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里拉崩跌、土耳其陷貨幣危機!是外國操弄還是政治干預?

文 / 中央社    
2021-12-03
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里拉崩跌、土耳其陷貨幣危機!是外國操弄還是政治干預?
圖/土耳其里拉。Unsplash by Omid Armin
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土耳其里拉兌美元今年貶值45%,陷入另一場貨幣危機,民眾囤積美元,並且上街抗議總統艾爾段的經濟政策,艾爾段將「里拉的麻煩」歸咎於外國操弄。

里拉為何崩跌?是艾爾段(Recep Tayyip Erdogan)政策造成的,或真如他所說,一切都是「外國陰謀」?里拉匯價還會貶得更慘嗎?半島電視台(Al Jazeera)整理有關重點如下。

土耳其總統艾爾段。取自克里姆林宮官網圖/土耳其總統艾爾段。取自克里姆林宮官網

里拉為何崩跌?

央行9月23日、10月21日、11月18日分別降息100、200、100個基點,連續三個月累計降息16碼,近期里拉的麻煩基本上由此引發。央行16日可能再砍利率。

值得注意的是,央行降息通常會導致借貸成本降低,連帶使得一國的貨幣比他國貨幣的相對價值變低。

降息必然負面嗎?

通膨走低、準備啟動經濟成長的時候就不會。一般而言,低利率鼓勵消費者借錢消費、鼓勵企業貸款擴張營運並且僱用更多員工。低利率也使出口相對具有價格競爭力。以上種種有利經濟成長。

為何土耳其11月降息,里拉陷入麻煩?

供應鏈瓶頸和原物料短缺對全球各經濟體形成價格壓力,土耳其自然無法倖免。當前土耳其通膨飆升,怎麼也下不來。

從10月消費者物價指數年增率達19.89%,央行9月以來連續第三度降息、累計大砍利率四個百分點後,基準利率成為15%。通膨飆漲之際降息的結果幾乎註定將導致通膨進一步走揚。

其他新興經濟體如韓國、俄羅斯、巴西、墨西哥、匈牙利等並未追隨土耳其腳步降息因應通膨,反而以升息試圖抑制通膨。

誰支持土耳其降息抗通膨?

艾爾段認為低利率能夠抗通膨、刺激經濟增長、推升出口並且創造就業。

但再深入觀察卻發現,若是健康的經濟增長,就應當會改善土耳其人的生活水準才對。不幸的是,飆升的通膨、暴跌的里拉侵蝕土耳其人所得和存款,導致實際購買力下滑。

進口產業將升高的經營成本轉嫁給消費者,導致尤其是低收入家戶日子難過,因為糧食和過冬所需的燃料都水漲船高。

對企業來說,土耳其經濟高度仰賴外資,美元計價的企業債面臨著更高昂還款成本。

反正土耳其經濟還是會正成長不是嗎?

土耳其前三季經濟分別年增7%、21.7%、7.4%。由於里拉陷入麻煩,有些分析預測第四季將出現萎縮。

凱投宏觀(Capital Economics)新興巿場資深經濟學家圖維(Jason Tuvey)表示:「里拉自9月初以來貶值逾20%,崩跌數週的效應將滲入經濟層面,第四季(經濟)恐急遽萎縮。」

確實是艾爾段的錯嗎?是央行吧?

確實是由央行在制定貨幣政策。但是艾爾段兩年半以來已經拔掉三位央行總裁和多位「不聽話的」央行高官。3月間去職的前總裁阿格巴爾(Naci Agbal)任內曾經數度升息,使得里拉獲得支撐。但是他只做了四個月就遭到撤換。

這顯示出央行無法獨立行事讓投資人提心吊膽,擔心國家的利率政策取決於政治目標,而不是經濟基礎。

里拉崩跌,艾爾段怎麼看?這一波里拉危機結束了嗎?

艾爾段表示,里拉的麻煩是外國對土耳其經濟搞破壞,以及他們在境內的支持者所造成的。11月22日他更矢言在「經濟獨立戰爭」中致勝。

但實際情況卻是里拉暴跌,匯價來到1美元兌13.45里拉,在當時為歷史新低。凱投宏觀新興巿場資深經濟學家圖維當時寫道,艾爾段「似乎有意測試自己的非典型貨幣政策觀點」。

艾爾段矢言2023年大選前都將維持低利率政策。目前看不出他會針對非典型貨幣政策觀點進行修正,或是會更包容跟自己意見相左的央行官員。里拉危機是否結束還很難講。

里拉蒙受的其他壓力?

自從2018年夏天貨幣危機以來,里拉基本上穩步貶值。除了央行今年在通膨飆升前提下降息之外,縮水的外匯儲備,以及安卡拉—華府緊張關係,都讓里拉蒙受壓力。

本文轉載自2021.12.2「中央社」,僅反映作者意見,不代表本社立場。

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