台灣時間今（28）日 凌晨 2：00，美國聯準會再度升息 3 碼，主席鮑爾（Jerome Powell）表示 9 月會議不再給出明確前瞻指引，市場預期升息步伐將有所放緩、美股三大指數逆勢上漲，M 平方如何解讀？
一、聯準會再度升息 3 碼，聲明稿新增消費支出與生產端放緩
本次會議如市場預期，聯準會票委全員同意升息 3 碼，將政策利率調升至 2.25 ~ 2.50% 區間。而聲明稿中，刪除經濟活動在 Q1 的小幅下滑後回升，以及疫情導致中國封城對供應鏈形成衝擊相關論述，新增消費支出與生產端出現放緩，但仍重申將強力承諾（strongly committed）使通膨回落至 2% 目標，我們摘要如下：
▋聲明稿新增「消費支出與生產端出現放緩」：
本次聲明稿新增近期消費支出與生產端（indicators of spending and production）均有所放緩（softened），但仍維持新增就業人數穩健（robust），失業率保持低位。此外，通膨壓力持續上行，反映由疫情、能源和食品價格上漲以及供需失衡帶來得更廣泛地價格壓力。
▋強調俄烏戰爭造成通膨上行、刪除中國疫情影響：
俄羅斯對烏克蘭戰爭正造成龐大的人力和經濟困難，維持俄烏衝突將造成通膨上行風險、壓抑經濟活動的論述，但刪除了疫情導致中國進行封城，使供給端出現斷鏈危機相關論述，強調委員將高度關注通膨風險。
▋聯準會票委全員通過升息 3 碼，並維持控制通膨的強力承諾：
委員會決定調升基準利率 3 碼至 2.25 ~ 2.50% ，並繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及 MBS，如 5 月聲明發布《聯準會縮減資產負債表規模計劃》中所述。同時維持 6 月份聲明稿提及將強力承諾（strongly committed）使通膨回落至 2% 目標的論述，顯示當前聯準會仍視控制通膨回落為首要目標。
二、6 月縮表啟動至今，聯準會資產規模小幅下降
自 6 月啟動縮表以來，截至 7/20 數據，聯準會資產負債表下降 158.37 億，其中美債下降約 377.52 億，並如此前預估集中在短端 1 ~ 5 年期，而 MBS 雖然出現逆勢增加 188.15 億的現象，但是主要是因為 MBS 本金贖回並不受聯準會控制，取決於房貸者預期接下來利率狀況。
而目前處在快速升息階段，提前償還本金者較少，同時聯準會購買 MBS 在實務上，採用 TBA（To Be Announced）方式，從交易日至交割通常需歷時 2 ~ 3 個月，因此現在反映在資產負債表上的 MBS 變化為今年 Q1 底 ~ Q2 初時的購買交易，預計接下來 MBS 持有量仍將逐漸下滑。
整體來看，聯準會資產負債表相比 4 月中旬高峰 8.965 兆，已經下滑約 662.74 億，顯示聯準會緊縮貨幣政策正持續收回市場資金。
三、記者會重點摘要
▋9 月後不再給出明確前瞻指引：
Powell 表示雖然下一次會議可能會出現另一個異常大的升息（unusually large increase），但將取決於接下來的經濟數據，現在政策利率已經達到委員普遍認為的 2 ~ 2.5% 水準。
隨著貨幣政策立場進一步收緊，委員會評估目前累積的緊縮政策對於經濟和通膨影響的期間，於某個時間放慢升息步伐可能會變得合適，委員會目前尚未做出決定。
▋政策轉向與經濟衰退看法：
CNBC 記者 Steve Liesman 提問 Powell 是否有信心美國經濟不會陷入衰退，以及經濟衰退是否會成為政策態度的轉折點，還是委員會願意在控制通膨時，接受一定程度的經濟收縮？
Powell 表示有必要讓經濟增長放緩，並且認為有需要讓經濟在一段時間低於潛在增速（原文：we need a period of growth below potential…），以創造一定程度的鬆弛（slack），使得供給端能夠追上需求，同時還認為就業市場可能會出現一些疲軟（原文：…some softening in labor-market conditions.），而這些可能都是必要的，讓通膨回到 2% 目標，聯準會將專注在通膨的回落，價格穩定是經濟的基石，如果長期價格不穩定，就不可能有強大的就業市場。
▋縮表與最低儲備水平：
Market News 記者提問 Powell 對縮表運作以及最終準備金水平看法？
Powell 認為目前縮表實施狀況良好，雖然初期下降會比較慢，因為要等到一些交易結算，但未來將會加速，預計 9 月會如期將每月贖回上限調整至 600 億美債、350 億 MBS。而關於最終準備金水平的估計較難精準判斷，但是根據模型估計會實施 2 ~ 2.5 年，縮表速度將比之前快，而最終資產負債表規模將比過往大很多。（紐約聯儲模型：2025 年至 5.9 兆）
▋Q2 GDP 若再度下滑：
Marketplace 記者提問，如果 Q2 GDP 進一步下滑，聯準會是否判斷美國陷入衰退，衰退的定義是什麼？
Powell 表示不會對此做出評斷（原文：...doesn't make a judgment on that.），聯準會將會很仔細的檢視 Q2 GDP 數據，不過真正的經濟衰退是廣泛的行業都步入衰退，並且持續超過兩個月以上，並且還也許多具體的測試，但目前看起來並沒有發生，而真正的原因在於就業市場仍然強勁。
Powell 表示雖然下一次會議可能會出現另一個異常大的升息（unusually large increase），但將取決於接下來的經濟數據，現在政策利率已經達到委員普遍認為的 2 ~ 2.5% 水準。
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