疫情、中美科技戰、俄烏戰爭這些黑天鵝和灰犀牛，仍會持續到2023年，所衍生的能源、原物料、通膨危機，已成螺旋上升風暴，半導體產業將首當其衝，只能嚴陣以待。
